3月29日，睿遠基金旗下的睿遠成長價值混合、睿遠均衡價值三年持有混合、睿遠穩進配置兩年持有混合披露了2022年年度報告。年報顯示，基金經理傅鵬博和朱璘在2022年大舉買入寧德時代等個股，此外趙楓大筆買賣騰訊控股。

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展望2023年，傅鵬博和朱璘在年報中表示，市場可能會從短期頻繁博弈，轉向尋找那些確實持續好轉的行業和賽道不那么擁擠的產業。趙楓則表示，低估值、成長確定的標的可能會成為今年重點配置的方向。

傅鵬博、朱璘買入寧德時代

3月29日，睿遠基金旗下的全部3只基金——睿遠成長價值混合、睿遠均衡價值三年持有混合、睿遠穩進配置兩年持有混合均披露了2022年年度報告。截至2022年末，3只基金的管理規模分別為273.82億元、150.76億元、100.18億元。

年報顯示，截至2022年末，公司副總經理傅鵬博和基金經理朱璘管理的睿遠成長價值混合“隱形重倉股”（排名在第11-20位的重倉股）分別為三諾生物、沃森生物、新宙邦、吉利汽車、國瓷材料、海吉亞醫療、晉控煤業、先導智能、博遷新材、夢網科技。

圖片來源：睿遠成長價值混合2022年年報

從累計買賣情況看，2022年該基金累計買入最多的前五只個股分別為寧德時代、廣匯能源、沃森生物、金博股份、晉控煤業。其中，寧德時代、廣匯能源、金博股份從2022年三季度末進入該基金的前十大重倉股，其后持續獲得增持；沃森生物在2022年二季度末獲得增持后，2022年末又被減持；晉控煤業2022年末的持股數量相較于年中有所增加。

而累計賣出最多的前五只個股分別為立訊精密、大族激光、衛寧健康、東方雨虹、天融信。其中，大族激光、衛寧健康2022年二季度末退出前十大重倉股；相較于2022年一季度末，對立訊精密的持股數量由5401.87萬股減持至2022年末的4814.11萬股，但是立訊精密依然為該基金2022年末的前十大重倉股。

趙楓倒騰騰訊控股

2022年年報顯示，基金經理趙楓管理的睿遠均衡價值三年持有混合“隱形重倉股”分別為偉明環保、新宙邦、騰訊控股、吉利汽車、中信證券、華峰化學、國瓷材料、東方財富、泰和新材、貴州茅臺。

圖片來源：睿遠均衡價值三年持有混合2022年年報

具體來看，2022年該基金累計買入最多的前五只個股分別為碧桂園服務、寧德時代、美團-Ｗ、中國中免、騰訊控股。其中，對碧桂園服務的持股數量由2022年一季度末的3070萬股飆升至2022年三季度末的7000萬股，2022年末略有減持，為6800萬股；寧德時代、美團-Ｗ自2022年中進入前十大重倉股后，持有數量保持增長。

另一方面，2022年該基金累計賣出最多的前五只個股分別為舜宇光學科技、騰訊控股、三一重工、中國中免、海康威視。值得注意的是，騰訊控股同時遭遇了該基金的大幅買入和賣出，2022年累計買入金額為5.17億元，累計賣出金額為5.05億元。而該基金2022年中報顯示，其持倉明細中并無騰訊控股，2022年上半年累計賣出騰訊控股3.69億元。截至2022年末，該基金持有騰訊控股119.75萬股。

圖片來源：睿遠均衡價值三年持有混合2022年年報

市場由短期博弈轉向持續好轉行業

在2022年年報中，傅鵬博和朱璘表示，宏觀經濟方面，今年經濟修復已成為市場的共識。但是依靠后續的經濟高頻指標去驗證。

具體來看， 傅鵬博和朱璘認為，地產銷售的邊際修復、消費尤其是接觸式服務業持續的恢復以及出口的邊際變化都是跟蹤的重要變量。年初至今，在復蘇預期的引導下，行業出現了快速輪動，主題熱點頻出，如國企估值體系重塑、ChatGPT點燃人工智能等。政府工作報告提出了今年發展目標后，市場可能會從短期頻繁博弈，轉向尋找那些確實持續好轉的行業和賽道不那么擁擠的產業。

而趙楓則強調了低估值、成長確定的標的可能會成為今年投資者重點配置的方向。展望2023年，趙楓認為，中國經濟預計將呈現恢復性增長。但復蘇過程可能仍然存在波折，一些長短期因素會持續對經濟復蘇進程帶來不確定性。在這樣的環境下，股票市場總體上可能以結構性機會為主，足夠的安全邊際仍然非常重要，對成長的確定性要求也會較高。

此外趙楓表示，未來增長標的將更稀缺，而經濟增速的下行也將推動無風險利率的下降。在這種狀態下，有兩類投資機會值得重視： 第一，經營穩定、低估值、高自由現金流、高分紅的公司很可能成為資產配置的重要方向。這批公司雖然利潤增速不高，但疊加分紅后，投資回報仍然能夠達到二位數，將成為未來較有吸引力的投資標的。

第二，能夠創造第二或第三增長曲線的公司。這其中有些公司具備了平臺化能力，可以基于其現有的能力持續孵化新的業務條線；也有些公司大力開拓海外藍海市場，尤其是在一些新的品類上，中國企業可以更快地打開海外市場，從而帶來超越行業平均的增長水平。“如果我們能夠正視大部分行業的周期屬性趨強，通過產業研究把握供求關系的周期變化，賺取均值回歸帶來的投資回報，可能也會是未來超額收益的重要來源。”趙楓表示。