煤價大漲的加持下，今年一季度，上市煤企業績普遍向好。

根據Wind統計數據，今年一季度，動力煤現貨價格同上漲達到65%以上。在生產開采環節，申萬二級煤炭板塊的26家上市公司中，25家一季度實現盈利，部分上市煤企同期凈利潤，同比增長更是達到5倍以上。

但煤價持續上漲之后，控價措施也隨之而來。從5月1日起，發改委針對對煤炭價格采取的一系列措施開始實施。行業人士認為，嚴控價格趨勢下，煤企盈利結構迎來變化。

超九成上市煤企一季度業績大增

Wind數據統計，2022年一季度，A股煤炭上市公司凈利同比增長85%，部分煤企凈利潤同比增長五倍以上。

數據顯示，納入統計范圍的26家上市公司里，除了安源煤業一季度歸母凈利虧損1.56億元外，其余25家全部實現盈利。其中，中國神華一季度實現凈利潤189.57億元，同比增長63.3%;冀中能源、遼寧能源、山煤國際凈利增長率排名靠前，同比分別增長511%、492%、428%。

不過，相較于上一個季度，11家上市煤企凈利環比下降，晉控煤業、昊華能源、大有能源凈利環比“腰斬”，降幅分別達到56.3%、56.8%、67.8%。

年初至今，煤炭價格持續回暖，動力煤期貨主力合約一季度累計上漲18%。焦煤、焦炭期貨主力合約也分別上漲44%、35%。現貨方面，一季度秦皇島動力煤(Q5500)價格從788元/噸，漲至1305/噸，累計漲幅達65.6%。

在此背景下，不少上市煤企都在一季報中表示，一季報業績增長與煤炭價格因素有關。

神火股份就在業績預告中稱，今年一季度，煤炭、電解鋁產品單位不含稅售價較上年同期分別上漲85.65%和37.17%。另外受部分礦井在建工廠轉固、產量釋放不及預期和材料、人工等成本增加影響，報告期內煤炭產品單位完全成本同比增加28.3%。

同期，冀中能源實現凈利潤9.8億元，同比增長511.18%。該公司在一季報中稱，凈利潤大幅增長，主要得益于煤炭市場價格高位運行。中煤能源也表示，一季度主要產品價格高位運行，公司全力增產、確認參股企業投資收益增加等，使業績同比大幅增加。

高煤價持續性受限

煤價加持下的亮眼業績能否持續?行業人士表示，隨著政策劃定了港口市場煤價格天花板，超過此范圍將認定為哄抬價格等違法行為，后續價格很難向上突破，緩慢下跌的概率較大。

目前，煤價仍處于歷史高位。通聯數據Datayes預測顯示，當前煤炭景氣度偏高，行業指數動量處于上漲區間，擁擠度偏高。另一方面，有關部門近期也出臺系列措施，進一步對煤價進行管控。

根據國家發改委此前通知，從5月1日起，煤炭中長期交易價格和現貨價格，都要設立合理區間，構建了煤炭價格預期引導和調控監管的閉環機制。企業超過上限50%為哄抬價格，將移送有關部門依法查處。截至5月9日，除秦皇島港下水煤外，已有7省區(內蒙古分蒙東、蒙西兩個區域)明確了煤炭出礦環節中長期和現貨交易價格合理區間。

此外，為緩解國內保供穩價的壓力、降低進口成本，財政部此前也宣布，今年5月1日起至2023年3月31日，對煤炭實施稅率為零的進口暫定稅率。

從海關總署數據來看，一季度以來，我國煤炭進口量銳減。一季度我國進口煤炭5181.2萬噸，同比減少1650.8萬噸，下降24.2%。從進口來源國來看，印尼依然是進口煤炭最主要來源，在總進口中占比56%左右。

業內人士認為，從長期來看，能源價格“降溫”趨勢不改。通聯數據Datayes顯示，與3月下旬相比，4月上旬25種產品價格上漲，21種下降，4種持平，政策效應正逐步顯現，石油、天然氣、煤炭等重要能源價格逐漸“退燒”，其中普通混煤價格大幅下探20.1%，至914元/噸。

據國家統計局5月11日最新公布的數據，今年4月，國內PPI同比上漲8%，已經連續六個月回落。

中信建投證券預計，隨著全球經濟放緩擔憂升溫，大宗品價格漲幅回落。5月以來，美聯儲加息縮表、全球經濟放緩擔憂及美元升值繼續推動銅、鋁、鐵礦石等大宗商品價格回落，發改委加強國內煤炭價格管控，預計PPI環比漲幅繼續回落，同時翹尾因素也走低，5月PPI同比將進一步回落。