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粵開證券首席策略分析師陳夢潔發(fā)布研報稱，進入12月，市場對于“跨年行情/春季躁動”預期逐漸升溫。從過去15年的復盤情況來看，“跨年行情/春季躁動”出現(xiàn)概率確實較高，但持續(xù)時間和幅度差異較大。本輪行情啟動至今已超20個交易日，期間最大漲幅在10%左右，結合當前“弱現(xiàn)實、強預期”的情況來看，建議短期在樂觀的情況下多一分謹慎。

研報認為，地產(chǎn)行業(yè)政策拐點是支撐經(jīng)濟企穩(wěn)復蘇的壓艙石，但從海外防疫政策的放松優(yōu)化經(jīng)驗來看，復蘇并非一蹴而就，因而我們認為在此過程中市場的博弈分歧或將有所加大。但需要強調的是，我們認為長期來看，市場底部特征明確，未來修復趨勢明朗。

配置方面，布局低位和彈性，適度考慮估值切換。關注三條主線邏輯：一是，防疫優(yōu)化下，前期受損板塊的修復行情，如生物醫(yī)藥、航空、酒旅等板塊；二是，穩(wěn)增長訴求下的行業(yè)政策邊際寬松，如房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈條和互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)；三是，長期圍繞安全主題下的，能源安全、自主可控以及信創(chuàng)、中藥等板塊。主題投資方面，建議關注國企改革、拉尼娜現(xiàn)象等。

往年“跨年行情”如何展開

研報認為，從歷史統(tǒng)計規(guī)律來看，歲末、年初、年中通常是市場表現(xiàn)較好的階段、上漲概率也相對偏高。尤其是頭年的11月至次年的2月，整體上漲概率優(yōu)于其他時段，而從平均漲跌幅來看，同樣在歲末年初有不錯的表現(xiàn)。并且，從邊際變化的角度來看，12月、1月上漲的概率在提升，符合我們此前看到的“春季躁動”前置演繹為“跨年行情”的現(xiàn)象。

按照有一定持續(xù)性(20個交易日)、一定漲幅(最大漲幅近10%)的標準來看，僅有2009~2010年，2016~2017年、2021~2022年的“春季躁動”或“跨年行情”缺席。

圖片來源：粵開證券

研報稱，透過現(xiàn)象看本質，我們認為出現(xiàn)“跨年行情/春季躁動”現(xiàn)象的邏輯主要在于：1)情緒面的影響：歲末年初市場對新的一年經(jīng)濟、流動性、政策有憧憬；2)資金面的推動：年初銀行放貸高峰，流動性充裕；3)市場學習效應：過去15年出現(xiàn)概率較高，僅有三次缺席；4)國內(nèi)外資金提前布局：資金引領、推動市場。

研報認為，經(jīng)濟基本面企穩(wěn)向好是歲末年初行情開啟的必要支撐，寬貨幣、寬信用的環(huán)境是催生跨年上漲行情的重要因素，景氣度優(yōu)勢是風格選擇的重要依據(jù)。(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)