雙環傳動(002472.SZ)再獲新能源汽車大單。

10月19日，雙環傳動公布與標致雪鐵龍簽訂協議，將從明年開始向后者供貨齒輪產品，預計銷售金額約為35.54億元。

消息公布后，雙環傳動股價早盤迅速漲停，創出歷史新高。從去年6月底，公司股價從約5元增至目前的25.62元，一年半不到增幅超4倍。

股價上升與雙環傳動乘用車、商用車齒輪產品營收大幅增長的時間基本一致。去年和今年上半年這兩項業務營收增速分別為22%、90.74%，47.96%、48.91%。

雙環傳動已深度綁定與大眾、通用、福特等客戶的合作，此次協議的簽訂，或將間接供貨瑪莎拉蒂、阿巴斯、雪鐵龍等。

雙環傳動提前進行了擴產布局，迎來今年的市場需求旺盛時，業績大幅增長。公司前三季度預盈2.08億元-2.28億元，同比增長1313.03%-1448.9%。

上半年其實現凈利潤1.28億元，同比增長10809.39%。

前期的擴產導致雙環傳動債務壓力加大。而目前股價創出新高，或將有利于公司募資緩解壓力。

與雪鐵龍簽訂35.54億供貨協議

公告顯示，雙環傳動全資子公司雙環雙環嘉興與PunchPowertrainPSAe-TransmissionsNV(邦奇標致雪鐵龍電氣化變速箱有限公司，以下簡稱“PPeT”)簽署協議，雙方就新能源動力系統DT2項目批量供應有關事項達成合作。

根據協議約定，在2022年至2028年期間，由雙環嘉興根據約定的供貨量每年向PPeT提供齒輪產品的供貨，協議生命周期內預計銷售金額約為35.54億元人民幣，實際金額以具體訂單為準。

雙環傳動稱，本項目是公司首次獲得直接出口海外的新能源汽車動力系統齒輪項目，標志著公司在海外新能源汽車市場實現了業務上的突破。

能取得這樣的突破，雙環傳動在新能源汽車業務發展中歷經了漫長的摸索。

雙環傳動主要產品機械傳動齒輪，主要應用領域涵蓋汽車的動力總成和傳動裝置包括變速器、分動箱等。

起初，2015年雙環傳動與上汽變達成戰略合作，啟動桐鄉混動汽車齒輪件生產;2016年雙環傳動增發募資12億元，其中5.84億元用于新能源汽車傳動齒輪產業化項目、自動變速器齒輪產業化項目等;2017年再次可轉債募資10億元也全部投向自動變速器、DCT自動變速器齒輪擴產項目。

2017年以前雙環傳動乘用車齒輪營收經歷了較高增速時期，從2012年的1.91億元增至2017年的9.44億元，五年增近4倍，而此后兩年增速陡降至10%左右，直到去年才開始逐步回暖。

擴建和儲備了新能源傳動系統齒輪及自動變速器齒輪的產能，使得雙環傳動抓住了國產替代和主機廠外包齒輪零部件的機遇。

去年和今年上半年，雙環傳動純電動汽車傳動件銷量分別為150.6萬件、131.56萬件，乘用車齒輪實現營收15.53億元、10.43億元，同比增22%、90.74%。

目前雙環傳動產品包括新能源汽車的動力驅動裝置如混合動力變速器以及各類純電驅動電機與減速傳動齒輪。

在新能源汽車領域的開拓中，雙環傳動與博格華納、上汽、比亞迪等整車及零部件企業形成了深度合作，此外，公司持續深度綁定與大眾、通用、福特、采埃孚、現代、一汽、廣汽等客戶的合作。

此次簽署的DT2E-DCT項目，市場終端應用客戶為歐洲汽車行業巨頭標致PSA集團與菲亞特克萊斯勒汽車公司(FCA)合并后的全球性汽車集團STELLANTIS，旗下品牌眾多，涉及瑪莎拉蒂、阿巴斯、阿爾法·羅密歐、克萊斯勒、雪鐵龍等。

根據規劃，雙環傳動在2021年底前逐步擴增新能源汽車傳動件產能到150萬臺套/年，滿足客戶需求。而此次協議將使得公司進一步整合客戶資源穩固齒輪行業龍頭地位。

業績扭轉頹勢半年扣非凈利超1億

在新能源汽車傳動件領域，雙環傳動前期在產能上的戰略布局大幅提升了快速響應能力，從而與眾多優質客戶形成了深度綁定的戰略合作，得以在電動化浪潮中迅速把握先機，訂單持續增長。

在商用車領域，雙環傳動也增加了產能，去年實現重卡AMT齒輪的批量生產，與采埃孚等客戶在該領域的深度合作推動了商用車齒輪業務的穩定增長。去年和今年上半年雙環傳動商用車齒輪營收分別為6.81億元、4.49億元，同比增47.96%、48.91%。

今年4月調研時，雙環傳動稱，目前公司重卡AMT齒輪產能接近飽和，正在內部進行相關產品的產能調整和擴充。

2020年雙環傳動乘用車、商用車齒輪銷量分別為4147.41萬件、642.77萬件，同比增8.10%、31.28%，今年再次銷售旺盛。

由于乘用車、商用車齒輪占到公司營收八成，去年和今年上半年公司營收分別為36.64億元、26.19億元，同比增13.24%、79.40%。

整體來看，雖然雙環傳動營收持續增長，但公司凈利經歷了幾年的下滑。受整車消費需求弱勢，折舊成本、利息增加等因素影響，2017年到2020年雙環傳動扣非凈利潤從2.15億元持續下降至430.01萬元。

今年上半年，齒輪零部件外包趨勢下，雙環傳動多家客戶如ZF、一汽等優質項目進入穩定爬坡狀態，雙環傳動凈利潤達1.28億元，同比增長10809.39%。

不過由于雙環傳動直接供貨整車或主機廠，營收的增長將使得營運資金需求大增。今年償還部分債務后，截至今年上半年末，其短期借款14.99億元，一年內到期的非流動負債5.05億元，還有長期借款3.38億元、應付債券5.29億元。而公司資金僅為3.93億元，流動比率、速動比率為0.97、0.55。