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          3850億元!央行又有大動作

          中國人民銀行網站消息,為維護月末流動性平穩,2023年8月29日人民銀行以利率招標方式開展了3850億元逆回購操作。由于當日有1110億元央行逆回購到期,央行此舉實現凈投放2740億元。


          (資料圖片僅供參考)

          圖片來源:中國人民銀行

          央行加大逆回購操作力度

          近期資金面持續收斂引起市場關注。

          按照往常規律,在政策利率下調后,貨幣市場利率大概率隨之下調。但8月15日降息落地后,貨幣市場利率卻一反常態地持續沖高,市場資金面呈現收斂態勢。

          據Wind數據,截至8月28日,在銀行間市場,隔夜債券質押式回購利率(DR001)報1.91%,7天期債券質押式回購利率(DR007)報2.09%,分別較8月14日的水平高出21個、27個基點。

          地方債發行放量是近期資金面收斂的主要因素。

          中信證券首席經濟學家明明表示,地方債發行放量形成的繳款壓力,會同時影響銀行的資金融出能力和意愿。

          一方面,銀行作為配置利率債的主力,當前地方債加快發行,直接占用了其資金,影響資金融出能力;另一方面,為承接后續地方債供給,銀行需提前儲備一部分流動性,這會導致銀行向同業融出資金的意愿下降。

          與此同時,央行流動性操作已明顯加碼。最近5個工作日,央行已累計開展1.3萬億元逆回購操作,如此大規模在近期較為少見。

          專家認為,鑒于月內剩余幾個交易日地方債發行繳款處于高位,以及銀行正加大信貸投放力度,預計央行會保持較大力度進行公開市場操作,平抑貨幣市場波動。

          9月仍存在較大“補水”需求

          展望后續,業內專家表示,央行會繼續通過較大規模逆回購操作給市場“補水”,月底前資金面進一步收緊的可能性不大,平穩跨月無虞。

          從市場利率角度看,光大證券首席固定收益分析師張旭認為,下一階段DR007還會圍繞公開市場操作利率平穩運行,進一步大幅上行的概率非常有限。此外,9月上旬DR007亦會季節性地回落至央行逆回購利率以下。

          此外,進入9月,預計地方債發行繳款的影響仍難以避免,再考慮到季末、節假日、信貸投放等因素,一些分析人士認為,客觀存在的較大“補水”需求或成為降準適時落地的催化劑。

          “政府債券繳款疊加MLF到期壓力, 流動性供求缺口依然較大,年內降準仍有可能性。 ”明明分析,截至8月21日,今年新增地方債額度剩余1.3萬億元左右,且存在發行特殊再融資債券的可能性,總的來看,地方債密集發行或持續一段時間,需要創造適宜的流動性環境。

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