天風證券發布研究報告稱，維持聞泰科技(600745,股吧)(600745.SH)“買入”評級，看好公司業務布局實現快速增長，2021-23年預計實現歸母凈利潤33.56/52.43/78.54億元。

事件：2021年10月30日，公司發布2021年三季度報告，期內實現營業收入138.77億元，同比減少4.32%，實現歸母凈利潤8.09億元，同比增長45.06%。

天風證券主要觀點如下：

長期推薦公司，看好公司未來從手機向汽車多方向智能硬件及半導體延伸，看好公司新增產能布局對盈利能力的提升，看好汽車電子化進度提速對公司未來發展的助益。

下游汽車需求助力公司利潤實現可觀成長。

單季度來看公司實現營業收入環比增長8.6%，歸母凈利潤環比增長39.29%。公司能實現歸母凈利潤上漲成績可觀的主要原因有兩個，半導體方面，該業務在今年以來受新能源汽車需求驅動保持了持續較好的發展態勢，車規級產品體現出了良好的競爭力;在產品集成業務方面，上游器配件漲價的不利影響在本報告期呈現緩解趨勢。

三季度產能布局順利落地，公司盈利能力提升可期。

今年以來公司持續在進行產能擴充的布局，今年7月23日，聞泰科技昆明智能制造產業園正式投產，嘉興和無錫工廠也在擴產當中。聞泰科技全資子公司安世半導體于今年8月12日完成對英國最大晶圓廠Newport Wafer Fab的收購，Newport的加入將會有效的提升安世半導體在車規級IGBT、MOSFET、模擬和氮化鎵、碳化硅等化合物半導體等產品領域的IDM能力，Newport預計從第四季度開始為安世半導體導入產能。公司的車規級產品擁有良好的競爭力，此次產能擴充布局有望大幅提升公司的未來盈利能力。

汽車電子化進度提速，公司布局優勢顯現。

今年年初至年中，我國新能源汽車滲透率從5%快速提升至近15%。進入今年下半年后新能源汽車滲透率繼續提升，8月中國新能源乘用車零售24.9萬輛，同比增長167.5%，環比也增長12.0%。在新能源汽車領域，對安世半導體的并購為聞泰增加了與海外優質客戶和汽車電子等領域的合作機會。

近期，公司智能座艙產品成功通過客戶審核，進入樣機階段;同時，公司推出智能座艙域控制器和自動駕駛域控制器，汽車電子化趨勢下，域處理器將是重要的布局，公司未來有望從車規半導體廠商向汽車Tier1廠商轉型。汽車電子化進度提速后，公司將顯著受益行業發展。

風險提示：半導體下游市場景氣度不及預期、新能源汽車滲透率不及預期、新產能爬坡速度不及預期、下游客戶滲透率不及預期。