幾經(jīng)征求意見的《證券公司保薦業(yè)務(wù)規(guī)則》修訂版終于落地。

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9月2日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布修訂后的《證券公司保薦業(yè)務(wù)規(guī)則》，此次修訂落實(shí)發(fā)揮證券公司資本市場(chǎng)“看門人”的監(jiān)管思路，主要對(duì)五大內(nèi)容進(jìn)行規(guī)范，即健全保薦機(jī)構(gòu)專業(yè)責(zé)任相關(guān)要求；細(xì)化規(guī)定廉潔從業(yè)自律管理；加強(qiáng)持續(xù)督導(dǎo)的工作要求；明確內(nèi)部制衡、問責(zé)等相關(guān)規(guī)定；構(gòu)建投行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量聲譽(yù)約束機(jī)制。

其中，對(duì)于保薦機(jī)構(gòu)可以合理信賴其他中介機(jī)構(gòu)出具的專業(yè)意見，協(xié)會(huì)明確和細(xì)化了“重大異常”的情形，七類情況需要保薦機(jī)構(gòu)采取必要核查手段進(jìn)行印證。

同時(shí)，協(xié)會(huì)還對(duì)保薦業(yè)務(wù)活動(dòng)提出十大禁止性行為以落實(shí)廉潔從業(yè)要求，比如不能以詆毀同行，不合理報(bào)價(jià)，宣稱與監(jiān)管人員或者其他相關(guān)人員熟悉，降低盡職調(diào)查標(biāo)準(zhǔn)或信息披露質(zhì)量等。

提升“合理信賴”原則的可操作性

2020年12月中國證券業(yè)協(xié)會(huì)首次發(fā)布《證券公司保薦業(yè)務(wù)規(guī)則》，不過該規(guī)則在2021年7月開始迎來修訂并向行業(yè)征求意見，今年5月二次征求意見，9月2日修訂版才終于亮相。此次修訂旨在提升保薦業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量，強(qiáng)化自律管理職能。

最受業(yè)內(nèi)關(guān)注的在于保薦機(jī)構(gòu)對(duì)其他中介機(jī)構(gòu)專業(yè)意見合理信賴的細(xì)則，是否有更明確的指引。這也是本次修訂中著墨較多的內(nèi)容，一方面做好與監(jiān)管規(guī)則的銜接，另一方面更好指導(dǎo)券商實(shí)踐工作。

據(jù)了解，今年5月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《保薦人盡職調(diào)查工作準(zhǔn)則》，其中提到若中介機(jī)構(gòu)專業(yè)意見內(nèi)容存在重大異常、前后重大矛盾，或者與保薦機(jī)構(gòu)獲得的信息存在重大差異，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步對(duì)有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行調(diào)查、復(fù)核，并可聘請(qǐng)其他證券服務(wù)機(jī)構(gòu)提供專業(yè)服務(wù)。

此次，證券業(yè)協(xié)會(huì)修訂的《證券公司保薦業(yè)務(wù)規(guī)則》，就圍繞“重大異常”情形進(jìn)一步細(xì)化，提升“合理信賴”原則的可操作性。

具體來看，針對(duì)“重大異常”，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行人所處行業(yè)及發(fā)行人自身特點(diǎn)等情況，結(jié)合發(fā)行、上市條件，擬上市板塊定位、信息披露要求等情況，對(duì)照《保薦人盡職調(diào)查工作準(zhǔn)則》等規(guī)定，采取必要核查手段進(jìn)行印證，綜合判斷證券服務(wù)機(jī)構(gòu)出具的專業(yè)意見內(nèi)容是否存在重大異常，包括但不限于以下情形：

一、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)關(guān)于對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果有重大影響的會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)、會(huì)計(jì)處理及表外事項(xiàng)核查與披露的專業(yè)意見，以及關(guān)于發(fā)行人財(cái)務(wù)報(bào)告公允性與內(nèi)控制度健全及有效性等方面的專業(yè)意見的內(nèi)容，與發(fā)行人業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)相背離；

二、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)關(guān)于發(fā)行人主體資格完備、股權(quán)清晰穩(wěn)定、組織機(jī)構(gòu)健全、公司治理有效、生產(chǎn)經(jīng)營合規(guī)、符合產(chǎn)業(yè)政策要求、資產(chǎn)業(yè)務(wù)完整獨(dú)立、重大風(fēng)險(xiǎn)揭示充分、投資者保護(hù)有效等方面專業(yè)意見的內(nèi)容，與發(fā)行人實(shí)際情況相背離；

