作 者丨王峰 實習生韓甜

(資料圖片僅供參考)

這可能是“雙減”以來最重要的一份教育公司年報。作為國內最大的K12教育公司，好未來（NYSE:TAL）近日發布截至2022年2月28日的2022財年年報（新東方尚未發布年報）。

年報顯示好未來在過去的財年中遭受了巨震：凈收入43.9億美元，四年來首次下跌；凈虧損11.6億美元，連續第三年虧損擴大。

尤其是年報首次披露的兩個數據，更顯示好未來“傷筋動骨”的程度之深：裁員5.47萬人，占上一財年總人數的77.15%；退租教學服務中心169.65萬平方米，占上一財年總面積的89.85%。

可以說，好未來完成了極限調整，剝離K9學科培訓業務，將讓公司整體收入在整個2023財年都經受重大影響。可資證明的是，截至2月28日，好未來的遞延收入只有1.88億美元，同比減少87.2%。

但一定程度上，好未來仍有未來。原因主要是：經過巨震，好未來的營收水平只是跌回了2020財年Q4的水平，但員工卻比當時減少了三分之二，意味著今后的成本更低、利潤空間更大；好未來賬上有27.09億美元現金，這比2021財年之前的任意財年都要充沛，足以支撐好未來對新業務的探索和投入。

四年來凈收入首次下跌

在2022財年，好未來停止了K9學科培訓業務，這在好未來營收結構里占絕大多數。因此，2022財年，好未來凈收入為43.9億美元，同比上一財年的44.95億美元，下降2.3%，這是好未來公司四年來首次出現凈收入下跌。

以往好未來最主要營收來自學而思培優的線下小班課業務，學而思網校是好未來近年來大力發展的業務。2022財年，學而思網校凈收入占總收入的比重繼續上升，達到30.4%。

在過去幾年的在線教育營銷大戰中，好未來2019至2021財年的營銷費用逐年大幅增長，2021財年高達16.8億美元。到2022財年下半年，巨額投入戛然而止，全財年營銷費用為11.18億美元，縮減了30%。預計2023財年繼續大幅減少。

大面積退租、大規模裁員

年報首次披露了好未來收縮的重要指標，員工人數和場所租賃面積。

由于最主要的K9學科培訓業務停止，優化人員、關閉中心在所難免。根據2021財年數據，好未來員工人數僅次于新東方，是規模第二大的教育公司。

從2019至2021財年，好未來員工總數逐年增加，兩年增長104.1%。但在2022財年，好未來大量裁員，截至2月28日，員工總數只有16200人，比上一財年的70900人減少了77%。

這16200人中，北京就有6000人，全國其他地區一共只有10000人，可見好未來收縮之劇烈。

此外，2022財年年報未披露教師人數，但在2021財年，好未來全職教師44849人、兼職教師11142人。

好未來旗下的學而思培優、愛智康、勵步摩比等線下培訓業務，需要租賃教學和服務場地，有的教學中心的面積高達數千平方米。大量業務關閉后，好未來在2021年下半年大面積退租，有的校區甚至剛剛完成裝修還未啟用就被裁撤。

2022財年，好未來租賃教學和服務場所面積只剩下19萬平方米，比上一年的189萬平方米減少了將近90%。

北京是好未來的總部，也是學習中心最多的城市。2022財年，好未來在北京市的租賃教學和服務面積為1.6萬平方米，比上一年減少了93%，北京租賃辦公面積為7.66萬平方米，同比減少58%以上。好未來退租了位于中關村的總部大樓，搬入了位于昌平區的自建總部大樓。

在2021財年，好未來改變了過去謹慎擴招的增長策略，開始在全國快速開設學習中心。截至2021年2月28日，好未來在國內110個城市建立了1098個學習中心，搭建起廣泛的教育網絡。

與大面積退租同時發生的是，截至2022年2月28日，好未來學習中心所在的城市數量縮減至40個。年報沒有披露學習中心的數量。這可能不是最終數字，因為截至年報近日公布時，還有學習中心沒有完成審批程序。

2019至2021財年，好未來平均每季度正價課學員人數以超過50%的同比增速持續增長。然而，2022財年，好未來平均每季度正價課學員人數為390萬人，比2021財年的470萬人下降了26%。

財務狀況筑底

某種程度上說，好未來在經過快速、劇烈調整后，已經穩定了主營業務和公司架構。

2022財年年報顯示，好未來主營業務包括學習服務、學習技術解決方案、內容解決方案。

學習服務將繼續成為好未來的重要支柱。主要是為2歲至18歲的學生提供素質教育課程，包括創新思維、科學實驗、編程和人文美育等課程。此外，好未來在一些地區仍然提供高中學科培訓業務，比如上海。全國校外教育培訓監管與服務綜合平臺信息顯示，上海市目前有327家注冊為公司的線下高中學科培訓機構，其中新東方注冊了31家。但上海市線上高中學科培訓機構全部注冊為非營利機構，而非公司。

學習技術解決方案為學校、學習機構提供全棧技術產品和服務，包括在線課堂、內容生產平臺、教師備課系統、排課系統、學情分析等，是一項To B業務。內容解決方案則是一項新興業務，包括好未來自研和合作授權的圖書、教輔等。

在公司架構方面，啟信寶信息顯示，2021年8月以后，好未來在國內各地注冊了幾十家新公司，這些新公司可能作為素質教育培訓的主體。

截至2022年2月28日，好未來的延遞收入為1.88億美元，同比上一財年的14.18億美元大幅下跌87%，本財年延遞收入是該公司近四個財年的最低值。

從2023財年第一季度開始，好未來的營收將全部由轉型后的業務貢獻，這1.88億美元遞延收入料將全部在2023財年第一季度確認為收入，這將是好未來轉型后業務規模的“家底”。

素質教育的收入規律與學科教育一樣，呈現季節性。按照以往規律，好未來的一季度收入在全財年四個季度中收入較少。也就是說，好未來2022年全年的收入有望超過7.52億美元，這在國內K12教育公司中仍處于頭部。

2022財年，好未來公司賬上現金為27.09億美元，同比上一財年的59.38億美元下跌了54%，但超過了2021財年的22.19億美元。這為今后探索新業務準備了充足的現金。

這筆現金很大程度上來自“雙減”前好未來高達48億美元的融資，其中一筆年息0.5%的23億美元可轉債，已于2021年10月全額回購。

值得注意的是，目前沒有陷入經營危機的頭部教育公司，比如新東方、高途、猿輔導、作業幫、網易有道等，均在2021年7月前完成了少則十幾億元多至上百億元的股權融資，從而為轉型保留了珍貴的現金儲備。