文｜《財經(jīng)天下》周刊 張可心

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編輯｜楊潔

繼山西汾酒、景芝、金種子之后，華潤系白酒版圖再下一城。

10月25日晚，華潤啤酒發(fā)布公告稱，其間接全資附屬公司華潤酒業(yè)控股有限公司（以下簡稱“華潤酒業(yè)”）同意收購貴州金沙窖酒酒業(yè)有限公司55.19%的股權(quán)。該事項合計耗資123億元，其中包括向金沙酒業(yè)增資約10.3億元，及股權(quán)收購約112.7億元。增資及購股完成后，金沙酒業(yè)的業(yè)績、資產(chǎn)和負(fù)債將并入華潤啤酒的財務(wù)報表。

華潤系對白酒的興趣，最早始于2018年參與山西汾酒混改。2020年，華潤雪花啤酒有限公司在海口成立全資子公司華潤酒業(yè)控股有限公司，正式宣告華潤集團(tuán)將以華潤雪花啤酒為控股平臺持續(xù)拓展白酒業(yè)務(wù)。此后兩年，華潤啤酒動作頻頻，先后將景芝酒業(yè)、金種子酒收入囊中。

而此次控股金沙酒業(yè)，可謂是華潤系布局白酒以來最“大手筆”的一次投資。公告發(fā)布當(dāng)天，華潤啤酒還首次對外披露了華潤白酒的具體戰(zhàn)略布局。可見，隨著控股金沙酒業(yè)“靴子落地”，華潤系白酒帝國已初步完善。“未來華潤啤酒不追求布局的擴(kuò)大化，不會一直‘買買買’，會更追求布局的優(yōu)質(zhì)化。在此基礎(chǔ)上將主要精力放在運營上，賦能白酒做大。”華潤啤酒CEO侯孝海在線上媒體會中表示。

123億元，“豪飲”金沙酒

近年來，業(yè)外資本頻繁進(jìn)入白酒行業(yè)。

此前，復(fù)星系曾在一年內(nèi)連續(xù)收購兩大白酒上市公司，收購?fù)瓿珊螅鲜泄臼兄党霈F(xiàn)巨大增幅，賺得盆滿缽盈；江蘇綜藝集團(tuán)也在三年內(nèi)拿下5家傳統(tǒng)老名酒企業(yè)，專注川黔核心產(chǎn)區(qū)和醬香型白酒熱點品類。

相比之下，此前華潤的白酒布局顯得“低調(diào)”許多。

山西汾酒之后，華潤系以華潤啤酒為控股平臺，接連入局了景芝酒業(yè)和金種子集團(tuán)。后二者的產(chǎn)地分屬山東和安徽，皆是知名區(qū)域性白酒品牌；而它們分別主打芝麻香型和馥合香型產(chǎn)品，也不屬于當(dāng)前市場主流的白酒香型。同時期，行業(yè)“醬香”飄滿，引得資本入“醬”熱情高漲，業(yè)界也在猜測，華潤系為何遲遲未有相關(guān)動作。

直至今年3月，業(yè)內(nèi)有消息傳出，華潤系即將攜資入主金沙酒業(yè)，市場才反應(yīng)過來。“華潤系是不鳴則已，一鳴驚人。”有業(yè)內(nèi)人士評論說。直至如今，這一消息終于靴子落地。而這也是華潤首次成為白酒企業(yè)的直接控股股東。

貴州省曾提出力爭5家上市企業(yè)，建設(shè)以茅臺酒為引領(lǐng)的貴州醬香白酒品牌艦隊。而金沙酒業(yè)就是被外界所看好的“成員”之一。

作為貴州最早的國營白酒生產(chǎn)企業(yè)之一，金沙酒業(yè)主要分銷“摘要”及“金沙回沙”品牌系列的醬香型白酒品牌，已初步實現(xiàn)全國化和高端化，并成為本輪“醬酒熱”中成長迅速的品牌之一。2018-2020年，金沙酒業(yè)的銷售收入分別為5.8億元、15.3億元和27.3億元。據(jù)媒體報道，2021年金沙酒業(yè)銷售回款60.66億元，跨越百億關(guān)口在即，其中貴州省外市場銷售占比高達(dá)80%以上。

