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中新經緯1月31日電 題：雙重因素疊加，煤炭價格看漲

作者 杜沖 中泰證券煤炭、交運行業負責人

春節期間煤炭供需雙弱，價格弱穩運行。伴隨假期結束后復工復產率逐步回升，疊加北方冷空氣影響下用電供暖需求韌性不減，工業用煤需求及居民用煤需求雙重影響下，煤炭價格看漲。

我們認為，在增產保供大背景下，中長期合同制度日益強化，供需結構性錯配更加凸顯，煤價易漲難跌，行業基本面依然強勁。板塊調整之后，煤炭股高現金流、高分紅、低估值以及需求復蘇下的高彈性，攻守兼備，配置價值更加突出。此外，還有兩大利好催化：一是房地產融資三支箭已經射出，地產復蘇支持政策不斷，經濟穩增長大背景下，煤炭下游鋼鐵、建材需求不悲觀，同時將帶動工業用電需求增加。二是2023年中長期合同落地遲遲不下，困難程度超乎想象，負面預期邊際修復。

動力煤方面，復工復產帶動供需恢復，港口煤價偏穩運行。供給方面，春節期間，煤礦停產放假偏多，但國有大礦依然保持生產，坑口供應暫穩。伴隨假期結束，煤礦陸續開始復產，供應量小幅上漲。需求端，假期期間，工業電量需求偏弱，但冷空氣帶來低溫天氣，促使居民供暖需求增加，下游剛需用戶也開始提庫備煤，增加采購量，需求逐步恢復。截至1月28日，京唐港動力末煤(Q5500)山西產平倉價1210.0元/噸，相比于上周下跌10.0元/噸，周環比下降0.8%，相比于2022年同期上漲248.0元/噸，年同比增加25.8%。

焦煤及焦炭方面，焦炭第三輪提降開啟，市場弱穩運行。供給方面，假期產地多數煤礦停產放假，同時部分正常生產煤礦也面臨運輸受阻情況，產地供應縮減。需求方面，1月29日起，山東、河北、山西、天津等地部分鋼廠對焦炭價格開啟第三輪提降(提降100-110元/噸)，焦企多處于虧損狀態，采購意愿較低。截至1月28日，京唐港山西產主焦煤庫提價(含稅)2500.0元/噸，相比于上周持平，周環比持平，相比于2022年同期下跌330.0元/噸，年同比下降11.7%。(中新經緯APP)

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責任編輯：宋亞芬