長江商報記者統計發現，2018年至2021年，佳云科技扣非凈利潤持續為負數，4年累計虧損達19.48億元。

更重要的是，佳云科技自2021年第四季度以來主動收縮業務規模，新布局的美妝、音樂等業務投入回收率遠低于預期。

具體看來，佳云科技子公司佳節文化主要從事音樂廠牌相關業務經營，2021年營業收入僅389.39萬元，卻虧損9564.25萬元;子公司米修斯主營業務為游戲開發運營，2021年營業收入僅1.43萬元，凈利潤虧損2301.28萬元。這兩家子公司營業收入合計391萬元，但虧損了1.19億元。

5月10日，深交所下發問詢函，要求佳云科技結合主營業務規模收縮情況、主要媒體代理資質及主要客戶變化情況、盈利能力、償債能力、流動性風險等因素，說明持續經營能力是否存在重大不確定性。

新業務投入回收率遠低預期

佳云科技主要從事互聯網營銷業務，為廣告主提供互聯網側的全媒體整合營銷服務。

2021年，佳云科技延續了與vivo、OPPO、小米、華為、三星、百度、巨量引擎等媒體的穩定合作。

然而，手握著大量優質企業客戶，佳云科技卻并不賺錢。

2018年至2020年，佳云科技營業收入分別為56.10億元、55.29億元和69.97億元，同比分別增長107.31%、-1.45%和26.55%;凈利潤分別為-12.51億元、849.29萬元和-3.68億元，分別同比增長-748.13%、100.68%和-4436.37%;扣非凈利潤分別為-12.59億元、-808.55萬元和-3.89億元，分別同比增長-874.27%、99.36%和-4711.83%。

2021年，佳云科技并未擺脫虧損窘境，全年營業收入達65.29億元，同比下滑6.69%;凈利潤達-1.94億元，同比增長47.41%;扣非凈利潤達-2.20億元，同比增長43.45%。

這也意味著，佳云科技近4年來扣非凈利潤一直處于虧損狀態，累計虧損19.48億元。

2021年年報中，佳云科技表示，2021年由于國家部分行業政策出臺，游戲、教育、互聯網等相關行業廣告主客戶減少營銷投放，導致公司相關業務量呈下降趨勢。

佳云科技特別強調，2021年下半年以來，宏觀融資環境趨緊，房地產行業陸續出現信用違約等事件，公司大股東也受到相關影響，為防范債務兌付風險，公司自2021年第四季度以來主動收縮業務規模，因此對報告期的收入和利潤均產生負面影響。

而且，佳云科技在2021年布局了美妝、音樂等新業務，部分業務如美妝等盈利周期較長，目前仍處于成本投入階段，產生了虧損。

分季度來看，2021年一至四季度，佳云科技營業收入分別為18.90億元、20.07億元、15.44億元和10.88億元，凈利潤分別為4184.16萬元、-361.53萬元、-427.73萬元和-2.28億元。

由此看來，佳云科技第四季度業績大幅下滑，成為公司全年巨虧的關鍵。

5月6日，佳云科技在投資者互動平臺表示，子公司佳節文化主要從事音樂廠牌相關業務經營，2021年受新冠疫情影響，相關展業計劃被迫停頓，導致投入回收率遠低于預期，出現虧損。

年報顯示，佳節文化2021年營業收入僅389.39萬元，凈利潤卻虧損9564.25萬元。

運營資金規模快速下滑

值得關注的是，佳云科技另一家子公司深圳米修斯游戲科技有限公司(簡稱“米修斯”)2021年營業收入僅1.43萬元，凈利潤虧損2301.28萬元。

佳云科技與陳敏于2021年9月24日簽署協議，陳敏受讓米修斯60%股權，雙方約定于2021年12月31日前，陳敏應向公司支付股權轉讓款630萬元。陳敏實際未按約定時間向公司支付前述款項，構成違約。

隨后，佳云科技提交民事訴訟狀，但受新冠肺炎疫情影響，訴陳敏案推進緩慢。

佳云科技介紹，經了解，自2022年1月以來，因米修斯新舊股東之間存在股權糾紛，米修斯的經營管理呈現較為混亂的狀態，各項業務進展緩慢，甚至出現團隊不穩定、核心業務骨干離職等情形，其能否保證持續經營存在重大的隱患，倘若出現經營中斷，米修斯股權的價值存在貶值滅失的風險。

陳敏表示其因個人經營出現困難，目前無能力支付股權轉讓款。為避免給公司造成損失進一步擴大的風險，陳敏表示愿意將米修斯股權歸還公司，并要求自股權歸還至公司名下后，公司與其互不追究對方責任。

業績連續虧損、子公司成了“燙手山芋”，佳云科技的融資渠道也不暢通。

1月6日，佳云科技公告稱，終止向佳速網絡發行1.9億股股票募資6.59億元事宜，深交所決定終止對公司申請向特定對象發行股票的審核。

此前，佳云科技于2021年7月9日發布公告稱，該公司計劃向控股股東佳速網絡發行1.9億股股票，募集資金總額不超過6.59億元，扣除發行費用后的募集資金凈額將全部用于補充流動資金。

2021年11月，佳云科技發布公告介紹，由于公司控股股東深圳市一號倉佳速網絡有限公司本次認購股份的資金全部來源于佳兆業集團控股有限公司，關于佳兆業集團是否有足夠能力向控股股東提供認購資金的相關事項需公司進一步落實，落實時間存在不確定性，經與中介機構審慎研究，公司提交了向特定對象發行股票中止審核的申請。

2021年報中，佳云科技表示，公司的融資環境仍未有明顯改善，導致公司運營資金規模快速下滑，公司持續對業務規模進行調整以適配運營資金規模，由此可能導致公司未來的收入規模出現下滑，并面臨部分客戶可能流失的風險，公司將加大資產盤活力度以增加可用資金規模，保障業務正常運轉。

2022年一季度，佳云科技營業收入達5.55億元，同比下滑70.62%;凈利潤達1731.18萬元，同比下滑141.37%，整體業績水平持續下降。(記者李啟光)