過去十多年，歐洲央行一直不加息，其理由是歐元區通脹未能達到2%的政策目標。

【資料圖】

但如今，歐洲央行的處境卻左右為難：一方面是西班牙的通脹創下歷史紀錄，但德國通脹卻有所放緩。

盡管西班牙政府想了很多辦法來遏制通脹，但是該國能源和食品價格攀升，將該國6月的通脹率推高至10%——不僅超過了市場普遍預期的8.7%，這對西班牙首相桑切斯也造成了不小的壓力。

西班牙是僅次于德國、法國、意大利的歐元區內第四大經濟體。

不過，與此同時，在歐元區最大經濟體德國，燃油稅的削減和公共交通票的打折幫助減緩了價格的飆升。6月，德國的通脹率從上個月的8.7%下降到了8.2%，令市場感到意外。

周三，歐洲央行行長拉加德在葡萄牙稱：

我們要等到7月1日，屆時我們才能獲得整個歐元區的綜合數據，我們將拭目以待——因為我們的政策依賴數據。我們會做我們必須做的事情，將通脹恢復到2%的水平。

由于德國政府實施的措施是臨時性的，市場普遍擔心，德國的通脹可能仍會恢復大幅上漲。

市場普遍認為，在經歷多年的零利率和數萬億歐元的資產購買之后，暫時性的通脹放緩，都不會影響歐洲央行官員實現貨幣政策正常化的計劃。

加息板上釘釘，問題是25個基點還是50個基點？

現在的問題是，如果7月歐洲央行開啟加息周期，那么，這次加息多少？

歐洲央行此前暗示，7月的議息會議將加息25個基點，但是也有市場分析認為，有可能會加息50個基點：一方面，是歐元區通脹高企，哪怕是德國的通脹稍稍降溫，依然維持在8%以上的高位；另一方面是本月美聯儲激進加息了75個基點，給歐元區帶來外部壓力。

歐洲央行管委會成員Gediminas Simkus稱，如果數據惡化“表明通脹持續存在、加速增長，那么50個基點應該是7月份的一個政策選擇”。

到目前為止，拉加德表示，加息25個基點仍然是基于基本假設會出現的情況。

不過，市場也認為，如果歐元區通脹沒有改善，那么在9月的下一次會議上，加息50個基點仍然是最有可能的結果。

正如拉加德所提到的，本周四公布的法國的數據，以及周五來自意大利和歐元區的數據將更清楚地展示歐元區通脹的基本情況。

不過，市場分析，年內歐元區通脹不會得到有效控制。

對歐元區來說，威脅其經濟的不只是節節攀高的通脹，更有俄羅斯切斷能源的威脅越來越大。市場擔憂，歐元區，尤其是其中最大經濟體德國會因為這兩個原因而陷入衰退。