李大霄：重大利好！降低印花稅是強力有效利好政策 在一系列政策配合之下中國股市穩定終將實現 病樹前頭萬木春

英大證券首席經濟學家李大霄表示，財政部、稅務總局宣布8月28日起減半征收證券交易印花稅！降低印花稅是落實“要活躍資本市場，提振投資者信心”的工作要求，體現了支持股票市場的鮮明態度，是重大利好消息！隨著一系列支持民營經濟民營企業、穩定房地產、支持平臺經濟健康發展、要活躍資本市場、提振投資者信心等強有力政策支持下，中國經濟企穩回升對股市支持力度逐漸加大，中國股市的政策態度已經明確，降低印花稅屬于調節股票市場的強有力工具，有利于市場穩定。這是自2008年以來首次減低。

降低印花稅會使股票交易的活躍度增加，印花稅是在交易的過程中收取的，降低會使得投資者的交易成本降低，投資者成本降低，交易的意愿就會增強，對股市形成利好，最直接受益的是投資者。我堅定地認為捍衛投資者利益是中國股市長期健康穩定發展的唯一出路。

(資料圖)

我國2023年上半年印花稅收入2115億元，同比下降14.6%。其中，證券交易印花稅1108億元，同比下降30.7%。股票市場的低迷對國家稅收的影響不言而喻。

通過降低印花稅，活躍資產市場之后，總稅收不一定會減少，若資本市場活躍程度超出預期，也許總稅收還會增加。

降低印花稅將向市場釋放出較常規政策強烈得多的政策信號，或者稱之為強力政策手段。從A股歷史來看，已經歷了多次調整印花稅，而每次調整都會強力調節市場，是一個非常有效的政策調節工具，相信這次也不會例外。

而美國、德國、日本也是取消了印花稅，我們此次降低印花稅與國際潮流接軌，有力提升了A股在全球競爭力。

截止到2023年8月25日，上證指數報收3064點，對應央企指數8.1pe0.89pb，上證50指數9.7pe1.24pb，滬深300指數11.4pe1.32pb，恒生指數8.6pe0.89pb，央企指數已經低于恒生指數，而恒生指數在全球主要股指中墊底，中國股市3000左右的優秀的大藍籌股龍頭股的估值水平足夠吸引。對應大藍籌股估值低點或已經出現，特別是在無風險收益率大幅下降的基礎之下，股債差還在歷史高位區，在資產荒越來越嚴重的前提之下，中國股市的大藍籌股重心上行是有基礎的有邏輯的。

當然僅限余錢低位好股，急錢高位差股還要非常謹慎，最低估最優質的藍籌龍頭股機會更高，購買股票也需要努力控制建倉成本，若將建倉成本控制在低位安全邊際就較高。購入成本越低越安全，購入成本越高越危險，但絕大部分人控制成本能力還需要加強。而且還要購買好股票。

隨著投資端的改革加速推進，養老金、險資、公募基金、私募基金、銀行理財、年金基金等長期資金入市會加速進行，一二級市場平衡有望實現，隨著獲利效應的出現，龐大的居民儲蓄也將會逐漸進入股市。

從經濟基本面來看，一季度GDP增速為4.5%，二季度則回升至6.3%；7月國內PMI為49.3%，已經2個月回升，宏觀經濟企穩回升形勢樂觀。一系列穩定經濟政策陸續出臺，包括民營經濟31條、房地產政策調整、促進平臺經濟健康發展、積極的財政政策和穩健的貨幣政策、發改委“三個一批”等，加上后續政策和儲備政策的共同作用下，宏觀經濟趨穩回升概率大增，助力A股藍籌龍頭股重心企穩回升。

更加重要的是，中國經濟長期增長潛力巨大，2022年中國國內生產總值超過121萬億，近十年中國經濟年均增長6.2%，遠高于2.6%的同期世界平均增速，其對世界經濟增長的平均貢獻率達到38.6%，超過七國集團貢獻率的總和，未來中國經濟占全球經濟比重還會慢慢提升，經濟增長從長遠看必然推動優質股票市場重心提升。中國經濟長遠發展就打開了中國優質資產的上行空間，在最強有力的利好政策推動下，中國股市的未來可以期待。