手游龍頭企業完美世界(002624.SZ)業績大變臉。

近日，完美世界發布2021年度業績預告，公司預計盈利3.50億元至3.90億元，同比降逾70%。

去年前三季度，完美世界盈利8億元。對比發現，四季度，公司預計虧損4.10億元至4.50億元。

完美世界解釋，經營業績大幅下滑，一方面是游戲業務迭代升級，出現階段性壓力。另一方面，影視業務因環球影業片單投資造成的公允價值變動損失等原因，導致出現約1.70億元-1.90億元的虧損。

2016年，完美世界私有化后，作價120億元借殼金磊股份，成功登陸A股市場。上市以來，經營業績并不突出，2019年以來，其業績整體上處于下滑狀態。

二級市場上，完美世界股價跌跌不休。以前復權價計算，2020年7月，公司股價最高為43元/股，今年1月24日收盤價為14.63元/股，累計跌幅超過60%。

四季度虧損超4億

完美世界迎來了回A以來最大規模的單季度虧損。

根據最新業績預告，2021年度，完美世界預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)3.50億元-3.90億元，上年同期盈利15.49億元，同比減少11.59億元-11.99億元，減少幅度為77.40%-74.81%。公司預計實現扣除非經常性損益后的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為1億元-1.20億元，上年盈利10.43億元，同比減少9.23億元-9.43億元，減少幅度高達90.42%-88.50%。

全年盈利最多不到4億元、扣非僅在億元左右，完美世界創下了回A以來最糟糕業績紀錄。

2016年，完美世界作價120億元借殼金磊股份登陸A股市場，成為一家手游龍頭企業。

然而，回A之后，完美世界交出的經營業績遠低于市場預期。

2016年，回A第一年，公司實現營業收入61.59億元，同比增長25.87%，凈利潤11.66億元，同比增長767.54%。2017年至2019年，公司實現的營業收入分別為79.30億元、80.34億元、80.39億元，同比增長28.76%、1.31%、0.07%，增速大幅放緩。同期，公司實現的凈利潤為15.05億元、17.06億元、15.03億元，同比變動幅度為29.01%、13.38%、-11.92%。

2020年，公司實現的營業收入、凈利潤分別為102.25億元、15.49億元，同比增長27.19%、3.04%，凈利潤的同比增速遠低于營業收入，增收不增利特征明顯。

對比發現，2021年度預計的凈利潤不僅不到2020年的三分之一，也不及2016年的一半，創下了回A以來的新低。

扣非凈利潤方面，2016年為7.88億元，2017年至2020年分別為13.98億元、14.47億元、10.87億元、10.43億元，2019年、2020年同比分別下降24.88%、4.01%。對比發現，2021年度的扣非凈利潤滑進深淵。

從單個季度來看，去年一二三季度，完美世界實現的凈利潤分別為4.64億元、-2.07億元、5.42億元，扣非凈利潤為3.18億元、-2.80億元、5.23億元。對比業績預告，四季度，凈利潤預計為虧損4.10億元至4.50億元，扣非凈利潤為虧損4.41億元至4.61億元。

完美世界解釋稱，公司經營業績大幅下滑，主要源于兩個方面因素。其一，游戲業務處于戰略升級和產品創新迭代的關鍵階段，轉型期業績出現階段性壓力，預計實現盈利6.70億元-6.90億元，同比下降70.68%-69.81%。其二，2016年，公司旗下基金與美國環球影業(UniversalPictures)簽訂了片單投資及戰略合作協議。受海外疫情反復等因素影響，部分電影項目收益不及預期。2021年，該片單投資因公允價值下降產生虧損約3.70億元，按照公司在基金中的份額比例，公司凈利潤因此減少約2.60億元，計入非經常性損失。

整體而言，2021年，完美世界非經常性收益預計約為2.50億元-2.70億元，主要由子公司等股權處置收益、環球片單公允價值變動損失、資產處置收益、計入當期損益的政府補助、委托他人投資或管理資產的損益等構成。其中，游戲業務非經常性收益約4.90億元，影視業務非經常性損失約2.60億元。

貨幣資金35億利息收入僅0.26億

回A以來，完美世界的經營業績糟糕，讓人不解。

記者發現，借殼上市之后，完美世界還進行了系列資產收購。

根據wind數據，2016年以來，完美世界相繼收購了富創傳媒、今典院線、今典影城、嘉行傳媒、同心傳媒等多家公司，布局影視等業務。

不過，從主營業務構成來看，游戲仍然是完美世界收入的主要來源。

完美世界介紹自身業務時稱，近年來，公司游戲業務立足當下，著眼未來，主動擁抱市場變化，積極創新變革，謀求更廣闊的發展空間。2021年，公司積極推動經典產品迭代升級與新興品類突破轉型，先后推出首款橫版動作類單機手游《非常英雄救世奇緣》、首款Roguelike卡牌手游《舊日傳說》、首款MMOARPG手游《戰神遺跡》、首款創新回合MMORPG手游《夢幻新誅仙》、首款輕科幻開放世界手游《幻塔》等五款產品。其中，《夢幻新誅仙》手游于2021年6月25日正式上線，過去半年累計流水近16億元，實現經典IP在回合制賽道的迭代升級。《幻塔》手游于2021年12月16日公測，游戲預下載即取得APPStore免費總榜榜首，并連續霸榜6天。

公司還對海外游戲業務進行了整合。針對海外市場環境變化，公司調整海外游戲布局，去年二季度關停了部分表現不達預期的海外游戲項目，就出售美國研發工作室及歐美本地發行團隊與相關方簽訂協議，相關交易預計將于今年完成交割。

完美世界稱，公司《幻塔》手游初步成功，將在今年逐步釋放。

影視業務方面，公司繼續加快推進庫存項目的發行和排播，并在新項目的立項及開機中采取更加聚焦策略，實現影視業務健康發展。

2016年，完美世界借殼上市之時，公司還通過定增募資50億元。正是這筆募資，讓完美世界的現金流一直很充裕。然而，巨額資金并未給公司帶來豐厚收益。

2018年年底，完美世界賬面貨幣資金42.29億元，當年財務費用中的利息收入與投資收益中的理財產品投資收益合計約為1.02億元。

2019年、2020年，投資收益中沒有理財產品投資收益，而其財務費用中的利息收入分別為0.32億元、0.25億元，對應期末的廣義貨幣資金(貨幣資金+交易性金融資產)分別為47.75億元、46.96億元。

超過40億元的巨額資金，產生的收益僅在0.30億元左右，遠遠低于2018年，讓人起疑。

2021年9月底，公司廣義貨幣資金為35.38億元，前9月的利息收入為0.26億元，仍然較低，但大幅超過上年同期。

針對巨額資金產生的收益偏低問題，早在2018年就有投資者質疑，是否存在巨額資金被大股東占用問題。當時，完美世界回復稱，不存在大股東占用上市公司資金情況。