中國基金報記者 李樹超

在公募基金費率改革的大背景下，更多浮動費率主動管理權益類公募基金產品來了。

(資料圖片)

8月26日，證監會官網顯示，首批與基金規模掛鉤、與基金業績掛鉤、與投資者持有時間掛鉤的浮動費率產品已經獲批，公募基金產品譜系更為豐富，也為投資者提供更多選擇。

多位業內人士表示，浮動費率基金是基金管理人與持有人利益共擔機制的探索，進一步激勵基金管理人充分發揮主動管理能力，有望更好提升投資者的投資體驗。當前A股市場已處于階段性底部，是專業投資者和普通投資者等各類資金逆向布局權益投資的好時機。

三大類型浮動費率產品獲批

管理費收取新模式試點和探索“啟航”

8月26日，證監會官網顯示，華夏信興回報等首批與規模掛鉤，招商遠見回報3年等首批與業績掛鉤，中歐時代共贏等首批與持有期掛鉤的三大類型浮動費率產品，已經于近日獲批。這也意味著，主動權益類基金管理費收取新模式的試點和探索，已經正式“啟航”。

國泰基金對此表示，浮動管理費產品將為投資者提供更多選擇，在一定程度上讓管理人與持有人利益共擔，鼓勵持有人開展長期投資，激勵管理人進一步充分發揮主動管理能力，有望提升投資者的投資體驗，具備廣闊的發展空間。

滬上一家基金公司也表示，首批浮動費率基金的獲批，是基金管理人與持有人的利益共擔機制的探索，鼓勵基金管理人進一步充分發揮主動管理能力，開展長期投研能力建設，爭取為投資者帶來更好的長期回報。

一家大型公募判斷，未來市場還是以固定費率為主，但設計多樣性的費率，也可以滿足不同投資者的不同需求。該機構建議做好浮動費率基金的相關信息披露，讓投資者了解到基金的費率特征。

據該機構分析，浮動管理費基金的發展前景，取決于浮動管理費對于基金業績的影響，能否更好地提升投資者的持有體驗等。

早在今年7月8日證監會啟動的公募基金費率改革工作中就明確，在堅持以固定費率產品為主的基礎上，研究推出更多浮動費率產品試點，完善公募基金產品譜系，為投資者提供更多選擇。同時，行業將在深入研究、充分評估的基礎上，按照“成熟一款、推出一款”的原則，研究推出更多類型浮動費率產品，目前相關產品已經落地。

三大類型浮動費率基金

產品競爭力取決于業績和持有體驗

從產品設計方面來看，首先，與投資者持有時間掛鉤產品，按照投資者持有產品份額時間分檔收取管理費，投資者持有份額時間越長，支付的費用水平越低，有利于引導投資者開展長期投資。

其次，與基金規模掛鉤產品按照基金管理規模分檔收取管理費，產品管理規模越大，適用的費用水平越低。

最后，與基金投資業績掛鉤產品按照基金業績表現分檔收取管理費，費率水平雙向浮動，收益表現不達約定水平時，管理費水平適當向下浮動；收益表現超越約定基準時，管理費水平適當向上浮動。

上述滬上基金公司認為，三大類浮動管理費率產品各有其特點：一是與規模掛鉤,體現了基金管理的規模效應，頭部公司具有較大優勢。

第二，與業績掛鉤：體現了利益共享和風險共擔,是對管理人激勵約束機制的有效探索。但是這種模式對管理人和基金經理的投資操作提出了較高的要求，過程中應當避免通過高風險投資博弈的方式片面追求收益。目前推出的產品均采用管理費雙向浮動的激勵約束安排,較好地解決了相關問題。

第三，與時間掛鉤：鼓勵長期持有，持有時間越長，費率越低。適合于長期投資，或對特定基金產品、基金經理、基金公司具有長期信仰的投資者。

“無論哪種收費方式，最終能否做大做強，歸根到底取決于產品投資運作的核心競爭力和投資者的持有體驗。”上述滬上基金公司相關人士稱。

國泰基金也表示，無論是哪種收費模式的基金產品，基金經理都會一視同仁，以同等的專業度進行管理。

“浮動費率基金根本上還是主動權益基金，核心在于這只基金操盤的基金經理和管理人是誰，對于投資者而言，一方面是選擇風險特征和投資期限相匹配的產品；另一方面，也要選擇比較認可的基金經理。”國泰基金相關人士稱。

隨著浮動費率基金的正式獲批，多家基金公司表示已經做好了產品的發行準備，近期就會啟動發行。當前A股市場處于階段性底部，是逆市布局權益資產的好時機，也是在權益投資上更加積極、逆向布局的較好時點。

“我們會抓住目前低位布局的市場機會，新基金盡快募集成立并投資運作，大概率可以為投資者取得更好的長期投資回報。”一位公募基金經理稱。