政策支持繼續，6月13日，國家發改委等部門印發《關于做好2023年降成本重點工作的通知》，助力經濟運行整體好轉。當日，央行公開市場操作中7天逆回購中標利率也下調10個基點，市場對于6月降息預期越來越濃了。帶動A股市場震蕩走高，國債期貨各期都火爆創新高，股、債投資迎來好時機。

// 發改委等部門通知要點一覽 //

6月13日，國家發改委等部門印發《關于做好2023年降成本重點工作的通知》，提出大力推進降低實體經濟企業成本，支持經營主體紓困發展，助力經濟運行整體好轉。堅持全面推進與突出重點相結合，堅持制度性安排與階段性措施相結合，堅持降低顯性成本與降低隱性成本相結合，堅持降本減負與轉型升級相結合，確保各項降成本舉措落地見效，有力有效提振市場信心。

(相關資料圖)

2023年降低實體經濟企業成本工作部際聯席會議將重點組織落實好8個方面22項任務。

一、增強稅費優惠政策的精準性針對性

1、完善稅費優惠政策；2、加強重點領域支持（對科技創新、重點產業鏈等領域，出臺針對性的減稅降費政策）；3、開展涉企收費常態化治理。

二、提升金融對實體經濟服務質效

1、營造良好的貨幣金融環境。實施好穩健的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

2、推動貸款利率穩中有降。持續發揮貸款市場報價利率（LPR）改革效能和存款利率市場化調整機制的重要作用，推動經營主體融資成本穩中有降。

3、引導金融資源精準滴灌。用好用足普惠小微貸款支持工具，繼續增加小微企業的首貸、續貸、信用貸。

4、持續優化金融服務。繼續實施小微企業融資擔保降費獎補政策，促進中小微企業融資增量擴面，降低融資擔保成本。

5、支持中小微企業降低匯率避險成本。

三、持續降低制度性交易成本

1、營造公平競爭市場環境；2、持續優化政務服務；3、規范招投標和政府采購制度。

四、緩解企業人工成本壓力

1、繼續階段性降低部分社會保險費率；2、延續實施部分穩崗政策；3、加強職業技能培訓。

五、降低企業用地原材料成本

1、降低企業用地成本；2、加強重要原材料和初級產品保供穩價。

六、推進物流提質增效降本

1、完善現代物流體系；2、調整優化運輸結構；3、繼續執行公路通行費相關政策。

七、提高企業資金周轉效率：加大拖欠中小企業賬款清理力度。

八、激勵企業內部挖潛

1、引導企業加強全過程成本控制和精細化管理；2、支持企業轉型升級降本。

// 7天逆回購中標利率下降 //

6月13日，為維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行以利率招標方式開展了20億元逆回購操作，中標利率為1.90%，此前一個交易日為2.00%。

Wind數據顯示，2022年以來，央行公開市場中7天期逆回購操作中標利率共調降了3次，每次調降幅度都是10bp。分別是2022年1月17日由2.2%調至2.1%；2022年8月15日由2.1%調降至2%；本次2023年6月13日，再由2%調整至1.9%，為時隔近10個月來首次調降。

結合2022年以來LPR下調歷程來看， Wind數據顯示，2022年1月20日1年期自上次3.80%下調10bp至3.70%，一直保持至8月再度下調至3.65%，9月以后至2023年5月份連續9個月均保持不變。

而5年期以上在2022年1月20日下調5bp至4.6%，5月20日再度大幅下調15bp至4.45%，8月又一次下調15bp至4.3%。隨后也連續9個月保持未變。

雖然7天逆回購中標利率與降息沒有必然關系，但從央行動作來看，是一個信號。2022年以來，7天逆回購中標利率率先調降后，當月也都出現了降息。而本次6月份7天逆回購中標利率再度調降，因此下周二LPR下調的預期較濃。

// 股、債攜手上漲 //

6月13日，A股震蕩上漲，上證指數、深成指雙雙走高，個股也漲多跌少。尤其是前期較弱的深成指已連續四連陽，上證指數更是13個交易日未再創階段低點，可見A股本輪下跌底部大概率是已經確立。此外近期市場成交額也基本保持在9000億以上，較前期下跌中放大明顯，市場信心、人氣有所回升。

（圖片來自Wind金融終端移動App）

而債市方面，國債期貨更是強勁上漲，Wind行情顯示，6月13日，30年期、10年期、5年期和2年期國債期貨所有品種均繼續上漲，并且所有合約也都創上市以來新高。國債期貨持續上漲，意味著本輪債券牛市仍在繼續上演。

（圖片來自Wind金融終端PC版）

（圖片來自Wind金融終端移動App）

// 6月降息概率如何？//

進入6月份，市場對于降息預期越來越濃。

中信證券認為，掛牌利率調整預計可以為銀行節約2-3bps存款成本。考慮到存款成本壓降幅度和效果出現的時間，結合當前的宏觀經濟環境，后續MLF降息仍然有較大的可能性。另外，進入6月，下半年穩增長的重要窗口期正式到來，疊加近期部分經濟金融數據和市場情緒來看，降息的必要性也明顯抬升。6月一年期MLF利率或將下調5-10bps。除此以外，銀行也存在進一步下調存款產品利率的空間，如果降息落地，預計將帶動10年期國債到期收益率進一步下行。

從過往經驗看，“逆回購利率—MLF利率—LPR”的同步調降，完成一次完整的降息過程。在“逆回購降息”后，不少專家預測，這將會對市場產生連鎖反應，并帶動MLF、LPR等其他政策性工具利率的下調。

招聯金融首席研究員董希淼對第一財經表示，如果6月15日中期借貸便利（MLF）中標利率繼續下降，將有助于進一步降低銀行資金成本。疊加2022年9月以來存款利率多輪下調，銀行負債成本有所下降，本月貸款市場報價利率（LPR）有望結束連續9個月“按兵不動”，將有望下降5~10個基點。

仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟則認為，從價的情況看，新一輪存款利率下調周期有利于商業銀行緩解自身凈息差壓力、壓降負債端成本并抑制資金空轉活動，并為承續調降MLF或LPR打開更多政策空間。從商業銀行等市場主體的微觀動機來看，通過下調報價加點的方式引導LPR下行的意愿更強、概率更高。

龐溟還表示，從精準有力實施穩健貨幣政策的層面考慮，今日下調逆回購中標利率，釋放出更多政策信號，以穩定市場預期、加強逆周期調節、促進金融機構在資產端繼續讓利實體經濟，推動企業綜合融資成本和個人消費信貸成本穩中有降，為經濟復蘇和平穩健康發展創造松緊得宜、穩健中性的貨幣金融環境，并做好宏觀調控政策之間的持續發力、精準有效、協調配合，穩固經濟回復的基礎，提振發展信心，激發市場主體活力，推動經濟運行持續回升向好。

日前，央行行長易綱赴上海主持召開座談會，強調下一階段“繼續精準有力實施穩健的貨幣政策，加強逆周期調節，全力支持實體經濟”，“保持貨幣信貸總量適度、節奏平穩，推動實體經濟綜合融資成本穩中有降”。