8月24日晚間，貴州百靈披露2023年半年度業績報告，數據顯示，公司上半年實現營業收入19億元，同比增長48.07%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.2億元，同比增長44.23%；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1.17億元，同比增長49.71%。

(資料圖片)

事實上，今年以來，醫藥制造業表現低迷。根據國家統計局最新數據顯示，我國 2023 年上半年醫藥制造業規模以上工業企業的主營業務收入為 12,496 億元，同比下降 2.9%，實現利潤總額 1,794.5 億元，同比下降 17.1%。在這一趨勢下，貴州百靈營收、凈利皆有近五成的增長，殊為不易。

華鑫證券研究員胡博新認為，從業績表現可以看出，貴州百靈近年來推進的營銷改革的陣痛期已經過去，成效開始顯現。貴州百靈方面稱，報告期內，公司圍繞“十四五”發展規劃戰略部署，通過打造“規模化制造平臺、全渠道營銷平臺、大品種創新平臺、產業鏈整合平臺”，在營銷改革、創新研發、提質增效、精益管理、品牌建設等多方面開展工作，不斷提升公司核心競爭力，強化內生增長動力，并通過聚焦黃金單品培育，構建品類護城河，進而推動盈利水平不斷提升。

近年來，貴州百靈在黃金單品培育上成效顯現。公告顯示，報告期內，銀丹心腦通軟膠囊穩定增長，二、三線品種銷售額處于快速增長態勢。

根據米內網最新披露數據，銀丹心腦通軟膠囊去年全年在中國三大終端六大市場銷售額超過13億元，在防治心腦血管疾病領域占據了重要的一席。今年6月，銀丹心腦通軟膠囊以治療冠心病、腦卒中等病種被納入安徽省慢特病門診用藥目錄，進一步提高了其基層用藥的可及性。

有業內人士指出，銀丹心腦通軟膠囊的日均服用成本較低，患者認可度也很高，加之中成藥集采降價較為溫和，獨家品種降價幅度小。隨著集采持續推進，該單品有望實現快速放量，獲得更大的市場份額。華鑫證券對我國心腦血管疾病患者人數進行分析后，估算其銷售峰值有望達到31.2億，未來有2.3倍的增長空間。

另一方面，貴州百靈持續培育新的黃金單品，利用大單品策略帶動品牌影響力、構建品類護城河，已培育咳速停糖漿、雙羊喉痹通顆粒等9個銷售額過億元的品種。品牌力的持續提升也直接拉動了貴州百靈OEM業務的發展，數據顯示公司已與近30家企業搭建了良好的合作關系，后續將進一步加大該項業務的培育力度。

此外，藥品研發方面，貴州百靈研發投入持續增加，國家級科研課題糖寧通絡系列研究進展順利，子課題糖前干預、糖網臨床研究的受試者入組均已完成，該課題按計劃將于今年年底前全部結題，有望進一步推動其由院內制劑向中藥新藥轉化。機構研報觀點認為，市場還未有同類中成藥產品上市，若產品研發及注冊有序進行，該產品預計成為公司新的業務增長動力。

隨著業績的提升，業內普遍認為貴州百靈正在逐步走出營銷改革陣痛期。

2021年，貴州百靈進行營銷改革，在銷售制度、銷售激勵以及目標制定等方面進行優化與改善，開始從大包制轉向直營制。受銷售改革影響，加之近年疫情沖擊，貴州百靈成本增加，歸母凈利潤下降。但伴隨著疫情的結束以及持續推進營銷體系改革工作，貴州百靈規模化生產成本優勢得以凸顯。國元證券分析報告指出，貴州百靈2022 年實現歸母凈利潤同比正成長，財務表現出現扭轉向好的局面。同時，貴州百靈的擴能技改項目也進入收尾階段，產品產能有望獲得快速提升，業務營收也隨之獲得快速成長。

公告顯示，報告期內，貴州百靈全力推進擴能技改項目建設。截至目前，該項目已有9條中藥材醇提生產線完成建設并通過驗收正式投產，后續項目正在抓緊收尾。該擴能技改項目采用國內先進新設備、新技術、新工藝，將大幅提升產品品質、提高生產效率、擴大生產產能，有望實現產品質量、主營業務收入與利潤水平的提高。投產后，貴州百靈中藥材處理能力將從2.5萬噸/年提高到6萬噸/年，在國內中藥企業中形成規模優勢。

業內人士指出，總體而言，中醫藥在預防疾病和治療慢性病方面優勢突出，在人口老齡化和慢性病發病率逐年提升的背景下，對中成藥產品的需求將進一步擴大，中醫藥在慢病、大流行病的預防、診療及康復階段將發揮重要作用，具有獨特產品優勢、消費屬性較強的品牌中藥大單品將有望在行業競爭中脫穎而出，同時具備良好循證醫學支撐的現代中藥將迎來較好的發展機遇。不過，由于貴州百靈身處競爭激烈、受政策影響較大的醫藥行業，要提防銷售及研發不達預期、原材料供應不足及價格波動、集采及醫保談判等因素帶來的行業競爭加劇、行業政策變化、擴產能項目推進不及預期等風險。