據(jù)侯孝海透露，華潤收購金沙酒業(yè)的談判歷時一年，“未來華潤白酒在品牌布局上的思路是‘1+N’，即一個全國化優(yōu)秀品牌+N個區(qū)域內(nèi)強(qiáng)勢龍頭品牌，各個白酒企業(yè)獨立運作，協(xié)同發(fā)展。而目前可以確定的是計劃要把金沙酒業(yè)當(dāng)作發(fā)展的龍頭之一。”

同時他還透露，“華潤啤酒進(jìn)入白酒領(lǐng)域，是一個長期戰(zhàn)略。”在侯孝海看來，中國白酒的未來，不是某一個企業(yè)的發(fā)展，或某一兩個香型的未來，而將是一個“百舸爭流，爭奇斗艷”的未來，“每一個白酒企業(yè)都有做成巨無霸的可能。”

華潤的白酒局

近年來隨著啤酒行業(yè)格局逐步穩(wěn)定，包括百威在內(nèi)的國際酒業(yè)巨頭紛紛發(fā)力酒種多元化，如布局高酒精度品類等等。

作為啤酒行業(yè)龍頭企業(yè)，侯孝海曾透露過，華潤啤酒有著“再造一個雪花啤酒”的目標(biāo)。華潤啤酒同樣開啟了布局，并在非啤酒賽道中選擇了白酒。

在外界看來，啤酒和白酒分屬于兩個賽道，差異明顯。如在銷售方式上，酒業(yè)分析師蔡學(xué)飛表示，“啤酒追求渠道快分銷，而白酒更加看重產(chǎn)品的口感培育”；同時白酒對于品牌的獨特產(chǎn)地、歷史文化挖掘方面的重視，也與啤酒賽道迥然不同。但其也認(rèn)為，“在當(dāng)前的趨勢下，白酒、啤酒企業(yè)都面臨品牌化、品質(zhì)化升級，它們在渠道方面有一定重疊，同時消費人群也有一定契合”。

“啤加白”模式下，華潤啤酒提出獨有的商業(yè)模式“雙賦能”，即華潤啤酒通過二十多年的管理能力、品牌能力、人才能力和渠道能力積累，賦能白酒企業(yè)；同時使得啤酒渠道伙伴獲得優(yōu)質(zhì)白酒品牌和產(chǎn)品資源。

其中渠道賦能是華潤啤酒能給予白酒企業(yè)最重要也是最市場化的賦能方式。如華潤酒業(yè)牽頭篩選并組織啤酒客戶，參加旗下白酒企業(yè)獨立舉辦的客戶會，由啤酒客戶與各個白酒企業(yè)獨立確定是否合作。在華潤酒業(yè)平臺牽線搭橋之下，企業(yè)的各自經(jīng)營是獨立的，白酒企業(yè)與渠道伙伴的結(jié)合是完全市場化的。

“每個白酒企業(yè)的渠道都是獨立管理，它們與雪花啤酒通過獨立的渠道網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行合作。”侯孝海介紹稱，“而無論客戶選擇雪花啤酒、景芝還是金沙，都不是通過命令式實現(xiàn)的，而是通過市場化機(jī)制運作達(dá)成的。華潤酒業(yè)承擔(dān)的責(zé)任是提供市場化賦能平臺，白酒企業(yè)在這個平臺上通過獨立、市場化運作，從而實現(xiàn)渠道網(wǎng)絡(luò)的賦能。”

隨著金沙酒業(yè)控股權(quán)落地，侯孝海也表示未來華潤啤酒的主要精力將放在運營上，追求布局的優(yōu)質(zhì)化，“如果有好的標(biāo)的、好的機(jī)會當(dāng)然可以積極爭取，但同時也會掌握一個度，平衡我們收購的運營的能力，堅持‘穩(wěn)’字當(dāng)先，穩(wěn)中向前。”