“第一”多次出現在妙可藍多（600882.SH）近日發布的2022年財報中，譬如“奶酪棒細分品類市場占有率第一”、“無提示第一提及率”等，但是這些“第一”難掩妙可藍多營收增長放緩、凈利潤下滑的苦處。

趨利者于市，近幾年奶酪棒風靡全國，目前市面上的奶酪品牌也都以零食類的奶酪產品為主，導致行業同質化競爭加劇，讓利搶市的情況屢屢出現。

同時，原材料、運輸等成本問題與日俱增，妙可藍多也無法獨善其身。

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“行業應該有一個健康良性的發展秩序，過度的價格戰會影響行業整個價值鏈，從而損害行業的健康發展。”妙可藍多管理層在2022年業績說明會上指出，妙可藍多作為行業的頭部品牌，有責任維護價格的穩定，不會主動發起價格戰，但是在戰術上妙可藍多會根據競爭情況積極應對，有序參與。

面對2023年，妙可藍多總經理柴琇稱，將緊密關注市場變化情況，把握市場復蘇機遇，圍繞‘堅定高增長、增長高質量、發展可持續’的經營方針，聚焦奶酪業務，繼續保持先發優勢。

凈利下降

狂飆多年的妙可藍多剎車。

近日，妙可藍多披露2022年財務數據，全年實現營業收入48.30億元，同比增長7.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.35億元，同比減少12.32%；扣非后凈利潤0.67億元，同比減少45.14%。

“妙可藍多營收能夠實現增長已經超預期，業內此前預計妙可藍多營收會有小幅度下滑。”有業內人士向記者表示。

即便營收有所增長，但是與股權激勵目標中收入要達到60億元相比，還有超十億的差距。

柴琇表示，2022年，妙可藍多積極調整經營戰略，努力克服宏觀環境不利影響，部署一系列舉措，保證生產經營的正常運行，化危為機，以多種方式積極應對市場變化。但受交通物流不暢、原材料價格上漲、競爭加劇、消費疲軟等影響，凈利潤出現下滑。

隨著當前國內飲食消費習慣的變化，從賽道來看奶酪是一個充滿想象力的新風口，而在趨勢的背后更為引人的地方則是該品類具有高毛利的屬性。

妙可藍多2022年奶酪業務的毛利率由2021年的48.51%下降至40.73%，即便有所下降也高出乳制品行業中一些傳統產品的毛利率，更是遠高于同樣為乳業新貴的鮮奶產品。

產品雖是高毛利，該公司的凈利率卻較低。國金證券在研報中稱，2022年妙可藍多歸母凈利率2.8%。2020年，該公司營收超28億元，凈利潤僅5900萬元左右，2021年營收突破40億元，凈利潤也只超過1.5億元。

“妙可藍多原料成本比較高，以2022年來說，妙可藍多用的進口奶酪原料，進口奶酪原料的成本大概上漲20%-25%以上。并且去年奶酪動銷不好，市面的奶酪企業也都在做促銷。再就是市場競爭非常激烈，廣告面較大，費用也很高，所以壓縮了妙可藍多的凈利潤。”乳業專家宋亮表示。

有從事財務工作的人士告訴記者，“毛利率高，凈利潤低的原因可能當期的管理費用、銷售費用比較高，研發費用費用化高，財務費用中的利息支出高。”

數據顯示，妙可藍多2022年營業成本31.8億元，同比增長14.92%；銷售費用12.19億元，同比增長5.21%。

妙可藍多方面在公告中表示，營業成本較上年同期增加，主要是因為奶酪產品銷量增加，同時原材料價格上漲和物流成本增加。銷售費用增加是由于奶酪業務處于快速擴張期，銷售人員增加導致職工薪酬和差旅費用增加，同時妙可藍多加強倉儲布局，裝卸運輸費等增加。

妙可藍多管理層指出，“2023年原材料價格較2022年第4季度有所回落，但仍處于較高位置。”

