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達證券股份有限公司王舫朝,廖紫苑,張曉輝近期對瑞豐銀行進行研究并發布了研究報告《資產質量穩中向好，戰略布局繼續優化》，本報告對瑞豐銀行給出評級，當前股價為5.59元。

瑞豐銀行(601528)　　事件8月22日，瑞豐銀行披露2023年中報2023H1歸母凈利潤同比+16.80%（2023Q1同比+16.16%）；營業收入同比+8.19%（2023Q1同比+8.10%）；年化加權ROE9.54%（2023Q1年化加權ROE9.20%），同比+52pct。　　點評　　營收穩中有進，業績加速釋放。2023H1瑞豐銀行營收同比增速較Q1提升9bp至8.19%；歸母凈利潤較Q1提升64bp至16.80%，大幅高于農商行整體5.73%的增速水平。公司利潤增速亮眼，主要得益于規模快速擴張。2023Q2末資產和負債分別同比+24.99%、+26.47%，延續高增態勢。　　Q2凈息差環比改善，存款活期率上行。根據我們測算，2023Q2單季凈息差環比提升，主要得益于生息資產收益率環比提升。資產端，上半年貸投放向對公業務傾斜，租賃和商務服務業、建筑業貸款占比增幅較大，而住房按揭貸款占比下降。公司加大了收益率相對較高的保類貸款投放，保證貸款占比較上年末+3.38pct。負債端，Q2存款加速增長，占負債的比例較Q1末+1.05pct，存款活期率較Q1末+42bp。　　風險管控力度加強，資產質量持續向好。隨著公司資產分類趨嚴，2023Q2末逾期60天、90天以上貸款偏離度分別較上年末-12.63pct、-13.34pct至50.09%、43.60%。Q2末不良率環比-3bp至0.98%，已經連續8個季度保持下行趨勢；關注率環比-4bp至1.34%，隱性不良貸款生成壓力減輕；撥備覆蓋率環比+13.25pct至298.94%，抵御風險能力提升。　　資本彈藥充足，未來成長可期。2023Q2末公司核心一級資本充足率13.01%，距離公司2024年資本規劃目標、監管底線分別還有1.01pct、5.51pct的緩沖空間。我們認為，充足的資本為公司未來業務發展和規模擴張奠定了堅實的基礎。　　盈利預測瑞豐銀行區位優勢突出，在充裕的資本支持下，規模保持快速擴張。公司公告擬投資入股蒼南農商銀行和諸暨農商銀行，持股比例均不超過9.8%，戰略布局進一步優化，發展前景有望向好。我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤同比增速分別為16.42%、16.22%、16.54%。　　風險因素經濟超預期下行，政策出臺不及預期，資產質量顯著惡化等

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國證券田維韋研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達86.73%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利18.47億，根據現價換算的預測PE為5.94。

最新盈利預測明細如下

該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級6家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為7.09。

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