今日，財政部、稅務(wù)總局公告，為活躍資本市場、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收。隨著此次印花稅得到調(diào)整，市場也回憶起歷史上的多次“盛況”。追溯A股上一次印花稅調(diào)整，時間要撥回至2008年的9月19日，當日，兩市1400余股除上市新股外全部漲停，股市信心因此大獲提振，且隨后展開亮眼的反攻行情。

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注：A股歷史上調(diào)整印花稅后上證指數(shù)的表現(xiàn)

印花稅歷次調(diào)整梳理，市場后續(xù)多迎來大漲

自1990年以來，A股多次調(diào)整印花稅，其中，不計算此次，共有7次下調(diào)稅率。從調(diào)整印花稅后市場當日的表現(xiàn)來看，上證指數(shù)于2008年4月、9月的兩次調(diào)整中當日分別上漲近9.3%、9.5%，且當日個股大面積迎來爆發(fā)式漲停。此外，上證指數(shù)在1998年6月、1999年6月兩次調(diào)整當日也迎來超2%的大額漲幅，其中，在1999月6月的印花稅調(diào)整中，因調(diào)整了B股的印花稅，B股指數(shù)當日迎來近8.6%的上漲。

注：印花稅歷次下調(diào)調(diào)整對上證指數(shù)影響

而從市場后續(xù)的表現(xiàn)來看，在1991年10月期間，A股首次下降印花稅后迎來的反彈行情“凌厲”，其后指數(shù)大漲6倍以上。同時，在2005年1月的行情中，上證指數(shù)迎來A股歷史上的最大規(guī)模“反攻”，至歷史峰值6124點，其最大階段漲幅錄得近390%。此外，在2008年4月及9月兩次下調(diào)印花稅后展開的行情中，上證指數(shù)均呈現(xiàn)近一周的短暫反彈，隨后便持續(xù)陷入調(diào)整，但在成功探底后也均迎來喜人漲幅。

此外，印花稅的下調(diào)也將大幅提升市場交投活躍度。據(jù)中國銀河證券近日研報數(shù)據(jù)，在2000年后對印花稅做出的4次調(diào)整中，每次對印花稅的調(diào)整均可以帶動短期交易情緒上升。這四次印花稅率調(diào)降之后，上證綜指成交量分別在當周最高上升71%，98%，114%以及139%。從原理來說，主要是因為印花稅下降有助于降低投資者成本，從而有利于促進市場成交規(guī)模。

印花稅后行業(yè)復(fù)盤，這些板塊漲幅最猛

若從行業(yè)板塊（申萬一級）角度統(tǒng)計，在2000年以后的4次下調(diào)印花稅后的近1年行情中，有色金屬、國防軍工、煤炭、建筑材料、汽車、房地產(chǎn)、電力設(shè)備共7個板塊指數(shù)的最大漲幅均值皆超100%，其中，有色金屬、國防軍工、煤炭3個板塊位列榜單前三名。而公用事業(yè)、交通運輸、建筑裝飾、食品飲料、通信等板塊的最大漲幅相對靠后，但其最大漲幅也均在50%左右。

注：2000年以后的4次下調(diào)印花稅后的近1年行情最大漲幅居前的行業(yè)板塊

若分細分行業(yè)板塊（申萬二級）統(tǒng)計，同樣以2000年以后的4次下調(diào)印花稅后的行情計算，累計共有46個板塊指數(shù)最大漲幅錄得翻倍，整體占比近四成。其中，貴金屬、醫(yī)療服務(wù)2個板塊指數(shù)最大漲幅雙雙在2倍以上，航海裝備Ⅱ、地面兵裝Ⅱ、能源金屬、小金屬、裝修裝飾Ⅱ錄得的最大漲幅也居前。而冶鋼原料、鐵路公路、電力、農(nóng)化制品、化學(xué)制品等板塊漲幅相對靠后，不過其也均有40%以上的最大漲幅。

注：2000年以后的4次下調(diào)印花稅后的近1年行情最大漲幅居前的細分行業(yè)板塊

具個股方面，篩選2001年11月16日（最近第四次印花稅下調(diào)日）前上市個股，累計共有1000余只，其近四次印花稅下調(diào)后的近1年行情中平均最大漲幅均值近115.2%，最大漲幅中位數(shù)近112.1%。其中，累計共有200股最大漲幅均值錄得2倍以上，具體個股來看，魯信創(chuàng)投、蘇常柴A最大漲幅均值分別達315.9%、293.3%，北方國際、中國軟件、ST陽光城、三安光電、宏達股份等股漲勢也表現(xiàn)居前。

注：2000年以后的4次下調(diào)印花稅后的近1年行情最大漲幅均值居前的個股