①“越臭越香”，美股垃圾股空頭完全吃掉了多頭的收益，無奈平倉；

②單押AI與否成私募業績分化關鍵。

“終于做下一個決定，平倉所有的美股空頭，結束這個纏繞大家兩個多月的夢魘?！?月11日，記者從渠道獲取了一封深圳善道投資總經理楊群勇《給持有人的一封信》獲悉，該公司因做空美股垃圾股“栽了”。

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楊群勇在信中表示，因美股垃圾空頭個股的漲幅遠遠地大過多頭，完全吃掉了多頭的收益，初步估算，空頭持倉給產品凈值帶來了超過15%的凈損失。楊群勇稱，美股散戶以逼空的名義，瘋狂的炒作垃圾股，“越臭越香”，懷著復雜而痛苦的心情，平倉所有美股空頭。

平倉所有美股空頭，結束夢魘

在這封信中，楊群勇向持有人深刻又真誠地反思了購買上半年投資美股垃圾股的經歷。

他表示，經歷了去年上半年中概的回撤，開始引入了 long - short 對沖模式，在下半年成功的將產品拉出了泥潭。這個短暫的成功，讓公司一度認為自己找到了一個最好的模式，能夠依靠自己的選股眼光，既創造阿爾法，也控制回撤。

但是，楊群勇表示，今年卻栽了。沒有想到在這么高利率下，美股居然跑出這么大的牛市，雖然公司買中了美股今年漲幅最大的 AI 和算力，然而用來保護多頭的美股垃圾空頭個股的漲幅遠遠的大過的多頭，完全吃掉了多頭的收益，尤其最近，美股散戶以逼空的名義，瘋狂的炒作垃圾股，“越臭越香”，更令產品損失慘重，初步估算，已經給產品凈值帶來了超過15%的凈損失。

面對這幾只從沒有實現盈利，更從沒有創造過現金流，只有不斷融資，甚至年內就可能無法支付債務利息而破產的垃圾個股的暴漲，“已經記不清多少個夜晚，我熬夜看盤，多少次指尖駐在鍵盤上就要發出指令平掉空頭。”楊群勇表示，在研究員勸說止損，渠道領導也給出忠告，曾經無數次想要下決心平掉。但又太怕倒在黎明的黑暗了，太怕過幾個月看到這些垃圾股崩盤后自己后悔莫及。

考慮到一是現在市場這種瘋狂的情緒無法控制，可能等不到泡沫破滅的那天，公司先倒下。二是產品運作的過程中，死扛到底，很大可能也能扛出來，但這個過程中凈值回撤波動對善道、對投顧、對持有人的持有體驗感非常不好，相比最后終于到手的收益，代價或許太大了。楊群勇痛下決心，決定放下。

最后，楊群勇向所有持有人深深的道歉，現在聚焦多頭，就我們現在持有的標的，不管是美股的 AI 科技，還是中概的咖啡賽道龍頭，還是其他幾只潛力品種，應該都可以很大概率地幫助善道的凈值年內回正。同時，他表示，還有半年時間，也會努力找尋更多的優秀個股。

今年多只基金收益率告負

公開資料顯示，深圳市善道投資成立于2014年2月12日，注冊資本1500萬元，2017年8月完成私募基金管理人登記備案同年9月發行首支私募產品——善道港股通精選1號私募證券投資基金。2020年8月，注冊成立離岸基金管理公司并發行首支海外基金。

從介紹來看，善道投資整體側重在成長企業上，有豐富的港股市場投資經驗，幫助高凈值人士及香港投資移民客戶布局海外中國投資機遇。

從創始團隊來看，該私募可以算作招行系，高管都有招行從業經驗。寫道歉信的楊群勇位公司總經理、投資總監，此前曾先后任職平安證券公司、平安投資管理中心、融通基金管理公司、招商銀行，目前管理超過20支專戶產品和一支私募投資基金。

此外，董事長李小筆曾就職于南方證券、招商銀行，歷任招商銀行珠海分行行長、深圳分行行長助理，是國內最早涉足財富管理與私人銀行領域的銀行高管。

從善道今年業績來看，表現的確不盡如人意。根據私募排排網數據顯示，善道投資旗下有業績顯示的5只基金今年收益率均為負數，其中善道大中華成長8號虧損最多，年內虧損22.54%，虧損最少的是善道全時對沖1號，年內收益率為-4.72%，其余三只跌幅也都超過10%.

不過，從長期業績來看，這家私募投資能力也得到時間的驗證。以楊群勇為例，他管理產品年化收益率為11.53%，累計收益率為88.97%，管理多只產品都有不俗的累計收益率。比如成立于2017年的善道港股通精選1號、成立于2018年的善道港股通精選3號累計收益率分別達到159.85%、115%。

單押AI成業績分化的關鍵

和多數公募不同，在產品業績不佳的時候，私募機構多會坦誠和投資人解釋原因并道歉。

以去年為例，市場慘烈震蕩，產品管理難度大，不少知名私募都出現了較大回撤，寫致歉信的私募不勝枚舉。

比如，百億私募正圓投資、慎知資產，千億級私募景林資產、淡水泉投資等機構，大佬和諧匯一林鵬、正心谷資本林立軍，盤京投資掌門人莊濤和敦和資管董事長施建軍都因產品業績不佳排隊向投資者致歉。

今年以來，雖然在美股和A股市場都有AI、算力等科技題材表現不俗，但是一枝獨秀的行情并不太適合多策略、多品種的投資風格，比如私募女魔頭李蓓今年5月也曾因看錯地產股遭遇較大回撤，她在5月披露月報中表示“減倉止損”。

參與AI與否成為今年業績分化的關鍵，以但斌為例，截至6月30日，他旗下東方港灣麒庭一號的凈值為1.7050，今年上半年的收益率達到79.85%，業績排名第一。他在微博中就表示，“堅決看好AI，我們是內外開花，我投美股AI，其他基金經理買的A股?！鼻|私募景林總經理高云程在7月3日給投資者的信中也表示，AI是未來十年最大的科技革命，必須參與。