睿創微納(688002.SH)開啟并購，但標的卻陷入虧損。

近日，睿創微納公告稱，擬以自有資金2.81億元收購華測電子約56.25%的股權。

記者發現，華測電子2020年營業收入幾乎慘遭腰斬，而且2021年上半年虧損398.51萬元。

不僅如此，華測電子還陷入買賣合同糾紛案件，國芯微電子申請財產保全，請求凍結華測電子銀行存款7071.77萬元或查封相應價值資產被執行。

而2016年至2020年，睿創微納營業收入幾乎每年以倍增的速度成長，但2021年上半年增速已降至25.54%。

10月11日，上交所下發問詢函，要求睿創微納說明標的公司的采購模式、采購內容及主要供應商情況，是否存在重大依賴，擬采取的應對措施，并提示可能存在的風險等問題。

標的因合同糾紛主營產品無法交付

10月8日，睿創微納發布公告顯示，公司與深圳市信熹聚芯投資合伙企業(有限合伙)(簡稱“信熹聚芯”)共同收購無錫華測電子系統有限公司(簡稱“華測電子”)約71.87%的股權，總成交價格為3.59億元，其中公司以自有資金2.81億元收購標的公司約56.25%的股權，信熹聚芯以7808.7萬元收購標的公司約15.62%的股權。

睿創微納表示，公司近年堅持科技先導，技術領先，推行垂直整合經營模式，立足紅外領域做優，橫向拓展進入其他領域做強。在橫向進入微波領域方面，公司經過早期的布局和團隊搭建，目前已形成完整的研發團隊，完成了Ku系列化微波T/R組件、饋電網絡、波導裂縫天線、波控電源等組件及分機、微波安防雷達整機的研制。

資料顯示，華測電子2006年成立，主要致力于微波電子產品的研發和生產，產品涉及微波前端、微波固態功放、微波頻率綜合系統、微波收發組件(T/R組件)，以及通信、導航、遙感領域系統級微波電子產品等，主要客戶為國內雷達研制生產單位等。

數據顯示，華測電子2018年至2021年上半年營業收入分別為1.87億元、2.45億元、1.32億元和2019.86萬元，凈利潤分別為1295.03萬元、2449.66萬元、912.51萬元和虧損398.51萬元，扣非凈利潤分別為1279.82萬元、2297.95萬元、909.53萬元和虧損398.75萬元。

顯然，華測電子2020年開始業績巨降，到了2021年上半年甚至出現虧損。

公告中，睿創微納表示，華測電子2020年至2021年營收和業績下滑主要系該公司與某一供應商因合同糾紛涉訴，訴訟期間標的公司從該供應商的采購不能正常進行，導致標的公司某主營產品無法完成生產交付。

公告中，睿創微納并未明確指出“某一供應商”的具體名稱，而是表示華測電子目前與該供應商已達成和解協議，完成撤訴，恢復正常經營。同時，公司已著手開發第二供應商，預計未來可減少對該供應商的采購依賴。

上半年營收速度遠不及前5年

然而，記者發現，華測電子陷入一場買賣合同糾紛案件。

天眼查顯示，2020年6月，無錫市濱湖區人民法院受理了申請人無錫國芯微電子系統有限公司(簡稱“國芯微電子”)與被申請人華測電子買賣合同糾紛一案。國芯微電子申請財產保全，請求凍結華測電子銀行存款7071.77萬元或查封相應價值資產。當年7月，無錫市濱湖區人民法院同意國芯微電子申請。

2021年7月，無錫市濱湖區人民法院再次判決凍結華測電子銀行存款7071.77萬元或查封相應價值資產。

睿創微納10月8日發布的公告中，未明確顯示華測電子的這起買賣合同糾紛案。

盡管華測電子處于虧損狀態，但睿創微納依舊對該公司報以極大希望。

公告中，睿創微納介紹，華測電子近日與某一主要客戶簽訂了一份微波收發組件產品的訂貨合同，交付周期為2022年至2024年。標的公司近期還陸續收到其他訂貨需求，受益于自身的深厚積累以及微波行業的旺盛需求，標的公司訂單充足，未來發展潛力較大。

同時，睿創微納表示，華測電子當前的盈利能力與同行業其他企業相比有一定的差距，本次交易完成后標的公司納入上市公司體內，公司將派出優秀的管理團隊參與標的公司的日常經營管理，提升標的公司的經營效率，提高標的公司的盈利能力。

此外，睿創微納與標的公司原第一大股東中國航空工業集團公司雷華電子技術研究所(簡稱“雷華研究所”)簽訂了戰略合作協議，雙方將共同支持標的公司的發展，將標的公司打造為國內微波與射頻行業的重要企業。

資料顯示，雷華研究所成立于1970年，是集機載雷達與航空電子設備技術研究、產品研制、生產、試驗和服務為一體的科技先導型研究所，承擔著國家近百項前沿技術研究、型號研制及產品交付任務。公司與雷華研究所的戰略合作將極大提升標的公司未來價值。

不過，記者發現，睿創微納未與華測電子簽訂業績承諾，存在標的業績不及預期的風險。

記者發現，2016年至2020年，睿創微納營業收入分別為6025.06萬元、1.56億元、3.84億元、6.85億和15.61億元，幾乎每年以倍增的速度成長。

然而，2021年上半年，睿創微納營業收入達3.19億元，同比增長25.54%，增長速度遠不及前5年。

10月11日，上交所下發問詢函，要求睿創微納補充披露本次交易未設置分期支付、業績承諾等措施的原因及合理性，是否有利于保障上市公司及中小股東利益等問題。