一向有著光瓶酒大王之稱、牛欄山母公司順鑫農業于近日披露了其財報，實現營業收入116.78億，較同期減少31.91 億元，降幅 21.46%；凈利潤虧6.73億元，較同期減少7.76億元，降幅高達758.08%。

這是順鑫農業上市25年來首次虧損，投資人對此表現震驚并直呼“很難想像”。

但詳細看來，順鑫農業的虧損大部分要歸因為房地產的高額計提，而房地產又是順鑫近幾年正在出清的業務板塊。從整體來看，順鑫農業的基本盤仍然還是穩健的。

(相關資料圖)

但是，藍鯨財經記者也同樣發現，雖然研發費用連年上漲，但順鑫農業的大單品牛欄山陳釀（白牛二）的防偽技術仍然落后于競爭對手。

商場競爭，差之毫厘失之千里，曾多次被報道過假酒問題的順鑫農業，應該有所警惕了。

房地產高額計提，上市公司虧損

3月27日晚間，順鑫農業發布了投資者關系活動記錄表，對于年報中的重點關注問題給予了答復。其中大概可以分為三個部分的問題，即房地產剝離、白酒業績和產品防偽情況。

而在幾天前的3月24日，順鑫農業披露了2022年成績單，上市25年來首虧的業績表現，跌破業內諸多人的想象。

順鑫農業的業務分為白酒、豬肉和地產，其中白酒占大頭，2022年占到整體營收的69.44%，去年白酒營收81.09億元，同比減少20.70%；豬肉產業營業占整體的 23.32%，因生豬價格振幅較大，營收27.23億元，同比減少24.40%；房地產是順鑫農業近年一直在出清的業務板塊，受環境影響去年整體低迷，實現營收6.76億元，同比減少21.75%。

即三個業務板塊營收全線下滑，無一幸免。

具體來看，白酒的毛利率為40%左右，豬肉低于4%，這兩項與2021年相差仿佛。

從成本來看，2022年和2021年有增有減，大致相抵。

圖片來源：順鑫農業2022年財報

房地產并未披露具體數據，但進行了大量資產減值損失。

截至2022年底，順鑫農業存貨賬面余額67.35億元，其中房產的開發項目存貨賬面余額40.02億元，占順鑫農業存貨賬面余額的59.42%，房地產開發項，累計計提存貨跌價準備8.17億元。

“從財報來看，是房地產業務存貨和合同履約成本減值導致業績虧損。”廣科咨詢首席策略師沈萌對藍鯨財經記者表示，房地產計提是對資產進行賬面處理，并不涉及到實際的資金進出，雖然計提后虧損，但是對實際經營影響不大。

因此房地產業務的剝離進度成為投資者關注的重點。

順鑫農業對此回復稱，公司退出地產業務的決心不變，在主動去化的同時，也在尋求整體或部分項目剝離方案，以盡快解決歷史遺留問題。

白酒營收下滑，毛利率提升

白酒板塊，其中一個重點在于新國標實施后對牛欄山陳釀這款大單品的影響。

去年6月，白酒新國標實施。

新國標中重要的是兩點，其一，液態法白酒和固液法白酒將明確不得使用非谷物食用酒精和食品添加劑；其二，調香白酒被劃入調制酒分類，從白酒品類中剔除。

順鑫農業的拳頭產品牛欄山陳釀為此也需要更換包裝。

圖注：2022年9月攝于超市，左邊兩瓶為新包裝，右邊兩瓶為舊包裝

從上圖不難看出，新舊包裝大致相同，只是新版包裝上去掉了“白酒”的“白”字，并在下面注明了調香白酒的字樣。

藍鯨財經記者致電順鑫農業董秘辦，對方表示，新國標對白酒收入并無影響。

順鑫農業在公告中稱，白酒業績下滑受全國多地聚集性疫情的反復影響，公司白酒業務消費場景減少，銷量下降。

從財報來看，由于去年部分產品漲價，以陳釀為代表的低檔酒的營收下降23%左右，但毛利率上升了5.73%；高檔酒的營收下滑36.22%，毛利率也上漲了10.22%。

藍鯨財經記者在北京一家物美超市觀察到，貨架上已經沒有舊包裝的牛欄山陳釀，均為新版包裝，而且生產日期基本以2022年12月底為主，動銷相對良好。

與此同時，2022年順鑫農業促銷費增加近90%，達到了3.36億；合同負債增加5.83%，達到了38.65億；銀行承兌匯票大幅降低，為1.46億元。

白酒行業分析師蔡學飛對藍鯨財經記者表示，上述數據表示，牛欄山依然有著全國性的市場影響力，并且在積極地進行全國性市場拓展。隨著社會經濟面的恢復，特別是大眾消費市場的回暖，順鑫農業的未來發展依然樂觀。

防偽技術落后，假酒難防

值得注意的是，投資者提到的一個問題，防偽。

事實上，牛欄山假酒曾多次被各地監管部門查處。

北京商報也曾報道過，通過抽樣調查的方式，在全市范圍內隨機選取了10家生意不錯的小餐館，分別購買一瓶“白牛二”作為樣本，并將這10瓶“白牛二”樣本全部送至牛欄山酒廠打假辦檢測真偽。牛欄山方面鑒定10瓶“白牛二”中僅有6瓶真酒，即假酒率高達40%。

針對投資人詢問的防偽問題，順鑫農業此次表示，作為生產商，保護消費者利益是公司不懈的追求，對于假冒產品公司借助圖形、信息化等手段進行防偽識別，同時配合行政執法部門維護市場秩序，以更好保障消費者、股東和公司權益。

但藍鯨財經在走訪中發現，目前不少光瓶酒都已經升級了防偽標識，在瓶蓋或瓶身上有二維碼，微信掃碼后會直接彈出鑒定結果。

圖說：從左至右分別為，掃描白牛二，汾酒玻瓶、紅星二鍋頭外包裝二維碼結果

如汾酒、紅星的光瓶酒均可通過瓶蓋上的二維碼查詢產品真偽。但白牛二瓶身上的二維碼只能跳轉到牛欄山酒廠公眾號，并未有防偽功能。

很明顯，在數字化防偽應用上，順鑫農業要落后一籌。

根據財報顯示，雖然順鑫農業在研發費用上連續兩年上升，但其主要研發項目中并不包括產品防偽這一項。

蔡學飛認為，牛欄山單品銷售火熱，企業對于渠道管控和產品防偽的力度沒有及時跟進，也導致了假酒問題。牛欄山作為一個備受消費者青睞的民酒品牌，應愛惜羽毛，謹慎面對，通過提高產品防偽等措施，減少市面上假酒情況。