受益于產能擴張與產品迭代雙輪驅動，奧特維(688516.SH)成長空間不斷打開。

公司是國內光伏組件串焊機設備龍頭，在串焊機設備領域全球市占率超70%。同時，公司開始橫向布局至鋰電、半導體設備領域，鋰電設備綁定下游核心客戶，引線鍵合機已進入客戶端驗證，后續有望獲得訂單。

當前，公司在手訂單充沛，2021年一季度新簽訂單7.8億元，在手訂單27.65億元，其中串焊機占70%以上。隨著公司多主柵、高速大尺寸串焊機產品的技術迭代，僅2021年12月份就中標了約1.65億元的串焊機等項目。訂單持續超預期將保障公司業績高速增長。

近5年營收凈利實現雙增

受益于光伏裝機量和設備迭代更新爆發式增長，公司2016-2020年營業收入實現了從4.4億元到11.44億元的穩步增長，五年CAGR為27%;其間歸母凈利潤實現了從-0.15億元到1.55億元的爆發式增長，五年CAGR為32.26%

從營收結構看，組件串焊機和硅片分選機憑借技術領先優勢，仍然是公司主要的收入來源。2016-2020年光伏設備營收占比從94.5%小幅下降至84.6%，說明公司縱向延伸和橫向拓展對營收的貢獻也在逐步增長。從毛利結構看，2018-2019年光伏設備毛利貢獻分別達到91.5%、90.1%，2020年占比下滑至84%，主要是設備改造和非織造布領域毛利貢獻大幅增長所致。

2020年串焊機出貨量同比大增130%

硅片在組件成本構成中占比30%-40%，硅片技術的提升對于降低組件成本意義重大。

2020年下半年以來，M10和G12大尺寸硅片占比快速提升，疊加硅片薄片化發展提速，原有的G1及以下規模硅片的串焊等設備無法兼容大尺寸硅片，且新設備具備更高產能和更低的綜合運營成本。中信證券預計組件環節核心設備串焊機2021-2023年市場空間分別為32億/39億/56億元。

公司從2014年開始研發第一臺串焊機設備，經歷了單軌、雙軌、超高速、多主柵、一體機的變革。

公司的MS100B串焊機產能6400片/小時居行業首位，近期在SNEC展會上推出高速大尺寸串焊機AM050E-8000產能高達7200片/小時，兼容156-230mm全系列電池尺寸，并適配多種組件工藝，綜合性能在行業中具有明顯的優勢，市場競爭力較強。公司串焊機已成功進入了隆基股份、晶科能源、晶澳太陽能等多家龍頭企業，2020年出貨量達1390臺，同比增長131.4%。

同時，公司布局HJT、TOPCon SMBB多主柵組件串焊機。2021年12月，公司中標晶科TOPCon多主柵串焊機，并與安徽華晟簽署戰略合作協議、其2GW HJT組件將全部使用奧特維串焊機，公司串焊機受客戶高度認可。

此外，2020年公司推出大尺寸硅片分選機、電池燒結退火一體爐及清洗制絨設備等，性能具備明顯的行業領先優勢，產品布局逐漸豐富。同年，公司多功能硅片分選機出貨100臺，同比增長122%。

半導體設備打開公司成長第二極

芯片封裝包括前道和后道技術，前端工藝包括光學檢測、磨片、晶圓切割及引線鍵合等環節，引線鍵合為前段工藝中最關鍵步驟。引線鍵合市場占封裝設備1/3左右，市場規模約54億元。然而，引線鍵合機一直被來自美國的庫力索法和我國香港地區的太平洋機械公司壟斷，兩家市合計占率超80%。

奧特維于2017年進入半導體鍵合機設備市場，并于次年開始鋁絲鍵合機的研制工作。公司研發的AS-WBA60型鋁絲鍵合機主要針對廣泛應用于功率半導體的鋁線鍵合機，使用主流的超聲波鍵合技術，為大功率晶體管(包括汽車電子及家電行業)提供高速和高效的鍵合方案。

2021年3月，公司鋁線鍵合機已送到客戶端驗證，良率達到99.95%以上，已經具備了正式量產的技術和良率要求。2021年11月底，公司獲無錫德力芯半導體首批鋁線鍵合機訂單。

鋰電設備突破核心客戶訂單大增

鋰電池需求放量催生鋰電設備擴產，浙商證券預計2025年模組PACK市場規模達52.9億元。

公司于2016年切入鋰電設備領域，核心產品覆蓋圓柱、軟包模組PACK線、以及局圓柱電芯外觀檢測設備。目前，公司的鋰電模組PACK線設備已與力神、盟固利、卡耐、格林美、金康汽車、恒大新能源、孚能科技等電芯、PACK、整車企業建立了合作關系，具有一定的市場影響力。

2020年，公司圓柱電芯外觀檢測設備獲得愛爾集新能源(南京)有限公司的訂單，成為新能源領域知名企業的供應商。受益于新能源車需求帶來的鋰電設備需求增加，2021年上半年上半年訂單金額已與2020年全年訂單達到相近水平。

2021年12月，公司全資子公司無錫奧特維智能裝備獲蜂巢能源科技(鹽城)四條生產線的中標通知書，中標總金額約1.3億元。