三、發(fā)行人存在重大無先例事項(xiàng)導(dǎo)致無法確定能否合理信賴證券服務(wù)機(jī)構(gòu)專業(yè)意見的內(nèi)容或證券服務(wù)機(jī)構(gòu)出具專業(yè)意見的內(nèi)容自身含有重大無先例事項(xiàng)；

四、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)出具專業(yè)意見所采用的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及底層資料不具備可查、可復(fù)核的特性；

五、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)專業(yè)意見與發(fā)行人同行業(yè)可比公司同類事項(xiàng)被出具的相關(guān)專業(yè)意見存在差異或者與行業(yè)慣例存在差異；證券服務(wù)機(jī)構(gòu)針對(duì)同一事項(xiàng)前后出具的專業(yè)意見存在差異，或就同一事項(xiàng)不同證券服務(wù)機(jī)構(gòu)出具的意見不一致或存在矛盾；

六、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)專業(yè)意見的內(nèi)容不符合法律法規(guī)、監(jiān)管規(guī)定、自律規(guī)則等要求；

七、其他可能存在的重大異常情形。

避免持續(xù)督導(dǎo)工作流于形式

除此以外，修訂后的《證券公司保薦業(yè)務(wù)規(guī)則》另一大看點(diǎn)在于加強(qiáng)持續(xù)督導(dǎo)的工作要求。

有業(yè)內(nèi)人士曾接受券商中國記者采訪時(shí)表示，過去證券公司持續(xù)督導(dǎo)保薦工作確有不少流于形式，應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)管。

就在8月下旬，上交所披露對(duì)科創(chuàng)板上市公司澤達(dá)易盛以及保薦機(jī)構(gòu)東興證券兩名保代的罰單，該罰單反映出澤達(dá)易盛內(nèi)部控制重大缺陷相關(guān)事項(xiàng)發(fā)生在保薦機(jī)構(gòu)東興證券2020年度、2021半年度持續(xù)督導(dǎo)跟蹤報(bào)告的核查期限內(nèi)。這家上市公司是科創(chuàng)板開板以來首單實(shí)控人及核心高管協(xié)助有關(guān)機(jī)關(guān)調(diào)查、同時(shí)公司被證監(jiān)會(huì)立案的案例。

證券業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)保薦機(jī)構(gòu)持續(xù)督導(dǎo)期業(yè)務(wù)提出勤勉盡責(zé)要求，細(xì)化保薦機(jī)構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任、人員配置、內(nèi)部控制、履職方式等規(guī)定，并要求保薦機(jī)構(gòu)報(bào)送持續(xù)督導(dǎo)階段費(fèi)用情況。

比如保薦機(jī)構(gòu)及其保薦代表人應(yīng)針對(duì)發(fā)行人的具體情況，確定證券發(fā)行上市后持續(xù)督導(dǎo)的內(nèi)容，制定持續(xù)督導(dǎo)工作計(jì)劃和實(shí)施方案，就持續(xù)督導(dǎo)工作的主要內(nèi)容、重點(diǎn)、實(shí)施方式、步驟作出完整、有效的安排。

保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)建立健全針對(duì)持續(xù)督導(dǎo)工作的內(nèi)部控制體系。保薦機(jī)構(gòu)就持續(xù)督導(dǎo)工作出具的專業(yè)意見，應(yīng)當(dāng)履行完整的內(nèi)部控制程序。

保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)就持續(xù)督導(dǎo)工作形成相關(guān)工作底稿，工作底稿應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地反映保薦機(jī)構(gòu)、保薦代表人履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)所開展的主要工作，并作為出具相關(guān)意見或者報(bào)告的基礎(chǔ)。

保薦機(jī)構(gòu)廉潔從業(yè)十大禁止行為

“廉潔”是證券行業(yè)從業(yè)者的執(zhí)業(yè)底線。修訂后的《證券公司保薦業(yè)務(wù)規(guī)則》依據(jù)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合司法部、財(cái)政部發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)注冊(cè)制下中介機(jī)構(gòu)廉潔從業(yè)監(jiān)管的意見》等規(guī)定，從內(nèi)部控制、組織架構(gòu)、人員管理、文化建設(shè)、禁止性行為等方面全面系統(tǒng)規(guī)定保薦機(jī)構(gòu)廉潔從業(yè)相關(guān)要求，予以專章規(guī)定，進(jìn)一步壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)主體責(zé)任。

