屋漏偏逢連夜雨。民生證券處于多事之秋。

近日，泛海控股發布公告稱，北京金融法院對其持有的民生證券31.03%股權進行凍結，凍結期三年，申請人為同是“泛海系”的民生信托。

去年，泛海系所持民生證券股權也幾次被法院凍結。這一次，法院凍結的是泛海系所持民生證券的全部股權。

人事動蕩是民生證券上市的更大障礙。

民生證券還于同日發布公告稱，公司法定代表人、董事長、總裁、執行委員會主席馮鶴年涉嫌違紀違法被調查且無法履行職責。此前，馮鶴年被曝失聯多日。

早在2014年，民生證券就籌劃上市，如今，公司又提出未來三到五年上市。股權頻頻被凍結問題，短期內難以解渴，已過9年，民生證券想在未來三年內上市可能性不大。預計，民生證券的IPO之路可能要超過11年。

超三成股權再遭凍結

一大筆股權被司法凍結，這對忙著籌劃上市的民生證券而言，絕不是好事。

6月13日晚間，泛海控股發布公告稱，經查詢國家企業信用信息公示系統獲悉，北京金融法院對公司部分資產進行了凍結。經查，凍結資產為其公司持有的民生證券31.03%股權，凍結期限為三年。

北京金融法院對民生證券通過三份執行文件進行了股權凍結，單筆金額為35.55億元，被執行人為泛海控股。

31.03%股權，是泛海控股持有民生證券的全部股權。去年初，泛海控股曾作價23.64億元向上海灃泉峪企業管理有限公司轉讓民生證券13.49%的股份。

本次股權凍結事項源于債券交易糾紛，申請人是泛海控股的關聯方、民生證券的“同門兄弟”民生信托。2020年1月-7月，泛海控股陸續發行“20泛控01”、“20泛海01”和“20泛海02”等債券，民生信托作為其發行信托計劃的受托人，合計購買上述債券金額達到19.84億元。因泛海控股旗下多只債券發生實質性違約及展期，民生信托要求提前清償債券本息、行使股權質押權，并要求中國泛海、盧志強承擔連帶清償責任。

這不是民生證券首次因泛海控股而遭遇股權凍結。去年7月，因子公司與煙臺山高弘灝投資中心(有限合伙)產生合同糾紛，承擔連帶擔保責任的泛海控股被追究責任，濟南中級人民法院對泛海控股持有的35億股份予以凍結。

這也不是民生信托首次起訴股東泛海控股。今年4月，因泛海控股子公司武漢中央商務區股份有限公司未能及時清償債務，民生信托向公證處申請支付本金22.08億元及違約金、公證費等172萬元，泛海控股母公司中國泛海承擔需連帶責任，因此被告上法庭。

去年以來，泛海系財務風險暴發，所持相關公司股權多次被司法凍結。如在今年3月，中國泛海所持民生銀行18億股A股股份被司法凍結。

泛海控股還被北京市證監局出具警示函。2020年9月-10月，泛海控股向民生銀行北京分行申請兩筆分別為17.8億元、27億元的借款融資，均為1年期。去年12月，泛海控股公告稱上述兩筆融資到期日延期一年。北京證監局指出，泛海控股未及時披露借款逾期等情況。另外，泛海控股還存在未及時披露股權質押的情況。公司被監管警示。

IPO上市短期無望

除了大筆股權被司法凍結外，民生證券重大人事變動，也給其上市計劃增添了變數。

6月13日，民生證券發布公告稱，公司法定代表人、董事長、總裁、執行委員會主席馮鶴年涉嫌違紀違法被調查且無法履行職責。公告表示，馮鶴年正接受紀律審查和監察調查，無法履行公司相關職責，且暫時無法預計持續時間。公司已著手研究其他符合相應資質條件的人員代為履行馮鶴年的相應職責并維護公司正常的經營秩序。

此前，官方披露，證監會山東證監局原黨委書記、局長馮鶴年涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受紀律審查和監察調查。

馮鶴年出事，對民生證券的上市計劃“打擊”不小。

民生證券最早成立于1986年，前身為鄭州證券、黃河證券，在2002年完成第二次增資擴股后更名為民生證券。

早在2014年，泛海系就在推動民生證券上市事宜，但其IPO之路異常坎坷，時至今日仍然無絲毫進展。這期間，公司負面消息不斷。如在2014年，時任民生證券太原長風街證券營業部總經理許靜虛構民生證券投資理財、新三板投資理財、炒股等投資項目，使用私刻的公司印章和客戶簽訂虛假合同，騙取金額合計3.09億元。民生證券的品牌和業務也受到影響。2016年1月，民生證券遭到證監會處罰，暫停新開證券賬戶六個月，暫停期間民生證券不得新增經紀業務客戶。

2021年年報中，民生證券表示，力爭在三到五年內登陸資本市場。目前來看，因為馮鶴年出事以及股權被大規模凍結，短期內上市恐怕無望。

值得一提的是，2021年8月，民生證券去泛海化。泛海控股表示，由于對民生證券持股比例下降，且公司在其董事會中的席位低于半數，不能繼續控制其董事會相關決策，決定不再將民生證券納入公司合并財務報表的合并范圍。

馮鶴年掌舵民生證券6年，在此期間，民生證券投行業務發展較快。其中，2017年至2020年，其投行業務和自營業務營收占比分別從24.81%上升至34.18%、從12.20%上升至29.67%。投行業務從2016年的行業第34名上升至2020年的第17名。

2021年年報顯示，股權融資業務方面，民生證券全年完成31個IPO項目，18個再融資項目;截至2021年底，IPO項目在審數量達到37個。債權融資業務方面，2021年全年完成公司債、企業債、ABS等各類項目61個。

分析人士稱，看馮鶴年被查對民生證券上市影響，要看其涉及的事項是否與民生證券相關，如果是跟民生證券相關，可能會涉及后期整改，若后續申請IPO，可能會被監管問詢相關信息，這將對生產經營和上市產生影響，但具體影響程度要依據問題的嚴重性判斷。(記者明鴻澤)