3月29日，首批兩只新能源REITs將迎來上市首秀。

兩只REITs的上市交易公告書顯示，中航京能光伏REIT、中信建投國家電投新能源REIT上市交易份額分別為62031589份、198794984份。從持有人結構看，機構投資者占比均超90%，成為兩只公募REITs上市后平穩運行的“壓艙石”。

業內人士建議，投資者應秉持長期價值投資理念，更多關注確定性較強的底層資產運營情況，弱化看待二級市場價格非理性波動。從長期看，二級市場價格會與公募REITs內在價值高度趨同。

【資料圖】

首批新能源REITs上市

3月29日，首批的兩只新能源REITs將在上海證券交易所上市。

中航基金發布的上市交易公告書顯示，截至3月22日，中航京能光伏REIT基金總份額為3億份，場內份額總數為299031589份，其中上市交易份額為62031589份，限售份額為237000000份。從持有人結構看，機構投資者持有基金份額292260164份，占基金總份額的97.42%，個人投資者持有基金份額7739836份，占基金總份額的2.58%。

中信建投基金發布的上市交易公告書顯示，截至3月22日，中信建投國家電投新能源REIT基金份額總額8億份，本次上市交易份額198794984份。從持有人結構看，機構投資者持有的基金份額為759505875份，占基金總份額比例為94.94%；個人投資者持有的基金份額為40494125份，占基金總份額比例為5.06%。

首批新能源REITs認購情緒高漲，均因超額募滿而提前1天結束公眾投資者募集。中航京能光伏REIT、中信建投國家電投新能源REIT發售價格分別為9.782元/份、9.8元/份，公眾投資者配售比例分別為0.63288489%和1.99925911%。中航京能光伏REIT獲123.21倍和中信建投國家電投新能源REIT獲85.7倍的網下超額認購倍數，也體現出作為新投資品種投資者對其旺盛的需求。

截至3月28日，已上市公募REITs共有25只，發行總規模達801.18億元，再加上首批兩只新能源REITs的上市，公募REITs發行總規模達908.93億元。

實地探訪兩只REITs底層資產

“具有專業投研能力的投資人可通過調研高頻跟蹤底層資產運營，判斷內在價值。”南方某基金公司公募REITs業務負責人說。

近日，中國證券報記者實地走訪了中航京能光伏REIT底層項目，項目基礎設施資產為陜西榆林的300兆瓦光伏發電項目和湖北隨州100兆瓦光伏發電項目。榆林項目占地約600萬平方米，是國內單體較大的光伏電站，項目于2017年實現全容量并網，目前消納水平接近95%。湖北晶泰光伏電站占地面積3600畝，是湖北大型地面集中光伏發電項目之一，項目于2014年7月正式開工建設，2015年5月全部并網發電，目前已實現100%消納，即發電量全額上網。

據介紹，中航京能光伏REIT底層榆林項目2019年、2020年、2021年的結算電量分別為3.95億度、4.81億度和4.64億度，隨州項目這3年的結算電量分別為1.16億度、1.11億度和1.12億度。2019年、2020年、2021年及2022年1-9月，榆林項目實現營業收入2.77億元、3.35億元、3.12億元及2.51億元，隨州項目實現營業收入1.12億元、1億元、0.99億元及0.84億元。

中信建投國家電投新能源REIT項目的底層資產為位于“海上風電第一城”江蘇省鹽城市的濱海北H1、濱海北H2海上風電和配套運維驛站項目，合計裝機規模500兆瓦，資產組評估價值為71.65億元。

國家電投運維工作人員介紹，濱海北H1、濱海北H2項目位于濱海北部中山河口至濱海港之間的近海海域，兩個項目之間相隔約10千米，共配備125臺西門子風電機組，單機容量4兆瓦，并配套一臺220千伏的陸上升壓站及一臺220千伏的海上升壓站。項目安裝的風電機組的葉輪長達130米，通過海風源源不斷地帶動風車葉片旋轉，將風能轉換成清潔電力。

中信證券首席經濟學家明明團隊發布的報告顯示，按發行價購入，兩只新能源REITs現金分派率較高。基于公募REITs發售公告中的募集規模計算，2023年兩只新能源REITs的預測分派率超10%。

關注底層資產內在價值

首批新能源公募REITs上市后走勢如何無疑是投資者最關心的話題。

“首批新能源REITs底層資產優質，短時間內二級市場可能出現一定幅度上漲。”一位業內人士稱。“但二級市場價格圍繞資產價值波動，最終還是要回歸理性。”

“與股票不同，公募REITs底層資產主要為成熟優質、運營穩定的基礎設施項目，現金流預期相對明確，因此，原則上市場價格波動相對較小。”深圳某基金公司REITs投資中心負責人王平（化名）表示。

“對投資者而言，公募REITs收益一部分來源于產品本身二級市場價格變化，另一部分來自底層資產現金流產生的分紅。”一位公募REITs業務相關負責人表示，從產品特性看，現金分派率預期性和確定性較強，而二級市場價格會受宏觀經濟、行業發展、監管政策等因素影響。因此，投資者應秉持長期價值投資理念，更多關注確定性較強的底層資產運營情況，弱化看待二級市場價格非理性波動。從長期看，二級市場價格會與公募REITs內在價值高度趨同。

機構投資者對維護公募REITs上市后的平穩運行起到“壓艙石”作用。

中航基金REITs業務負責人介紹，自2021年首批REITs上市以來，公募REITs產品的投資主要以機構投資者為主，個人投資者為輔。機構投資者中，保險資產、社保基金、養老基金、企業年金等資金與REITs產品匹配度較高。公募REITs有每年至少分紅1次、要求向投資者分配90%以上的年度可分配金額、預計分派率在4%以上等顯著優勢，與資管新規下機構投資者對緩解期限結構錯配風險的需求相契合，同時被可長期持有且對收益穩定性有一定要求的機構投資者所青睞。

對普通投資者而言，王平認為，投資者在選擇公募REITs時，建議做到“三看”，以保證資產投資價值。

一看底層資產品質；

二看基金管理人運營管理能力；

三看原始權益人把更多資產裝入公募REITs的可能性大小。