寧波銀行(002142,股吧)將折價配股擬募資不超過120億。

歷時九個半月，寧波銀行配股終于落地。有業內人士分析稱，本次配股給予了原股東以低價配置公司股份的機會，長期來看對原股東權益的攤薄效應較小，更應該關注配股完成后公司資產擴張空間的進一步打開。

相比前幾年，如今加入配股隊伍的銀行逐漸增加。對此，一位券商銀行業分析師對記者稱，這側面體現了銀行業資本補充壓力的加劇，畢竟對于中小銀行來說，進行配股是估值偏低背景下補充核心一級資本的現實選擇，而且相比其他資本補充渠道，配股融資效率更高。

折價配股再現

根據寧波銀行公布的配股方案，該行本次配股以發行股權登記日2021年11月23日深圳證券交易所收市后的發行人A股股本總數60.08億股為基數，按照每10股配售1股的比例向全體A股股東配售，可配售股份總數為6.01億股，擬募集資金總額不超過120億元(含120億元)。

與此同時，寧波銀行此次配股價格為19.97元/股，以該行11月18日(配股說明書發布日)收盤股價38.12元/股計算，相當于打了5.2折;較股權登記日收盤價(11月23日)則折價48.64%。

另根據深交所相關規定，本次配股繳款及網上清算期間，即11月24日至12月1日，寧波銀行A股股票停止交易、寧波銀行優先股“寧行優 01”“寧行優 02”暫停轉讓。投資者需注意的是，逾期未繳款者將被視為自動放棄配股認購權。

天風證券銀行業分析師郭其偉表示，寧波銀行此次配股給予了原股東以低價配置公司股份的機會，長期來看對原股東權益的攤薄效應較小，更應該關注配股完成后公司資產擴張空間的進一步打開。回顧公司歷次再融資，每次完成后都是配置的較好時間點。

從配股價格上看，通常而言，配股價格是原價的7折左右，比如之前開展配股的江蘇銀行，其配股價格為4.59元/股，相較去年12月8日收盤價5.93元/股，就打了7.7折。“寧波銀行約5折的配股價格，可以說是折扣比較低了，較有誠意。”前述券商銀行業分析師對記者說道。

但從市場的角度分析，一般情況下，配股或多或少都會影響股價短期表現。招商證券(600999,股吧)首席銀行業分析師廖志明此前對記者表示，由于配股相較市價往往有一定折扣，如果現有股東不參與，那么可能會面臨直接的損失，因而正常情況下，所有股東基本都會參與，否則就要選擇放棄配售權，提前賣掉股票，進而對短期市場產生利空。

這從上輪的銀行配股風潮中也可窺得一二。上輪配股主要集中在2010年3月至2013年8月，中信證券(600030,股吧)的研究表示，2010年二季度3家股份行配股、四季度3家大行配股，均對銀行板塊表現帶來一定負向影響。尤其是四季度大行配股公告和除權后(合計777億元)，相關大行股價表現偏弱，而除權后一個月內負向影響則較快消化完畢。

不過，也有觀點認為，配股價格如果核定適當，對于增強股東黏性，維持股價穩定上漲有積極作用。比如，寧波銀行在配股公告發布當日，股價收漲1.68%，隨后幾天保持震蕩，反映了市場對寧波銀行此次配股的態度。

“對于投資者來說，如果不參與配股，將面臨股權稀釋的損失，除非是在配股前將持股賣掉。”一位銀行業資深從業者對記者說道，但若機構在配股價格上有較大折扣，一定程度上也會提高投資者的認購意愿。

中信證券銀行業首席分析師肖斐斐也稱，“相比2010年，實際上當前情況已有不同。”目前信用周期步入中后段，且銀行板塊估值處于歷史較低位置，配股負向影響或相對較小。

據悉，扣除相關發行費用后，寧波銀行此次募集資金將全部用于補充核心一級資本。據廣發證券(000776,股吧)測算，寧波銀行核心一級資本充足率將提升約1.0個百分點至10.35%。

廣發證券銀行業首席分析師倪軍表示，考慮到寧波銀行已經被納入國內系統重要性銀行，面臨額外0.25個百分點的核心一級資本率上浮要求，本次配股完成后將高于監管紅線約2.60個百分點，資本實力將上升至可比同業前列，對后續業務拓展、規模擴張和盈利增長提供有力支撐。

中小銀行資本補充壓力大

除了寧波銀行外，去年年末以來，江蘇銀行、青島銀行(002948,股吧)和浙商銀行也先后公布了配股融資方案。而在江蘇銀行之前，已有7年未出現過銀行配股。

對此，前述券商銀行業分析師對記者稱，越來越多的銀行加入到配股隊伍中，一方面體現了當前市場融資環境的變化，另一方面也反映了中小銀行資本補充壓力的加劇和補充渠道的有限。

銀保監會披露的監管數據也顯示，2021年一季度末、二季度末，商業銀行(不含外國銀行分行)核心一級資本充足率分別為10.63%、10.50%，較上季末分別下降0.09個百分點、0.14個百分點。

這主要是由于，今年銀行支持中小微企業力度不減，仍保持較快擴表速度，資本消耗較快;與此同時，銀行也需在持續滿足監管部門資本充足率最低要求的基礎上預留一定比例的風險緩沖資本，以進一步增強抵御風險的能力，應對未來宏觀經濟發展的不確定性，因此對資本的渴求度更高。

而相比定增和可轉債的補充方式，通過配股來補充資本金將更有效率。前述銀行業資深從業者對記者稱，通過可轉債方式補充資本金可能存在耗時長的問題，若采取定增則會攤薄部分股東股權占比。通過配股來補充資本金更加及時，并且能夠保護股權結構的穩定性。因此，銀行啟動配股補充核心一級資本并不難理解。

另外，廖志明還稱，配股頻現和近兩年銀行估值普遍比較低有關。銀行補充核心一級資本主要通過定增、配股、可轉債等方式。具體而言，定增存在不低于最近一期經審計的每股凈資產的要求，這就使得定增參與機構需要溢價購買銀行股;配股則可以突破1倍PB(市凈率)限制，而且所有股東均可參與。

記者查詢Wind數據發現，截至11月25日，41家A股上市銀行中有36家銀行市凈率不足1倍，破凈率達87%。其中，民生銀行(600016,股吧)市凈率最低，僅為0.35倍。