近日，蘇州朗威電子機械股份有限公司(以下簡稱“朗威股份”)在深交所披露了審核問詢函的回復，其闖關創業板進入關鍵時期。

招股書顯示，朗威股份是一家數據中心機房及綜合布線設備提供商，主要從事服務器機柜、冷熱通道、微模塊、T-block機架等數據中心機柜和綜合布線產品的研發、生產、銷售及服務公司。2019—2021年(以下稱“報告期”)其在國內數據中心機柜市場占有率分別為12.81%、11.24%、13.10%。

伴隨著市場擴張，朗威股份營業收入增長較快，報告期復合增長率為26.79%，但受原材料價格上漲等影響毛利率逐年下滑，扣非凈利潤增速較慢，報告期復合增長率僅為9.13%。

長江商報記者注意到，朗威股份資產負債率持續高企，2021年達62.22%，遠超可比上市公司均值的38.99%，財務存在一定壓力。

成本承壓扣非凈利增長緩慢

目前全球互聯網數據中心(IDC)市場逐步走向成熟，國內市場仍處于高速成長階段。隨著云視頻會議、4K/8K超高清視頻、云游戲、VR/AR等領域滲透率持續提升，工業互聯網、物聯網、車聯網帶來的巨量設備接入，眾多高寬帶應用領域將產生相關數據指數級的爆發式增長，而數據中心作為數據存儲和計算的信息基礎設施，其需求也將同步持續增長。

作為數據中心機房及綜合布線設備提供商，2019—2021年，朗威股份的營業收入分別為6.38億元、7.16億元和10.25億元，復合增長率為26.79%。同期，公司扣除非經常性損益后歸母凈利潤分別為4799.22萬元、5280.74萬元和5716.01萬元，復合增長率為9.13%。

可以看到，報告期內，公司扣非凈利潤增長速度遠低于營業收入增速。

對此，朗威股份表示主要受原材料價格波動影響。朗威股份收入主要來自數據中心機柜和綜合布線產品，兩者占主營業務收入比重在98%以上。二者的主要原材料為冷軋板、銅線。2021年度，國內冷軋板市場價格繼續上漲，公司冷軋板采購平均單價為5519.78元/噸，增幅為38.73%;LME銅現貨結算價格繼續上漲，公司銅線采購平均單價為60718.19元/噸，增幅為36.49%。

報告期內，受主要原材料價格上漲和新收入準則的影響，公司主營業務毛利率分別為24.27%、19.51%和15.30%，呈現逐年下降的趨勢，兩年下滑近9個百分點。

應收賬款存貨余額雙雙攀升

長江商報記者注意到，朗威股份資產負債率高企。

報告期各期末，公司資產負債率分別為60.03%、62.69%和62.22%。而同期可比上市公司寶馨科技、世嘉科技、通潤裝備的資產負債率均值分別為32.07%、36.22%和38.99%。

對此，朗威股份解釋主要系公司融資渠道較為單一，主要依賴銀行借款，可比上市公司在上市后股權融資金額較大，資產負債率較低。

值得一提的是，報告期內，隨著經營規模和營業收入的增長，朗威股份應收賬款逐年增加，存貨余額也呈增長趨勢。

報告期各期末，朗威股份應收賬款賬面余額分別為1.18億元、1.22億元和1.45億元。

朗威股份稱，若主要客戶的信用狀況發生不利變化，則可能導致應收賬款不能按期收回或無法收回，將會對公司的生產經營和經營業績產生不利影響。

此外，報告期各期末，朗威股份存貨賬面價值分別為7137.11萬元、9453.78萬元和1.26億元，占總資產的比例分別為11.18%、11.25%和12.77%。公司存貨主要為原材料和庫存商品，存貨余額隨著業務規模的擴大總體呈增長趨勢。

公司在招股書中稱，未來，隨著公司生產規模的進一步擴大，存貨金額可能繼續增長，如果公司不能準確預期市場需求情況，可能導致原材料積壓、庫存商品滯銷、產品市場價格下降等情況發生，公司的存貨可能發生減值，從而對公司經營業績和盈利能力產生不利影響。