風電巨頭明陽智能(601615.SH)單季業績或將首次失速。

近日，明陽智能發布2022年半年度業績預告，公司預計上半年盈利22億元至25.30億元，同比增加111.25%到142.94%。扣除非經常性損益后，公司預計盈利數為21.50億元至24.80億元，同比增加110.10%到142.34%。

看上去，經營業績頗為漂亮，但是，二季度業績增速或將顯著放緩。而這，將是公司2019年上市以來的首次。

近年來，在瘋狂擴張中，明陽智能募資不斷。wind數據顯示，上市三年，公司直接融資已達108.14億元。而公司累計派發的紅利僅為7.79億元，約占直接融資總額的7.20%。

在經營形勢似乎大好之際，股東及董監高卻忙著大舉減持套現。據長江商報記者不完全統計，2020年以來，明陽智能三大股東及10名董監高已經通過二級市場減持累計套現約88億元。

二季度凈利增速大幅放緩

明陽智能亮麗業績背后，暗藏增速大幅放緩風險。

根據最新公告，今年上半年，明陽智能預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱“凈利潤”)22億元至25.30億元，同比增加11.59億元到14.89億元，增長111.25%到142.94%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱“扣非凈利潤”)為21.50億元到24.80億元，同比增加11.27億元到14.57億元，增長110.10%到142.34%。

上述數據顯示，明陽智能的凈利潤、扣非凈利潤延續了高速增長勢頭，堪稱亮麗。

公司解釋稱，上半年，風電行業整體保持穩步發展態勢，公司在手訂單增加及公司風機交付規模上升，導致營業收入有所增長。此外，公司電站項目轉讓的規模和收益較上年同期增加。

雖然上半年的整體經營業績不錯，但是，從單個季度經營業績看，二季度的表現有些遜色。

根據今年一季度報告，今年前三個月，公司實現營業收入71.26億元，同比增長63.40%，凈利潤、扣非凈利潤分別為14.08億元、14.21億元，同比增長398.53%、435.94%。

對比半年度業績預告及一季報，二季度，公司預計實現的凈利潤區間為7.92億元-11.22億元，扣非凈利潤為7.29億元-10.59億元。顯然，環比一季度，二季度的凈利潤、扣非凈利潤明顯下降，遜色不少。

不僅與今年一季度相比明顯下滑，與去年同期相比，增速也明顯放緩。

數據顯示，2021年二季度，明陽智能實現的凈利潤、扣非凈利潤分別為7.86億元、7.85億元。今年二季度，凈利潤、扣非凈利潤同比變動幅度分別為0.76%-42.75%、-7.13%-34.90%。

如果以下限計算，凈利潤同比微增長，扣非凈利潤則出現負增長，負增長將是明陽智能上市以來首次。以上限計算，凈利潤、扣非凈利潤的同比增長幅度在40%左右，而公司凈利潤的單季增速僅在2019年四季度、2020年二季度出現過低于40%，扣非凈利潤的單季同比增速從未出現過低于40%的。由此可見，二季度業績即便以預計上限計算，也是公司2019年上市以來單季最低的，失速明顯。

二季度的凈利潤、扣非凈利潤同比增速顯著放緩，究竟是什么原因導致的?是暫時性的還是必然的?

明陽智能并未在公告中對此進行解釋，市場預計，可能是原材料漲價導致成本增加，攤薄了利潤。

其實，雖然今年一季度的凈利潤同比大幅倍增，但公司的經營現金流表現為大幅凈流出，凈流出金額為40.61億元，上年同期為-15.45億元，凈流出幅度增加162.85%。

累募108億分紅7.8億

乘著風電東風，明陽智能借助直接融資瘋狂擴張，但公司回報投資者的較為有限。

明陽智能成立于2006年，公司稱其致力于打造清潔能源全生命周期價值鏈管理與系統解決方案的供應商。公司主要產品為風電機組制造、電站開發運營及后市場業務。在客戶方面，公司稱，其建立了以華能、中國大唐、國能投、國電投、三峽、中廣核等國有大型電力集團和其他民營電力集團為主導的穩固市場客戶群。

