屢敗屢戰，勇氣可嘉，但勝利精密(002426.SZ)的前途依然難料。

9月28日晚間，勝利精密拋出重磅消息，公司擬投資56億元跨界進軍鋰電池材料領域，同時擴產光學膜產能。

投資56億元，而公司目前賬上僅有4.20億元，對應的短期債務高達21億元。財務壓力較大的勝利精密，投資資金從何而來?

勝利精密的實際控制人高玉根算得上是并購狂人。據不完全統計，2013年以來，高玉根推動勝利精密發起約20單并購，耗資約35億元。結果呢，一地雞毛!

wind數據顯示，2010年上市以來，勝利精密實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(下稱“凈利潤”)累計為虧損24.21億元。

備受關注的是，高玉根曾推動的15.82億元的重組案，存在嚴重的財務造假行為。今年9月21日，公司收到證監會行政處罰書，公司及高玉根等多名時任責任人被罰。

56億大手筆投建財務堪憂

勝利精密作出了一個大膽決定，進軍新型鋰電池負極集流體材料復合銅箔領域，搶抓新能源產業浪潮機遇。

根據公告，勝利精密擬以全資子公司安徽飛拓新材料科技有限公司(以下簡稱“安徽飛拓”)為投資單位，預計投資56億元建設新能源汽車功能膜項目，目的是實現公司在新能源汽車鋰電池的業務發展布局以及擴大車載中控屏的業務規模。

勝利精密稱，復合銅箔為新型鋰電池負極集流體材料，相較傳統電解銅箔具有高密度、低成本、安全性高等特點，產品主要應用于汽車電子、消費電子、5G通訊等領域，目前產品滲透率仍處于較低水平，未來市場空間巨大。自2021年起，公司對相關產品進行市場調研、產品研發，目前已確定該產品的工藝路線、試生產并部分送樣。

與此同時，公司還進行光學膜產能擴產。公司稱，3A光學膜可應用于車載顯示屏和消費電子產品等領域，該產品已批量生產并供貨，本次項目投資將進一步擴大該產品的業務規模。項目建成達產后，3A光學膜生產線總設計年產能85萬平方米，復合銅箔生產線總設計年產能12億平方米。

根據規劃，項目分二期建設，一期投資額約8.5億元，擬投資建設15條高性能復合銅箔生產線、2條3A光學膜生產線;二期投資額約47.5億元，擬投資建設100條高性能復合銅箔先進技術生產線。

資金投入安排為，2022年年底完成固定資產投資5億元，2023年至2025年各期末前分別累計完成固定資產投資15億元、28億元、37億元。以此來看，2022年至2025年投入的資金分別為5億元、10億元、13億元、9億元，這些均為固定資產投資。

至于資金來源，公告稱，為勝利精密自有或自籌資金。

長江商報記者發現，盡管上述投建項目分期建設，資金分批投入，但對勝利精密而言，仍然存在較大財務壓力。因為，公司的財務壓力原本就很大。

半年報顯示，截至今年6月底，勝利精密賬面上的貨幣資金為4.20億元，其中受限資金約1.4億元，可以動用的資金僅為2.80億元。

可動用資金只有2.80億元，維持正常生產經營都較勉強，顯然，勝利精密自有資金不可能用于上述項目建設。

不僅如此，公司還存在巨額債務需要償還。上述同期，公司短期借款20.07億元、一年內到期的非流動負債1.57億元，短期債務合計為21.64億元。

在償債壓力較大的背景下，勝利精密想要靠舉債推進上述項目建設，存在一定難度，且會加劇財務壓力。基于公司目前的經營狀況及股價，公司想靠股權再融資，也不是短期能夠完成的。

綜上所述，勝利精密豪擲56億元投建，前景并不樂觀。

上半年主業虧損過億

試圖借力新項目拓展業務空間、提升盈利能力的背后，是勝利精密的經營業績較為糟糕。

今年上半年，勝利精密實現營業收入18.41億元，同比下降25.83%，凈利潤盈轉虧至-0.47億元，同比下降234.74%，扣非凈利潤為-1.73億元，虧損同比擴大289.90%。

對此，勝利精密將其歸因為疫情等因素影響，此外，因為子公司土地收儲，產生了一筆非經常性損益。

不只是今年上半年，近幾年，勝利精密的經營業績均不理想。2020年、2021年，公司實現的營業收入分別為95.95億元、50.05億元，同比分別下降29.70%、47.84%。對應的凈利潤為3.87億元、0.39億元，同比變動112.61%、-89.99%。不過，這不是真實的業績水平。這兩年，公司扣非凈利潤為0.73億元、-5.41億元，同比變動102.27%、-844.17%。

再往前追溯，2017年至2019年，公司實現的營業收入分別為157.61億元、172.79億元、136.50億元，同比變動16.95%、8.59%、-21.01%。對應凈利潤為1.64億元、-8.03億元、-30.70億元，同比分別下降61.74%、273.62%、282.49%;扣非凈利潤為-3.27億元、-8.81億元、-32.02億元，連續三年虧損。

wind數據顯示，2010年上市以來的12年半，公司實現的凈利潤累計數為虧損24.21億元。

目前，勝利精密的主營業務為消費電子產品業務以及汽車零部件業務。消費電子產品業務主要產品包括精密金屬結構件及結構模組、塑膠結構件及結構模組等，廣泛應用于3C消費電子產品。汽車零部件業務以光學玻璃蓋板、復合材料顯示蓋板和鎂合金結構件為主要產品。

勝利精密目前的業務布局與其此前實施的大規模并購有關。

長江商報記者梳理發現，2013年以來，勝利精密先后收購智誠光學73.31%股權、富強科技100%股權、碩諾爾100%股權、JOT100%股權等，累計交易金額在35億元左右。

顯然，這些并購未能較好改善公司基本面。2016年以來，公司凈利潤接連下滑，部分年度出現虧損。

備受關注的是，公司曾作價15.82億元收購智誠光學73.31%股權、德樂科技及富強科技100%股權，同時配套募資4.59億元。

就是這次收購，讓勝利精密卷入財務造假的漩渦。今年9月21日，公司收到了證監會的行政處罰決定書，2016年至2018年，標的公司智誠光學通過虛開主營產品銷售發票、虛假銷售原材料，未及時入賬原材料等方式，虛增營業收入、虛減營業成本、虛增利潤總額，導致同期勝利精密的年報數據存在虛假記載，證監會對勝利精密及高玉根等責任人作出處罰。

二級市場上，近期，受追鋰等因素影響，勝利精密的股價有所上漲，今年9月28日，收盤價為2.77元/股，較5個月前的1.52元/股的底價有所回升。而在2015年，公司籌劃大舉收購之時，股價曾達27.87元/股，跌幅較大。(記者魏度)