據了解，妙可藍多將通過更加細致的供應鏈管理，擴展更大范圍的采購來源、拓寬更多的供應商渠道，并通過套保、鎖匯等方式來應對供應商價格的上漲。未來隨著原材料采購的規模效應提升，價格可以爭取更大優惠。同時，該公司也會布局以國內奶源作為原料來生產奶酪，以期應對較為多變的國際供應形勢。

餐飲逆勢而行？

妙可藍多旗下有奶酪、貿易產品、液態奶三個業務板塊，其中奶酪為核心業務板塊，在2022年實現營收38.69億元，為妙可藍多貢獻收入超80%，毛利占主營業務毛利95.94%。

妙可藍多奶酪業務又分為三大系列，分別為即食營養系列、家庭餐桌系列、餐飲工業系列。即食營養系列的代表產品就是奶酪棒，2022年實現營業收入25億元，同比減少0.55%。

“2022年，以奶酪棒為代表的即食營養系列產品受到外部環境對線下消費的影響較為明顯。”妙可藍多在公告中表示，但是妙可藍多低溫品類奶酪棒憑借產品迭代升級，常溫品類奶酪棒通過渠道拓展及場景破圈，進一步獲得消費者的認可，妙可藍多奶酪棒市場占有率繼續提升。

根據凱度消費者指數調查數據，在2022年中國奶酪品牌銷售額中，妙可藍多奶酪市場占有率超過35%，奶酪棒市場占有率超過40%，穩居行業第一。Euromonitor的調研數據顯示，2022年中國奶酪零售市場份額中，妙可藍多以32.7%排名第一，國內前五大品牌合計市場占有率在五年間增長至67.7%，行業集中度不斷提升。

妙可藍多也在繼續深耕強化家庭餐桌系列和餐飲工業系列奶酪產品。2022年，該公司加大以奶酪片為核心的營養早餐的宣傳推廣，同時開展社區團購業務，家庭餐桌系列同比大幅增長54.73%，實現營業收入5.44億元。餐飲工業系列憑借供應鏈優勢，把握對國外品牌進口替代的市場機遇，實現收入8.25億元，同比大幅增長75.60%。

妙可藍多方面向記者表示，家庭餐桌系列和餐飲工業系列這兩大領域的大幅度增長，意味著妙可藍多正在不斷突破原有的大單品奶酪棒的零食認知邏輯，實現向更為廣闊的全場景餐飲消費領域的“躍遷”。

值得注意的是，妙可藍多餐飲工業系列為toB業務，如為眾多餐飲終端進行產品定制等。但是去年餐飲行業受挫明顯，妙可藍多餐飲工業系列為何還能有高雙位數增長？

國家統計局發布數據顯示，2022年12月，全國餐飲收入4157億元，同比下降14.1%。中國烹飪協會分析，2022年餐飲行業受疫情影響較為嚴重，去年12月以來，隨著優化疫情防控措施落地、助企紓困力度加大，各地餐飲業才開始逐步回歸正軌。

在業績說明會上，也有投資者提出疑問，“同樣線下消費影響，為什么奶酪棒為代表的即食下滑，而在去年餐飲業經營環境不確定因素很多的情況下，餐飲工業系列產品反而大幅增長？”

柴琇表示，“在餐飲工業奶酪領域，公司繼續保持國產大包裝馬蘇里拉奶酪的領先位置，并依托領先的技術和產能優勢，為眾多餐飲終端進行產品定制；同時，擁有核心設備優勢的大包裝奶酪片產品也獲得大型連鎖終端的認可，報告期內亦實現快速增長。此外，公司在稀奶油、工業用奶酪丁、奶酪醬、奶酪條等領域也斬獲頗豐。公司奶酪產品在西餐、烘焙、茶飲、工業及中餐渠道獲得廣泛應用。”

“妙可藍多餐飲工業系列基數小，即便目前已經8億元，體量也并不大還是有發展空間。”宋亮指出，“兒童再制奶酪棒作為零食，體量本身有限，現在已經是飽和的產物，并且受消費需求影響，三四線城市奶酪棒消費在減少。拓展餐飲、烘焙、成人奶酪是現在的發展方向。”