比如保薦機(jī)構(gòu)承擔(dān)廉潔文化建設(shè)、廉潔從業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控主體責(zé)任。保薦機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)人是落實(shí)保薦業(yè)務(wù)廉潔從業(yè)管理職責(zé)第一責(zé)任人。保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)每年至少開展一次保薦業(yè)務(wù)廉潔從業(yè)情況檢查，并將檢查報(bào)告報(bào)公司主要負(fù)責(zé)人。

在人員考察中，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)將保薦代表人、其他從事保薦業(yè)務(wù)的人員廉潔從業(yè)情況納入人事管理體系，發(fā)生人員聘用、保薦代表人登記和后續(xù)管理、晉級(jí)、提拔、離職以及考核、審計(jì)、稽核等情形時(shí)，應(yīng)當(dāng)考察評(píng)估其廉潔從業(yè)情況，并將評(píng)估結(jié)果作為重要考量因素。

備受關(guān)注的是，《證券公司保薦業(yè)務(wù)規(guī)則》明確提出十大禁止情形。保薦機(jī)構(gòu)及其保薦代表人、其他從事保薦業(yè)務(wù)的人員在開展保薦業(yè)務(wù)活動(dòng)中，不得存在以下行為：

一、以提供禮金、禮品、旅游、娛樂健身、房產(chǎn)、汽車、有價(jià)證券、工作安排等手段向公職人員、客戶、正在洽談的潛在客戶及其他利益關(guān)系人輸送不正當(dāng)利益，或違規(guī)接受客戶及其他利益關(guān)系人提供的前述利益；

二、利用內(nèi)幕信息、未公開信息、客戶信息、商業(yè)秘密等信息謀取不正當(dāng)利益；

三、簽署虛構(gòu)服務(wù)主體或者服務(wù)內(nèi)容的協(xié)議、利用本機(jī)構(gòu)或者客戶資產(chǎn)，向不具備相關(guān)專業(yè)能力或者未提供相應(yīng)服務(wù)的第三方支付咨詢費(fèi)、顧問費(fèi)、服務(wù)費(fèi)等費(fèi)用；

四、在項(xiàng)目申報(bào)、審核、檢查、注冊(cè)、立案調(diào)查等過程中，與監(jiān)管工作人員進(jìn)行任何正常工作溝通之外的私下接觸，干擾或者唆使、協(xié)助他人干擾證券發(fā)行上市審核、證券監(jiān)管或自律管理工作，通過利益輸送、行賄等方式“圍獵”監(jiān)管或自律工作人員；

五、以詆毀同行，不合理報(bào)價(jià)，宣稱與監(jiān)管人員或者其他相關(guān)人員熟悉，降低盡職調(diào)查標(biāo)準(zhǔn)或信息披露質(zhì)量，承諾申報(bào)時(shí)間，承諾獲得批復(fù)或獲得批復(fù)時(shí)間，簽署“抽屜”協(xié)議，或者承諾發(fā)行價(jià)格、利率等不正當(dāng)手段，招攬項(xiàng)目或索要不當(dāng)利益；

六、以非公允價(jià)格或者不正當(dāng)方式，為本人、證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)在職人員或離職人員及其利益關(guān)系人，獲取擬上市公司股權(quán)；

七、泄露證券發(fā)行詢價(jià)和定價(jià)信息，操縱證券發(fā)行價(jià)格，或以代持、信托、違規(guī)配售等方式，在證券發(fā)行與承銷過程中輸送、謀取不正當(dāng)利益；

八、違規(guī)從事營利性經(jīng)營活動(dòng)，違規(guī)兼任可能影響其獨(dú)立性的職務(wù)，或者從事與保薦機(jī)構(gòu)或者投資者合法利益相沖突的活動(dòng)；

九、利用職務(wù)或工作便利，侵占保薦業(yè)務(wù)收入，或向客戶或其利益關(guān)系人收受好處費(fèi)、報(bào)銷與項(xiàng)目無關(guān)的費(fèi)用；

十、其他違反廉潔從業(yè)相關(guān)規(guī)定的行為。

在證券業(yè)協(xié)會(huì)看來，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定制定營銷制度，合理正當(dāng)開展客戶招攬、項(xiàng)目承攬及商務(wù)接待等活動(dòng)。在開展上述活動(dòng)時(shí)，應(yīng)當(dāng)厲行節(jié)約、反對(duì)鋪張浪費(fèi)，維護(hù)保薦機(jī)構(gòu)和行業(yè)聲譽(yù)。