明陽智能在中國風電新增裝機市場占有率在10%左右，連續多年位居國內前三，在全球風電新增裝機量排名中位居第六位，位居全球新能源企業500強中第40位，穩居全球海上風電創新排名第一位。

2019年上市以來，公司充分發揮資本市場功能，頻頻募資進行產業布局。

長江商報記者梳理發現，2019年1月23日，明陽智能通過IPO上市，募資13.11億元，這筆資金用于陽江高新區明陽風機裝備制造整機項目、陽江高新區明陽風機裝備制造葉片項目、恭城低風速試驗風電場項目、靖邊明陽寧條梁二期風電場項目建設。同在這一年的12月12日，公司發行可轉債募資17億元，2020年11月，通過定增募資58.03億元。這些資金，用于明陽錫林浩特市100MW風電、汕尾海洋工程基地(陸豐)項目明陽智能海上風電產業園、10MW級海上漂浮式風機設計研發項目、山東菏澤市單縣東溝河一期(50MW)風電項目、平樂白蔑風電場工程項目,明陽新縣七龍山風電項目、新縣紅柳100MW風電項目、北京潔源青銅峽市峽口風電項目、混合塔架生產基地建設項目等。

今年2月，公司再次實施定增，成功募資20億元，全部用于補充流動資金。

上述4次直接融資，明陽智能獲得資金108.14億元。

瘋狂募資進行產業布局，明陽智能的資產規模也急速擴大。2018年底，上市前夕，公司總資產為223.32億元，2021年底為614.93億元，三年增加391.61億元，增長幅度為1.75倍。

上市以來，明陽智能的營業收入、凈利潤均保持了高速增長勢頭，然而，公司回報股東及投資者的極其有限。其累計派發的紅利為7.79億元，約占累計股權融資額的7.20%。

雖然分紅不多，而且發展前景似乎一片光明，但明陽智能的重要股東及董監高不會“虧待”自己，紛紛忙著減持套現。

2020年1月22日，靖安洪大招昆投資合伙企業(有限合伙)(簡稱“靖安洪大”)、JointHeroInternationalDevelopmentLimited(簡稱“JointHero”)等股東所持股份解除限售。當年2月3日晚，明陽智能公告，靖安洪大計劃在未來半年內減持不超6%股份。另一重要股東廣州蕙富凱樂投資合伙企業(有限合伙)(簡稱“蕙富凱樂”)也計劃減持不超過6%股份。

當時，靖安洪大、蕙富凱樂分別持有明陽智能16.69%股權、11.99%股權，分列明陽智能單一第一、第二大股東。

到2020年8月25日，靖安洪大、蕙富凱樂實際分別減持了1.35%股權、3.93%股權，套現金額分別為2.44億元、7億元。另一股東JointHero套現1.45億元，三者合計套現10.89億元。

自此開始，三大股東減持不停歇。到2021年8月12日，三大股東一年通過減持套現24.83億元，加上此前的套現金額，合計達35.68億元。

今年6月5日，明陽智能再次披露減持結果，在去年12月10日至今年6月2日，靖安洪大通過減持套現24.50億元。去年9月7日至10月29日，其套現13.33億元。

去年8月13日至今，蕙富凱樂、JointHero等股東均進行了減持，分別套現4.39億元、5億元。

至此，三大股東累計套現82.9億元。

明陽智能的董監高也積極減持。公司董事、首席技術官張啟應、董事、首席行政官王應發等10名董監高紛紛減持，員工持股平臺共青城聯蘊也進行了減持，粗略估計合計套現4.73億元。

綜上，據長江商報記者不完全統計，明陽智能三大股東及董監高等已經通過二級市場合計套現約87.63億元。(記者明鴻澤)