近日，杭州?？禉C器人股份有限公司（以下簡稱：海康機器）向深交所遞交招股書申請創業板上市，而這也將是“?？迪怠辈鸱稚鲜械牡谌夜尽?/p>

?？低暡鸱謾C器人業務，募資60億元激進擴產能

2022年12月，海康威視剛剛拆分了旗下聚焦智能家居服務業務的螢石網絡登陸科創棒，此次拆分出主營機器人業務海康機器則是瞄準創業板，若海康機器順利上市，其也成為“?？迪怠钡谌疑鲜泄?。

(相關資料圖)

IPO上市前，海康機器與螢石網絡采用一樣的股權結構，即由海康威視持股60%，同時?？低暋案队媱潯毕聦撔聵I務進行跟投的持股平臺青荷投資持股40%。

此次IPO，海康機器計劃募集資金60億元，其中“?？禉C器人智能制造（桐廬）基地項目”和“海康機器人產品產業化基地建設項目”擬將分別投入15.34億元、11.66億元的募資，合計約占據全部募資的45%。

值得一提的是，截至2022年9月30日，海康機器全部資產總額約為42.46億元，同時公司凈資產僅約12.13億元，IPO募資總金額的60億元約為公司現有凈資產的5倍。

在2020年8月之前，海康機器本身沒有獨立生產能力，公司僅負責產品的研發、設計和銷售，生產環節由?？低暤娜Y子公司海康科技進行。其后，桐廬制造基地建成后，?？禉C器采用有自己的獨立產能。

此次IPO最大的目的還是為桐廬基地產能進行擴充，海康機器預計項目滿產后將能夠生產潛伏、移/重載、料箱、叉取系列移動機器人共7.5萬臺/年，2D、3D、智能ID系列機器視覺產品共500萬臺/年。同時，公司還將在杭州配備2幢17層生產大樓及相連的3層裙房以用作辦公場所。

不過，一方面公司產能利用率還并不飽和，2022年1-9月移動機器人、機器視覺的產能利用率分別為81.94%和82.79%。

另一方面，同期公司兩項業務產能分別約為1.93萬套、117.57萬件，IPO募投項目的預計產能分別是公司現有產能的3.89倍和4.25倍。而2022年1-9月移動機器人、視覺機器的產銷率分別僅為69.89%和93.58%。

2019年至2021年以及2022年1-9月（以下簡稱報告期），公司主營業務毛利率分別為53.85%、44.55%、44.28%和44.18%，存在逐年下降的趨勢。

凈利兩年增長10倍現金流仍為負，71%的負債率遠高過同行

除了擴產和研發之外，海康機器還擬將約9.3億元募資投入補充流動資金，事實上，雖然已經實現了盈利，但公司現金流確實并不算充裕。

據了解，?？禉C器主要從事機器視覺和移動機器人的硬件產品和軟件平臺的設計、研發、生產、銷售和增值服務，同時報告期內公司還從事無人機及無人機防御系統的研發、生產和銷售。

下游客戶包括3C電子、新能源、汽車、醫藥醫療、半導體、快遞物流和電商零售等領域，報告期內極兔供應鏈、TCL集團以及圓通、郵政等公司均曾出現在公司前五大客戶名單中。

目前機器視覺業務還是海康機器的支柱業務，報告期內公司分別有53.15%、63.32%、62.82%和61.14%的收入來自該項業務。同時移動機器人業務占比相對并不穩定，報告期內分別為35.9%、29.61%、33.54%和36.93%，但二者貢獻了海康機器95%以上的收入來源。

整體上來看，報告期內?？禉C器分別實現營業收入約為9.41億元、15.25億元、27.68億元和28.1億元，同期公司實現歸母凈利潤粉筆約為4547.86萬元、6509.64萬元、4.82億元和4.28億元，短短兩年公司凈利潤增長超過10.6倍。

值得一提的是，海康機器凈利潤的快速增長也有部分的功勞要歸于政府補助等。報告期內，公司計入當期損益的政府補助分別為4254.36萬元、1498.41萬元、9091.21萬元和903.95萬元。另外，公司各期稅收優惠占利潤總額的比例分別為133.37%、112.51%、24.74%和32.29%。

在營利數倍增長的同時，海康機器的現金流卻仍然為負，報告期各期，公司經營活動產生的現金流量凈額分別約為-1.38億元、1.03億元、-3.25億元和-3.98億元。

同時，截至2022年9月30日，?？禉C器存貨和應收賬款的賬面價值分別約為17.28億元和10.68億元，分別占當期流動資產比例約為45.54%、28.16%，大額的存貨和應收又占據了公司一定的營運資金。

報告期各期，海康機器合并資產負債率分別為85.69%、86.84%、69.46%和71.44%。同期公司選中的可比上市公司奧普特、凌云光、奧比中光、匯川技術和埃斯頓平均資產負債率分別為34.74%、31.17%、31.07%和27.88%，?？禉C器的負債率則要遠高于此。