①集運指數（歐線）期貨首日共上市5個合約，截至發稿已有4個合約漲停；②機構稱短期價格上行，中長期存在小幅下行空間；③中遠海控、海豐國際等班輪公司H1利潤大幅下滑，若通過該期貨套保，或能較大程度抵御運價下跌帶來的風險。

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財聯社8月18日訊（記者 胡皓瓊）國內首個航運期貨“集運指數（歐線）期貨”于今日上市，首日掛牌價為780點。有機構人士告訴財聯社記者，該定價在合理區間內，但中長期來看，存在小幅下行空間。

據上海國際能源交易中心消息，該期貨首日共上市5個合約，合約代碼分別為EC2404、 EC2406、EC2408、EC2410、EC2412，掛牌基準價均為780點。根據中信期貨測算，考慮盤面50元/點的乘數，掛牌合約價值為39000元/手，期貨交易所要求的保證金比例為12%，因此一手最低保證金為4680元。

截至發稿，集運指數（歐線）期貨合約EC2408、EC2410、EC2412、EC2406，漲幅達20%漲停，合約EC2404，漲幅為17.22%。

短期價格有望沖高，中長期或小幅下行

上海航運交易所公布的最新數據顯示，8月15日，上海出口集裝箱結算運價指數（SCFIS）歐線運價指數為1110.02點。8月11日，上海出口集裝箱運價指數（SCFI）上海-歐洲線運價收于926美元/TEU。

有業內人士告訴財聯社記者，7月31日時，SCFIS報 782.81點，SCFI 報742美元/TEU，當前指數相比7月底時有較大漲幅，主要是由于不少班輪公司提高了8月后亞洲港口至歐洲部分港口的FAK，帶動了歐線運價的上漲。但從貨量來看，同7月初相比基本沒有變化。由此看來，首日掛牌價考慮了市場周期和季節性因素，定在780點，在合理區間內。

“不過，當前來看集運指數（歐線）供需支撐不強。因此盡管首日掛牌價合理，但中長期看仍存在小幅下行的空間。”前述機構人士向財聯社記者分析稱，需求方面，通過觀察歐元區GDP增速、PMI走勢、工業生產及投資者信心，偏制造業的需求相對較弱。歐元區通脹當前仍有粘性，進口量和零售繼續尋底。供給方面，短期遠東-歐洲航線運力布局基本穩定，長期供給壓力依然存在。

該機構人士進一步表示，2023年，遠東-北歐航線共配置了23條航線，遠東-地中海航線數量增加。三大航運聯盟的運力占市場的95%左右，與各公司的運力規模排名基本匹配。1.5萬TEU以上船舶在2023、2024及2025年預計將分別交付36、85和55艘，占現有船隊規模的86.6%；另外，考慮低碳考核要求影響，供給端船舶減速、加船、船型置換趨勢將持續。成本方面，當前歐洲航線運價成本對運價形成支撐。新船和二手船的資產價格已觸底反彈，船用燃油價格、船員工資等成本項高位震蕩，經營成本對市場運行形成一定支撐。

“若運價繼續下跌，行業內企業將面臨較大壓力，企業挺價意愿較強，運價下方空間有限。同時，考慮臨近交割月時，期現價格將回歸（期貨價格與SCFIS將存在一定的聯動關系帶來的兩者差異回歸），因此也可以對交割月份運價進行預期。”該機構人士說。

至于在當前集運市場環境下，市場是否會在短期內對該期貨有所“追捧”，該機構人士稱，如果成交活躍，成交量增加，持倉量增加，價格有可能出現上漲；多頭大于空頭力量，雖然多空都在增倉，但新買方是主動性大量增倉，追著價格買，表明看多者對后市上漲空間看得較高。“這種組合關系上漲動力較大，并且短期內價格仍可能繼續上漲。”

有利于班輪公司降低集運價格波動風險

對于班輪公司、貨代乃至貨主企業而言，集運指數（歐線）期貨的上市或能很大程度上降低因集運運價波動帶來的風險。

“我們最近也在關注和研究（集運指數（歐線）期貨），已經安排同事參加相關研討會了。”招商輪船（601872.SH）董秘孔康向財聯社記者表達了其個人觀點，認為該期貨理論上可以對沖一些運費帶來的波動，對班輪公司而言是很好的事情。目前公司集運業務主要以亞洲區內、波動較小的東北亞航線為主，也可望間接受益于運費期貨，未來若進入次干線，這類工具的價值可能更高。

實際上，目前因集運運價下滑導致不少班輪公司、貨代（海運業務板塊）業績受到較大影響，如中遠海控（601919.SH）上半年凈利潤同比預計減少74.47%；海豐國際（01308.HK）H1利潤同比減少73.3%等。若通過該期貨套保，或能較大程度抵御這一風險。

前述機構人士表示，對于上游班輪公司，其現貨市場上需要銷售艙位，面臨運價下跌的風險，在期貨市場可以選擇空頭進行套保；對于貨代企業而言，如已經購入艙位，訴求是鎖定貿易利潤，同樣面臨運價下滑風險，也可選擇賣出套保策略，抵御運價下滑風險。

“從歷史價格來看，2021-2022年上半年在面對疫情沖擊、供應鏈嚴重受阻的情況下，運價經歷了大幅波動；而EC標的上海出口集裝箱結算運價指數（歐洲航線）的采集范圍實際是實際離港時間為上周一0:00-上周日24:00的航班，由于其在時間上與市場運價存在一定滯后，同時，通過持倉限額等風控措施，可以在一定程度上規避運價波動風險。”前述機構人士說。