擊鼓傳花，花落誰家？

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券商股連日大漲之后疲態顯現，多家券商股價8月1日沖高回落。不少機構人士表示，持續上漲之后，券商股回調風險增加，投資者要謹慎參與。不過，從中長線來看，短期波動對于券商長期價值的影響并不大，不少機構對于券商股的長線價值也比較肯定。

資金博弈券商股

券商股行情進入微妙的狀態。8月1日開盤，券商股再度大漲，太平洋(4.410, 0.11, 2.56%)漲停，實現6天5板，整個券商板塊也同步大漲。但是10點以后，盤面風云突變，太平洋放量開板，10點40分以后就再沒觸及漲停。截至收盤，證券板塊僅有財達證券(9.750, 0.89, 10.05%)漲停，其余券商漲跌參半，太平洋漲7.5%，華泰證券(16.840, 0.28, 1.69%)、國海證券(4.230, 0.07, 1.68%)跌幅超過2%，華創云信(7.970, 0.28, 3.64%)大跌5.99%。

盤后來看，太平洋全天成交94億，成為當天A股成交額最高的個股，換手率高達31.95%。信達證券(17.590, 0.66, 3.90%)換手率為37.08%，首創證券(18.950, 1.20, 6.76%)也達到36.01%。

有人辭官歸故里，有人星夜趕考場。高成交額、高換手率背后，是包括機構在內的各路資金以真金白銀對太平洋為代表的券商股后續行情投票。

“太平洋在市場人士看來就是本輪券商行情的龍頭，之前上漲太快，很多資金并沒有參與其中，回調為其他資金提供了所謂的‘上車’機會。”上海一家私募人士對證券時報·券商中國記者表示。

太平洋近期的龍虎榜展示了資金在券商股博弈的冰山一角。7月27日龍虎榜披露的7月25日到27日3日數據中，機構專用席位成為買入金額第一，凈買入31904.82萬元。緊隨其后是滬股通專用席位，買入了17234.95萬元。此外國泰君安(15.670, 0.17, 1.10%)上海江蘇路證券營業部、國盛證券寧波桑田路證券營業部等知名游資席位都曾出現在7月27日太平洋的龍虎榜上。

8月1日，太平洋證券再度登上龍虎榜。上交所披露了7月28日至8月1日參與太平洋證券行情的一些主力資金情況。

在這幾個交易日內，各路資金大開大合，你來我往。機構專用和滬股通專用席位牢牢占據買賣雙方的榜單頭部。期間，機構席位累計買入22276.63萬元，同時賣出了17369.35萬元。滬股通資金累計買入19458.74萬元，賣出17369.27萬元。另外，安信證券西安曲江池南路營業部也是一個主力，期間累計買入13596.89萬元，賣出了13596.89萬元。更早參與本輪行情的國盛證券寧波桑田路證券營業部則主要以賣出為主。

機構提示短期風險

券商股持續大漲的背景下，看好的聲音也越來越多。雖然不少資金對于券商股仍然熱情，但是一些機構人士在接受記者采訪時普遍表示了謹慎的態度。

“在后續經濟修復增量政策有望持續出臺，市場風險偏好回升的情況下，券商的投資價值不容忽視。但是投資券商比較適合的是長線定投，在熊市慢慢買，等到牛市快速上沖時快速減倉，等到成為熱點時再去追勝率太低。”上海海能證券投資顧問公司首席投顧徐習瑤對證券時報·券商中國記者表示。

華林證券(15.400, 1.40, 10.00%)首席投顧鄧奕超也表達了類似的觀點。他表示，當前券商行情主要依靠情緒推動，大漲之后前期的獲利盤會快速出逃，和后續進入的資金形成對沖，最終券商短期行情會出現盤整甚至回調。同時，券商股周期屬性明顯，不少投資者會依賴波段操作，在大漲的情況下，這樣的投資結構也會帶來壓力。

“部分券商短期漲幅確實較大，最大個股漲幅已超60%，多數個股漲幅在10%以上。根據歷史走勢，在出現短時期內較大幅度上漲之后，回調概率確實會增加。投資者需要高度警惕，短期切莫過度追高。”申港證券首席投顧徐廣福對記者表示。

前述私募人士也坦言：“大漲之后容易大跌，券商股行情不會一蹴而就，震蕩中也會有看起來誘人的機會。投資者還是應該立足企業價值長期投資，對于短期的行情波動要足夠謹慎。”

長線價值值得關注

“券商其實是長期比較值得關注的板塊，因為我們的資本市場目前不斷優化，注冊制也給券商帶來了更多的業務機會。同時，在政策推動下，包括養老金在內的長期資金入市都會給券商提供更好的展業機遇。”鄧奕超對記者表示。

徐廣福也表示，以長周期眼光來看券商，目前市場競爭愈加激烈，市場進入存量博弈。隨著經濟結構調整的進行，券商的資本中介功能更加凸顯，專業性更加重要，券商的業務轉型深耕愈加重要。未來機制靈活，能抓住時代變革的券商，在當前節點或是一個較好的投資區域。

“政治局及證監會會議明確從投資端、融資端、交易端發力，進一步推動資本市場高質量發展。券商作為資本市場的核心參與者，有望顯著受益于資本市場活躍和投資者信心增強，以及資本市場改革深化帶來的發展契機。”銀河證券分析師張一緯表示。