在上海國資的支持下，飛樂音響(600651.SH)將再次通過資產出售維持盈利狀態。

11月17日晚間，飛樂音響披露對華鑫股份6%股權的出售進展，公司確認上海國盛集團資產有限公司(以下簡稱“國盛資產”)為股份受讓方，將以總價10.39億元向其出售華鑫股份6%股權。交易完成后，飛樂音響將不再持有華鑫股份股票。

記者注意到，2017年6月，華鑫股份實施重組，飛樂音響以其持有的華鑫證券24%股權獲得華鑫股份12.63%股份，成為華鑫股份第三大股東。

去年2月份，華鑫股份曾向控股股東儀電集團轉讓所持華鑫股份6.63%股份。如今再次進行股份轉讓，交易價格不僅較華鑫股份二級市場股價溢價24.58%，且受讓方國盛資產與飛樂音響、儀電集團同樣受到上海國資委控制。兩筆股權轉讓完成，飛樂音響將合計獲得20.2億元的現金注入。

事實上，近年來作為“老八股”之一的飛樂音響在大股東的支持下頻頻進行資產騰挪。2014年和2020年兩次進行資產重組，但其主業盈利能力目前依舊處于低迷狀態。

去年除了轉讓華鑫股份股權之外，飛樂音響還向儀電集團轉讓申安集團100%股權，使得公司、扭虧為盈，順利“摘帽”。但2017年至2020年，飛樂音響扣非后凈利潤一直為負數，累計虧損金額達到55.47億元，今年前三季度續虧1.95億元。

華鑫股份6%股權溢價24%出讓

經過近兩個月的公開征集，飛樂音響轉讓華鑫股份6%股權有了最新進展。

11月17日晚間，飛樂音響披露公告，經公司組建的評審工作小組評審，確認國盛資產符合本次公開征集轉讓的受讓方條件，飛樂音響已與國盛資產簽署了《股份轉讓協議》，該協議仍需獲得國有資產監督管理有權機構審核批準后方可生效及實施。

記者進一步梳理發現，這并非飛樂音響首次出售華鑫股份股票，而本次股份轉讓完成后，飛樂音響將清倉所持華鑫股份全部股票。

2017年6月，華鑫股份完成資產重組，以資產置換及發行股份購買資產的方式置入華鑫證券66%股權。由于飛樂音響持有華鑫證券24%股權，因此公司獲得華鑫股份1.34億股股票，交易對價約為12.85億元。重組完成后，飛樂音響持有華鑫股份12.63%股份，成為公司第三大股東，持股比例僅次于儀電集團和華鑫置業。

去年2月，飛樂音響開始進行轉讓所持華鑫股份股票。彼時，飛樂音響通過非公開協議轉讓的方式，向儀電集團轉讓其所持華鑫股份7033.76萬股股份，占華鑫股份已發行總股本的6.63%。

此筆交易中，儀電集團不僅是華鑫股份的控股股東，同時也是飛樂音響的實際控制人。在進行內部股權轉讓后，飛樂音響獲得9.81億元的交易對價，對于華鑫股份的持股比例下降至6%。

時隔一年多時間再次進行資產出售，交易對手方國盛資產不僅與飛樂音響同樣受到上海市國資委控制，且將以高出市價兩成的價格實現對華鑫股份的入股。

相關資料顯示，國盛資產是國盛集團全資控股企業，國盛集團則成立于2007年，是上海市政府批準成立的大型國有資本投資運營平臺公司，由上海市國資委100%持股。

本次交易中，雙方確認標的股份的轉讓價格為每股16.32元，轉讓總價款約為10.39億元。以公告披露當日華鑫股份收盤價13.1元/股計算，這一價格相當于市場價溢價24.58%。

而此次轉讓完成后，飛樂音響將向兩家上海國資公司轉讓所持華鑫股份股票，獲得共計20.2億元的現金流入，并將不再持有華鑫股份股票。

值得一提的是，截至今年9月末，國盛資產直接持有華鑫股份4226.7萬股，占公司總股本的3.98%。此次股份受讓完成，國盛資產對于華鑫股份的持股比例將上升至9.98%，成為公司第三大股東。

多次資本運作主業依舊低迷

作為中國第一家股份制上市公司，飛樂音響成立之初就自帶光環，但近年來主業持續不振，在大股東的支持下通過資產出售紓困。

回顧飛樂音響的發展史，1984年成立初期，飛樂音響最早主要從事家電營銷行業，專業生產和銷售音響。1997年開始向IC卡行業轉型，2002年公司開始多元化發展，以照明、IC卡、數字電視和電子零部件作為主營業務。

2008年開始，飛樂音響重點發展照明業務和智能卡模塊封裝業務，聚焦于綠色照明，并逐步退出IC卡產業。2010年，公司通過收購上海圣闌進入汽車照明產業。2014年，飛樂音響收購申安集團100%股權，打通并延伸了LED照明燈具至應用端照明工程市場的產業鏈條。

收購申安集團之后，飛樂音響的高光時刻并沒有延續太長時間。2015年，公司凈利潤達到最高峰3.76億元，次年開始下滑，2017年降至0.55億元。2018年因申安集團經營不佳，巨額商譽減值、存貨減值使得飛樂音響巨虧32.95億元，2019年續虧16.8億元。

2020年，飛樂音響在大股東儀電集團的支持下，再次實施重組，以44.95億元的對價收購上海工業自動化儀表研究院、上海儀電汽車電子系統和上海儀電智能電子三家公司100%股權。

同時，去年飛樂音響向儀電集團分別出售所持華鑫股份6.63%股權以及申安集團100%股權，公司由此實現扭虧為盈，2020年飛樂音響凈利潤4.31億元，同比增長125.68%，公司股票也順利摘下風險警示的“帽子”。

但從其扣除非經常性損益后的凈利潤來看，幾經資產騰挪的飛樂音響主業盈利能力依然較弱。2017年至2020年，飛樂音響連續四年扣非凈利潤虧損，累計虧損金額達到55.47億元。

今年前三季度，飛樂音響實現營業收入33.66億元，同比增長5.94%;凈利潤-1.57億元，同比減少122.91%;扣非后凈利潤為-1.95億元，同比減虧29.55%。

有市場人士分析，第四季度清倉轉讓所持華鑫股份股票，飛樂音響或將在2021年繼續保持凈利潤為正。但依靠資產出售并非長久之計，飛樂音響更需要繼續提升主業持續盈利能力。