4月8日，電子測試測量龍頭普源精電正式登陸科創板。上市首日，普源精電跌破60.88元/股的發行價，報收39.78元/股，下跌34.66%。4月11日，普源精電上市第二個交易日，股價收跌7.59%，兩個交易日下跌近四成。

記者注意到，因大額股份支付，普源精電已連續兩年虧損，并可能繼續虧損。

但普源精電在IPO發行過程中受到多方資金青睞，實際募資18.46億元，超過預期募資規模近11億。

值得關注的是，普源精電于2021年11月4日首發過會，2020年12月高瓴斥資1億元突擊入股。目前，高瓴持有普源精電228.6萬股，持股市值約為8400萬元，已浮虧約1600萬元。

超募近11億上市首日即破發

全面注冊制推進下，新股首日破發已不是新鮮事。

4月8日，普源精電正式在科創板掛牌交易，開盤即破發，下跌25%。隨后，公司股價繼續走低，盤中跌幅最高達34.9%，尾盤報收39.78元/股，上市首日跌幅定格在34.66%，這不僅是今年以來兩市新股首日最高跌幅，同時也是科創板開板以來新股首日最高跌幅。

截至4月8日收盤，今年以來A股共有91只新股上市，其中有21只新股首日破發，占比23%，47只新股最新股價跌破發行價，占比52%。

4月11日，普源精電上市第二個交易日，低開近3%，盤中一度跌逾9%，尾盤報收36.76元/股，跌7.59%，兩個交易日股價累計下跌近四成。

記者注意到，在發行過程中，普源精電大規模超募，與其上市首日破發形成強烈反差。

據招股書披露，普源精電本次公開發行股票數量3032.74萬股，募集資金總額7.5億元。從實際募資情況來看，普源精電以60.88元/股價格共發行3032.74萬股，募集資金總額18.46億元，扣除發行費用后的募資凈額為16.66億元，超過計劃募資規模10.96億元。

而在完成超募之后，4月10日晚間普源精電披露，將在不影響募集資金投資項目實施、確保募集資金安全的前提下，使用額度最高不超過16億元的超募資金及部分閑置募集資金進行現金管理，用于購買投資安全性高、流動性好的保本型投資產品。

值得關注的是，截至2021年12月末，普源精電資產總額僅為9.17億元，其中貨幣資金1.38億元。隨著16.66億元募集資金到賬，現金管理產生的投資收益也將為普源精電業績起到重要的助推作用。

記者梳理發現，作為普源精電此次IPO的保薦機構，國泰君安報銷股份的數量為95.47萬股，包銷金額為5812.02萬元，包銷股份的數量占扣除最終戰略配售后的發行數量的比例為3.58%，占總發行數量的比例為3.15%。

不僅如此，申報IPO之前，普源精電也得到了知名機構的青睞。招股書顯示，2020年12月，高瓴耀恒以1億元資金，認購普源精電新增注冊資本。IPO完成后，高瓴耀恒目前仍持有普源精電228.6萬股，持股比例1.88%。

由于普源精電上市后股價表現不佳，以公司最新股價計算，高瓴耀恒和國泰君安目前分別浮虧1600萬元、2300萬元。

大額股份支付致連續兩年虧損

資料顯示，普源精電專注于通用電子測量儀器從基礎的芯片和算法設計到面向客戶應用的產品自主研發、國產化及產業化，是通用電子測量儀器領域擁有數字示波器、射頻類儀器、波形發生器等產品關鍵核心技術的創新型企業和目前唯一搭載自主研發數字示波器核心芯片組并成功實現產品產業化的中國企業。

受到大額股份支付影響，普源精電存在虧損的情況。招股書披露，2018年至2021年上半年，公司分別實現營業收入2.92億元、3.04億元、3.54億元、2.12億元，歸母凈利潤3909.56萬元、4599.04萬元、-2716.64萬元、-2036.48萬元，扣除非經常性損益后的歸母凈利潤分別為-314.53萬元、3866萬元、-3538.18萬元、-2399.57萬元。

2020年普源精電開始實施大規模的股權激勵，由此產生的股份支付費用成為公司發生虧損且預計可能持股虧損的主要原因。

2020年和2021年前六月，普源精電確認股份支付金額分別為8139.21萬元、4603.90萬元，公司預計2021年至2024年各年確認股份支付金額分別為9207.79萬元、5537.62萬元、1268.09萬元、182.99萬元。

在此背景下，上市前普源精電就曾提示“公司無法保證未來幾年內實現盈利，公司上市后亦可能面臨退市的風險”。

最新數據顯示，2021年全年，普源精電實現營業收入4.84億元，同比增長36.63%;歸母凈利潤-389.77萬元，連續兩年虧損，但虧損額有所降低。

隨著股份支付金額的減少以及收入增長毛利提升，2022年一季度，普源精電預計營業收入在11960萬元至12210萬元之間，同比變動29.46%至32.17%;歸母凈利潤在-160萬元至-30萬元之間，虧損額同比減少1057.67萬元至1187.67萬元。

受到股權激勵因素影響，2018年至2021年上半年，普源精電的研發費用率分別為12.69%、10.95%、22.36%、23.91%，相對較高。

截至2021年6月末，普源精電銷售遍及全球超過80個國家和地區，報告期內公司境外銷售收入占比均超5成。(記者蔡嘉)