今日人民銀行發布的貸款市場報價利率（LPR）顯示，1年期LPR報3.45%，下降10個基點；5年期以上LPR報4.2%，與上月持平。

業內人士分析，僅有1年期LPR下調，主要是此前央行調降MLF政策利率，引導銀行金融機構降低實體經濟貸款成本，刺激實體經濟融資需求，說明此次降息重在強調短期資金的成本下調，總體符合階段性寬松的導向。

而5年期以上LPR維持不變，不會影響既有的降低房貸等工作推進。業內認為，5年期以上LPR未跟隨下調雖在意料之外，不過當下房貸利率已經處于歷史低位水平，當前增量和存量房貸利率存在較大利率差，存量利率下調的預期逐步提升，5年期以上LPR報價“按兵不動”，給存量按揭利率調整預留空間。另外，就房地產，金融管理部門近期多次表態，預計存量房貸利率的定價細則將加速落地，后續有可能進一步出臺其他房貸政策優化措施。

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僅1年期LPR下降 短期刺激內需和消費側重強

對于8月最新一期LPR，與市場預料有所不同。根據央行數據，8月只有1年期LPR下降10個基點至3.45%，5年期以上LPR保持不變，仍為4.2%。

“本月LPR呈現非對稱下降，1年期LPR下降10個基點，而5年期以上LPR保持不變，低于此前市場預期。”招聯首席研究員董希淼認為，從時點看，這是LPR在6月下降10個基點之后，1年期LPR三個月內第二次下降，傳遞出貨幣政策加大逆周期調節、助力經濟加快恢復的明顯信號；從幅度看，1年期LPR下降10個基點符合預期，5年期以上LPR不變低于預期。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華也認為，本次非對稱調降LPR報價基準利率，1年期調降10BP，5年期LPR利率保持穩定，略不及市場預期。“1年期LPR利率調降，主要是此前央行調降MLF政策利率，引導銀行金融機構降低實體經濟貸款成本，刺激實體經濟融資需求，促進投資和就業改善，增強內需復蘇動能。”周茂華如是說。

對于8月LPR調整情況，周茂華認為，這反映國內銀行部分銀行凈息差壓力較大，增強貸款價格的可持續性；同時，盡管5年期以上LPR報價基準利率不變，但在首套房貸利率政策動態調整機制影響下，各地因城施策，不少城市的新發放個人首套房貸利率已經明顯低于5年期LPR報價基準利率；此外，維持5年期LPR報價利率穩定，也有助于避免新、舊房貸利率的利差進一步擴大的潛在負面影響。

對于僅有1年期LPR下調，易居研究院研究總監嚴躍進表示，這也說明此次降息重在強調短期資金的成本下調，總體符合階段性寬松的導向。“這說明對于短期刺激內需和消費方面的側重點更強。”

諸葛數據研究中心首席分析師王小嬙表示，此次1年期LPR降息是今年第二次降息，1年期再次下調10BP，有利于提振居民貸款意愿，提振消費市場，增加現金流的流動性。

周茂華認為，后續央行有望繼續推出降準、結構性等數量工具，引導金融機構加大實體經濟薄弱環節，重點新興領域，保交樓、城中村改造、平急兩用基礎設施等方面支持，并推動實體經濟融資成本穩中有降，積極發揮金融穩增長作用。

5年期以上LPR“按兵不動” 給存量按揭利率調整預留空間

與市場普遍預期有所不同，8月5年期以上LPR保持不變。中國民生銀行首席經濟學家溫彬認為，在當前新發放貸款利率已降至歷史低位，各地因城施策空間較大，且銀行息差持續承壓環境下，為保持銀行合理利潤水平，5年期以上LPR報價維持不變可為存量房貸利率加快落地預留空間。

“5年期以上LPR未跟隨下調確實在意料之外，不過當下房貸利率已經處于歷史低位水平。”王小嬙也稱，根據諸葛數據研究中心統計，截至目前，有超40城下調首套房貸利率至4%以下或取消首套房貸利率下限，較LPR減60個基點是城市首套房貸利率的最低水平。

王小嬙進而表示，本次5年期以上LPR下調預期落空或是預示著目前在統籌增量、存量房貸利率的定價關系，當前增量和存量房貸利率存在較大利率差，存量利率下調的預期逐步提升，但還未有相關細則出臺。近期，中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會聯合強調整優化房地產信貸政策。規范貸款利率定價秩序，統籌考慮增量、存量及其他金融產品價格關系。預計存量房貸利率的定價細則將加速落地，新增房貸利率及存量房貸利率定價關系將更加合理。

“此次5年期以上LPR沒有下調，略和市場預期有差異，但本身不影響既有的降低房貸等工作推進。”嚴躍進認為，5年期以上LPR雖然沒有變化，但各地還可以積極利用一項工具，即“房貸利率下限下調”工具。預計后續一些城市從降低房貸利率的角度，會啟動這項工具，這也會使得實際認購一二手房的利率下降。對于5年期以上LPR，后續仍有下調的空間，但關鍵要看3季度整個經濟形勢的復蘇態勢。

周茂華也表示，5年期以上LPR報價利率保持穩定，但各地因城施策穩樓市政策措施力度持續增大，配合首付比例等樓市調控措施的優化，有望刺激剛需和改善型住房需求釋放，推動房地產加快復蘇。

“在金融管理部門多次表態之后，預計利率偏高的存量房貸利率調整方案將加快出臺。在這種情況下，5年期以上LPR保持不變，有助于商業銀行穩定息差水平，保持利潤合理增長，增強支持服務實體經濟的持續性和高質量發展的穩健性。”董希淼補充道。