在大舉并購和不斷優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)之下，現(xiàn)代牧業(yè)上半年業(yè)績大幅提升。

8月23日，現(xiàn)代牧業(yè)(1117.HK)公布2021年中報顯示，公司銷售收入達(dá)31.8億元，同比增長12%;凈利潤錄得5.06億元，同比增長123%。如果撇除去年同期的一次性收益，公司溢利同比大幅增長約230%。

值得一提的是，2021年年初，現(xiàn)代牧業(yè)提出“五年領(lǐng)跑計劃”，包括到2025年奶牛存欄數(shù)計劃增長至50萬頭。

現(xiàn)代牧業(yè)介紹，公司通過內(nèi)生自繁和外延擴(kuò)張，預(yù)計三季度牛群規(guī)模將突破34萬頭。

8月24日，現(xiàn)代牧業(yè)執(zhí)行總裁孫玉剛在電話會議中表示，公司不排除尋求好的標(biāo)的，目標(biāo)是地域好、規(guī)模有5000頭牛或以上等的牧場，亦會有收購計劃。

上半年財報還顯示，現(xiàn)代牧業(yè)有息負(fù)債較2020年末下降6.5億元，有息凈負(fù)債下降19.42億元，凈杠桿比率大幅縮窄至24.2%。

牛群規(guī)模三季度可達(dá)34萬頭

8月23日，現(xiàn)代牧業(yè)公布2021年中期業(yè)績顯示，公司銷售收入31.80億元，同比增長12%。現(xiàn)金EBITDA錄得11.53億元，同比增長17%。

同期，現(xiàn)代牧業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流增至14.65億，同比增長39%。凈利潤錄得5.06億元，同比提升123%(2020年同期溢利約為人民幣2.26億元，其中包含本公司向合資公司注入可生產(chǎn)能源的資產(chǎn)而確認(rèn)的一次性出售凈收益合共約人民幣0.72億元)。如果撇除去年同期的一次性收益，溢利同比大幅增長約230%。

現(xiàn)代牧業(yè)業(yè)績快速提升，得益于公司規(guī)模迅速擴(kuò)大。

上半年，現(xiàn)代牧業(yè)依靠自繁及使用性控凍精實現(xiàn)牛群快速增長，奶牛存欄量達(dá)25.2萬頭，較去年同期增加1.6萬頭，增長7%。

同時，現(xiàn)代牧業(yè)在今年3月和4月，分別發(fā)布公告收購富源國際及中元牧業(yè)，并于7月21日完成中元牧業(yè)100%的股權(quán)收購，為公司奶牛存欄帶來1.8萬頭的增量，目前存欄已突破27萬頭。富源國際預(yù)計在今年第三季度完成交割。兩個項目的收購?fù)瓿珊螅F(xiàn)代牧業(yè)的牛群規(guī)模將突破34萬頭。

資料顯示，2021年2月，現(xiàn)代牧業(yè)制定“五年領(lǐng)跑計劃”，計劃用5年時間，實現(xiàn)牛、奶雙翻番，即到2025年，奶牛存欄數(shù)增長至50萬頭，年產(chǎn)鮮奶達(dá)到360萬噸。

孫玉剛表示，集團(tuán)不排除尋求好標(biāo)的，目標(biāo)是地域好、規(guī)模有5000頭牛或以上等的牧場，亦會有收購計劃。同時，集團(tuán)希望鮮奶產(chǎn)量可快速增長，目標(biāo)5年后年產(chǎn)鮮奶達(dá)360萬噸。

受市場供應(yīng)不足的推動，今年上半年，原奶價格持續(xù)堅挺。

隨著國內(nèi)生豬存欄量的逐步提高以及工業(yè)消費的回暖，去年下半年以來，玉米、豆粕等主要大宗物料市場價格持續(xù)攀升。

針對這一情況，現(xiàn)代牧業(yè)適時調(diào)整采購策略、優(yōu)化飼喂配方、加強(qiáng)精準(zhǔn)飼喂管理等措施，適度平抑了部分飼料市場價格上漲的影響。

現(xiàn)代牧業(yè)介紹，公司奶價錄得13.4%的增長，達(dá)4.39元/公斤，與市場漲幅相當(dāng)，使得公司上半年的毛利率依然能夠維持去年同期的同等水平。

孫玉剛介紹，原奶價格與供求需求和飼料價格大幅波動有關(guān)，相信今年原奶價格會進(jìn)一步上升，但上升幅度將低于去年。

資產(chǎn)負(fù)債率降至41.1%

除了收入和凈利潤大幅增長外，現(xiàn)代牧業(yè)的各項財務(wù)指標(biāo)也得以優(yōu)化。

上半年財報顯示，現(xiàn)代牧業(yè)現(xiàn)金EBITDA錄得11.53億元，同比增長17%。同時，公司現(xiàn)金流表現(xiàn)強(qiáng)勁，經(jīng)營性現(xiàn)金流增至14.65億元，同比增長39%。

不僅如此，現(xiàn)代牧業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率從2018年年底的接近60%，下降至2021年上半年的41.1%;有息負(fù)債比率從2018年的52.2%，下降至34.0%。

同時，上半年，現(xiàn)代牧業(yè)有息負(fù)債較2020年末下降6.5億元，有息凈負(fù)債下降19.42億元，凈杠桿比率大幅縮窄至24.2%。財務(wù)成本方面，隨著有息負(fù)債的規(guī)模下降，公司的有息負(fù)債利息支出從去年同期的1.4億，下降至今年上半年的1.1億元，同比減少25.5%。

2021年7月，現(xiàn)代牧業(yè)成功發(fā)行5億美元5年期美元債，年利率僅為2.185%。此次發(fā)行獲得投資者的踴躍認(rèn)購，所得款項凈額將用于再融資及一般企業(yè)用途。

現(xiàn)代牧業(yè)介紹，發(fā)債后，公司長期債務(wù)的占比將提至60%以上，進(jìn)一步優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，同時有效降低融資成本，為提升公司盈利能力創(chuàng)造了十分有利的條件。

同時，現(xiàn)代牧業(yè)還挖潛節(jié)流，有效管控其他成本費用開支。隨著精細(xì)化管理的進(jìn)一步加強(qiáng)，公司上半年銷售費用率及行政費用率得到有效控制，分別下降至2.5%及4.9%。受益于運營效率的提升，預(yù)期2021年單頭泌乳牛的年現(xiàn)金毛利額將進(jìn)一步增長。

8月24日，華西證券發(fā)布研報認(rèn)為，現(xiàn)代牧業(yè)目前估值較低，下半年公司利潤端彈性值得期待，給予維持“買入”評級。