實體黃金消費加速反彈

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近日，世界黃金協會發布的《全球黃金需求趨勢報告》顯示，2022年年度全球黃金需求(不含場外交易)同比增長18%至4741噸，升至近11年來新高，其中第四季度1337噸的黃金需求也創下新高。業內人士普遍認為，各國央行的大力度購金和持續走強的個人黃金投資需求是主要的驅動因素。

在投資需求層面，報告顯示，2022年全球黃金投資需求(不含場外交易)較上年增長10%，其主要驅動因素包括兩個方面：一是黃金ETF的流出明顯放緩，二是金條與金幣投資需求保持強勢。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，從數據上看，黃金需求強勁增長主要源于各國央行和其他機構的需求增加，以及去年黃金投資需求的改善，抵消了金飾和科技制造業需求放緩的影響。

值得關注的是，報告顯示，2022年，全球央行年度購金需求達到1136噸，較上年的450噸翻了一番還多，創下55年來新高。僅2022年四季度全球央行就購金417噸，下半年的購金總量也超過800噸。

對于去年各國央行對黃金需求的提升，周茂華認為，央行主要是為了優化自身官方儲備資產結構，促進儲備資產多元化，增強儲備資產抵御全球金融市場波動能力和資產穩定性。“現階段從全球環境來看，美聯儲加息接近尾聲，美元前景偏弱，全球政經局勢不確定性仍較高，在一定程度上還會提升黃金的吸引力。”

從消費需求上看，報告顯示，2022年全球金飾需求稍顯疲軟，下降3%至2086噸。這主要是因為疫情反復等因素限制了這一年的消費，中國全年金飾需求也下降了15%。

世界黃金協會中國區CEO王立新表示，以中國為例，2022年第四季度中國金飾需求總計127噸，同比減少28%，創下2009年以來最低的四季度需求。其主要原因是在2022年12月初，新冠感染人數的激增，令經濟活動詿似詡涫艿較災跋歟平鶼巖慘虼順醒埂�

新冠疫情的反復不僅令金飾消費受挫，也嚴重影響了金條和金幣的銷售。報告顯示，2022年四季度金條和金幣需求總量為61噸，同比下降20%。2022年，中國金條和金幣需求共計218噸，相比2021年減少了24%，比10年平均水平低18%。

展望2023年，國內金飾需求和黃金實物投資需求有望加速反彈。“首先，中國經濟預計將加快復蘇，中國家庭的可支配收入水平有可能隨之提升；其次，商業銀行在實物黃金銷售上的持續關注，也將為需求的提振提供支撐，特別是在疫情防控政策優化之后；最后，在儲蓄意愿再創新高的當下，作為有效且穩定的價值儲存手段，黃金將很可能繼續吸引大量投資者。”王立新說。

菜百股份高級黃金投資分析師李洋表示，2023年的黃金消費需求大概率將保持在高位。一方面，隨著疫情防控政策的優化，金飾消費將加速復蘇，從剛剛過去的春節假期就可以看到，金飾消費較前年同期和去年同期均有明顯提升；另一方面，今年美聯儲有望放緩加息幅度，無疑將為貴金屬的上漲創造條件，投資者在金價上漲的預期下，將進一步加大對于黃金的購買需求。

“2023年全球的黃金需求還要從地緣政治、通脹和貨幣政策等因素的發展變化來綜合判斷。”周茂華指出，比如在中國經濟的復蘇和國內金飾需求的改善、全球復雜政經局勢及海外通脹維持高位的情況下，仍會帶動對黃金的需求；但黃金價格一旦大幅上漲，全球經濟前景趨緩及歐美利率有望維持高點，又可能拖累黃金實物與投資需求，央行整體購金也會有所放緩。

馬春陽