低開高走、平開高走、高開高走，這三種走勢基本覆蓋了近期美股昂揚的上漲勢頭。截至6月17日，納斯達克指數連續8周上漲，標普也從近期熊市低點反彈超過14％。

美股年內的火熱還帶動了相關QDII產品業績的爆發，廣發全球精選人民幣等12只產品年內漲幅超40%，這類基金多為主題是科技板塊的產品或跟蹤納指的ETF。除此以外，還有20只產品增逾兩成。從投向來看，這部分產品所涉及的國別和地區更為豐富，包括了日本、韓國、德國以及法國等。

接受采訪的基金經理表示，投向美股的QDII基金、尤其是科技主題的產品前景依舊明朗：在未來數年內通用人工智能將極大改變人類的經濟社會形態，在星辰大海前占據先機的海外科技公司受到投資人青睞，提升估值是合理預期；不僅如此，通用人工智能的爆發和軍備競賽帶來了一系列上游算力芯片產業鏈的高度緊缺，龍頭公司的產品收入季度實現環比翻倍，業績超預期，這是典型的戴維斯雙擊。

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QDII基金年內走勢亮眼

據Wind數據顯示，截至6月16日，在年內已有數據的248只QDII基金中(僅統計A類份額)，超過七成基金產品年內收益率收正，平均收益率為7.6%。

漲幅居前的基金幾乎均被投向美股市場的產品包攬，若更加細分則是含納斯納克或者科技板塊的業績尤佳。廣發全球精選人民幣、華夏全球科技先鋒以及易方達標普信息科技A人民幣等12只產品年內漲幅超40%，值得一提的是，這3只領漲的基金均為主動權益類產品，而上述分類其余9只產品均為納斯達克ETF指數基金。

除此以外，還有20只產品增逾兩成。從投向來看，這部分產品所涉及的國別和地區更為豐富。如年內日本股市創下了經濟泡沫崩潰以來的新高，受益于此，易方達日興資管日經225ETF、華夏野村日經225ETF以及工銀大和日經225ETF等均有超過25%的漲幅。還有華泰柏瑞中證韓交所中韓半導體ETF、華安德國30(DAX)ETF以及華安法國CAC40ETF等也均有亮眼表現。但因港股調整幅度較大，跌幅靠前的產品幾乎均有布局香港市場。

隨著美股科技股強勁上漲，多只投向海外科技股的QDII基金被投資者搶購，推高了基金場內成交價格。為此，易方達標普信息科技、華寶海外科技股票基金等產品還因過度火熱而密集發布溢價風險提示公告。

二級市場的行情還帶動了發行端的升溫。據統計，今年前五個月QDII基金發行份額約為44.31億份，而去年同期僅有11.02億份，同比增超三倍。

加息影響有限

博時基金認為，股票市場是宏觀經濟的晴雨表，股市表現一般會領先基本面。因此，本輪美股反彈主要有兩方面原因，一是全球股市在去年普遍已經經歷了較大幅度下跌，這可能已經是對經濟下行甚至衰退的提前反應。例如納斯達克指數2022年大跌33%，對比金融危機那次2008年大跌41%，可以說已經充分回調。

二是投資者在全球缺乏增長動能下對確定性收益的追逐，預期高成長性的納指龍頭在AI革命趨勢的催化下，對美股的漲幅起到了決定性的作用。年初至今芯片制造商英偉達的股價已累計飆升近190%，成為少數幾家市值超過1萬億美元的美國上市公司之一；同時，蘋果公司和微軟的股價也紛紛逼近歷史高點。

去年，美聯儲采取多輪加息策略，因此美國股市也經歷了一輪熊市的考驗，三大指數悉數下挫，那么加息的影響是否真有如此嚴重？根據Factset數據，納斯達克100指數ROE在2019年-2022年分別為24.38%、23.26%、28.58%、25.82%，博時基金認為，這組數據可以看出在全球局勢動蕩、加息周期下，科技板塊的盈利能力依然不錯。

華北某QDII基金經理近期接受采訪時也介紹，即使在過往兩年強力加息的干擾下，美國絕大多數成長類公司的盈利情況也沒有受到負面影響。“比如美國部分高科技股票ROE非常高，都是在30%，所以盈利質量也非常好，并且據預估今年還能做到更高。”

這位基金經理認為，這部分高科技公司都是“很會掙錢”的公司，所以在加息暫緩、或者市場逆風因素更少的環境下，這部分公司能夠完全以自身的盈利能力為驅動力量繼續成長。

“目前我們投資策略是從通脹思維完全變成自下而上的盈利思維，研究公司的盈利能力和成長持續性的問題......雖然這部分公司從P/E上看不是那么便宜，但是如果從總銷售來說，P/S（市銷率）還是比較低估。”

科技股戴維斯雙擊來臨

廣發基金經理李耀柱認為，從公開披露的信息來看，業績表現優異的基金主要投資于受益于人工智能發展的科技公司，這些公司進入了新一輪技術創新階段，尤其是以ChatGPT為代表的通用人工智能的快速發展，在中短期以及長周期視角，均有望給相關企業帶來新的增長動能，在產品體驗、工作效率等方面帶來明顯的改善。

“且我們相信技術迭代升級的速度可能會不斷超當前的認知，并最終極大提升全社會的生產效率。同時，我們認為這輪人工智能浪潮會比上個十年的移動互聯網和新能源等科技革命帶來更大的投資機會。”

上述華北公募基金經理也持類似觀點：人類歷史發展其實就是人的能力邊界不斷地突破和擴大的這種過程，因此這波浪潮完全可以媲美工業革命。他表示，工業革命是機械的革命，把人的體力通過機械擴大，而信息革命以及此次的人工智能的發展，有可能會導致人類社會智力和生產力的爆發，目前從商業角度而言，得到的經濟效益也非常可觀。

李耀柱還認為，以ChatGPT為代表的通用人工智能行業趨勢已經建立，在未來數年內通用人工智能將極大改變人類的經濟社會形態，在星辰大海前占據先機的海外科技公司受到投資人青睞，提升估值是合理預期；不僅如此，通用人工智能的爆發和軍備競賽帶來了一系列上游算力芯片產業鏈的高度緊缺，龍頭公司的產品收入季度實現環比翻倍，業績超預期，這是典型的戴維斯雙擊。