不斷推進產業布局的東華能源(002221.SZ)又有重磅動作。

9月6日晚間，東華能源發布公告稱，公司攜手中核集團，共同推進高溫氣冷堆項目，未來五年內預計投資超千億元，共同打造零碳產業園。雙方還在其他方面進行深度合作。

東華能源稱，上述動作，將有利于公司產業轉型升級，大幅降低工藝生產成本。

東華能源成立于1996年，經過20多年發展，已經躋身中國企業500強。公司的主營業務曾以貿易為主，是全球最大的LPG貿易商和中國最大的LPG進口商。近年來，公司積極實施產業轉型，如今已成為全球最大的丙烷脫氫制造商。

過去10年，東華能源曾實現了歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)持續增長，但從去年開始，凈利潤出現下降。今年上半年，公司實現的凈利潤僅為1.46億元，同比大降逾80%。

東華能源解釋稱，地緣沖突、疊加疫情，公司原材料價格暴漲，下游需求不足，導致凈利潤大幅下降。

與中核集團深度綁定

東華能源的一紙公告，讓市場頗感吃驚。

根據最新公告，9月6日，東華能源與中國核工業集團有限公司(以下簡稱“中核集團”)簽署《戰略合作協議》(簡稱“協議”)，協議有效期為10年。

中核集團是中央直接管理的特大型國有重要骨干企業，屬于行業巨無霸。

根據協議，雙方共同推進高溫氣冷堆項目，未來五年內預計投資超千億元，共同打造零碳產業園。

此外，雙方將聯合成立氫能聯盟，設立氫能研究院、中試裝置，主攻綠氫制備環節中熱化學制氫技術路線，并研發氫氣的固態儲存材料和裝備。

同時，為打造氫能源產業鏈，有效深化戰略合作，雙方將積極推動中核集團或其成員單位成為東華能源的戰略投資者(占股比例5%-15%)，委派董事參與東華能源董事會的管理，打造“央企+民企”混合所有制改革的典范。此外，按照“保量優價優先”的原則，向東華能源(寧波工廠、張家港工廠)提供經濟、零碳的電力供應。

長江商報記者發現，東華能源與中核集團的合作，不僅涉及未來5年共同投資千億，中核集團還將戰略投資東華能源，與其進行股權關系上深度捆綁，對電力供應等也進行了具體約定，由此可見，二者堪稱是真正的深化全面合作。

未來5年投資千億，如果是東華能源一家企業籌資，難度不是一般大。

截至今年6月底，東華能源總資產為369.57億元，總市值157.48億元。如此體量，想要進行千億投資，難度可想而知。牽手中核集團，東華能源將不可能變成了可能。

對于上述合作，東華能源稱，對公司現有業務協同效應顯著，有利于產業的轉型升級，有望大幅降低工藝生產成本。若雙方針對本協議約定范圍展開具體項目合作，將對公司未來業績產生積極影響。

連續大規模投資財務承壓

不僅僅是單獨千億投資難以實現，單單是在目前，東華能源也承擔著較大的財務壓力。

半年報顯示，截至今年6月底，東華能源資產負債率達66.43%。期末，雖然公司賬面上有90.37億元貨幣資金，但其短期債務達127.88億元，存在明顯的短期償債壓力。

東華能源原本主營貿易業務，是全球最大的LPG貿易商和中國最大的LPG進口商。近年來，公司積極實施產業轉型，如今已成為全球最大的丙烷脫氫制造商。其產業轉型主要通過投資建設及外延式并購來實施。

2015年，張家港揚子江石化有限公司一期項目投產，是東華能源實施的戰略轉型、升級、布局烷烴資源綜合利用產業的重要標志。當年，該項目下66萬噸丙烷脫氫制丙烯項目、40萬噸/年聚丙烯項目生產裝置基本滿負荷生產。

張家港揚子江石化系東華能源于2011年出資5.60億元設立的，持股比為56%。2015年5月，公司將剩余的44%股權作價5億元收購。2017年至2019年，東華能源還相繼收購了寶應金范100%股權、聚烯堂電子100%股權、天盛港務100%股權、寧波新材料部分股權等多家公司，進行產業轉型布局。

2019年，公司宣布出資166.70億元在茂名建設烷烴資源綜合利用項目(一期)項目。由于一期項目中丙烷脫氫和聚丙烯裝置，副產大量氫氣和部分剩余丙烯單體，為了加強氫能源的綜合利用，去年7月，公司拋出丙烯腈及其配套項目，延長產業鏈，預計投資超過65億元。

目前，公司擁有張家港、寧波、茂名三大生產基地，部分產能還在規劃建設中。

東華能源稱，公司以綠色化工為基礎，打造全球最大烯烴產業基地，規劃1000萬噸聚丙烯和多元共聚。

近幾年，公司投資現金流持續凈流出。2020年至今年上半年，其凈流出金額分別為10.54億元、28.52億元、19.11億元。

正因對此，公司承擔著較大的財務壓力。未來五年，公司與中核集團共同投資千億，勢必會加劇其財務壓力。

曾經，東華能源表現出較強的盈利能力。2016年，公司實現的凈利潤為4.70億元，2017年至2020年，其凈利潤雖然增速較慢，但均超過10億元。2021年，其凈利潤下降5.82%至11.40億元。

不過，今年上半年，公司業績大幅下滑。半年報顯示，其實現的營業收入為151.92億元，同比增長6.54%，對應的凈利潤為1.46億元、扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)0.95億元，同比分別下降80.60%、86.53%。

東華能源解釋稱，地緣沖突引發國際形勢動蕩，疊加全球疫情，導致丙烷價格暴漲，下游則因疫情原因，開工不足，業績因兩頭擠壓明顯下降。

加快產業布局，財務承壓，東華能源抵御風險的能力會增強嗎?(記者明鴻澤)