國有三大航司中，南方航空(600029)于10月28日晚間率先披露三季報。公司第三季度虧損幅度雖環比收窄，但仍錄得虧損60.99億元，前三季度已累計虧損175.87億元。

緊隨其后，中國國航發布三季報，公司當季虧損86.68億元，前三季度合計虧損約281億元。

行至第三季度，上市航司依舊未走出逆境，需求被疫情抑制，油價高企，以及人民幣貶值三大因素仍是行業核心痛點。

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國航日均虧損超1億元

巨虧仍在持續。今年前三季度，中國國航實現營業收入420.89億元，凈利潤虧損281.03億元。

以2022年前三季度天數273天計算，中國國航日均虧損超1億元。

除國航、南航之外，其他已披露三季報的上市航司也均陷入虧損。

低成本航司春秋航空10月28日晚間公告，第三季度凈利潤虧損4.9億元。前三季度虧損17.37億元。

同日晚間，區域性航司吉祥航空披露，公司第三季度虧損10.83億元，前三季度虧損29.73億元。

此外，支線航司華夏航空于10月27日晚間率先披露三季報，公司第三季度虧損5.58億元，前三季度虧損達15.09億元。

總體看，中國國航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、華夏航空等均創出歷史最差的前三季度業績。

值得一提的是，今年上半年，A股半年報虧損前四名由民航業包攬，中國國航、中國東航、海航控股和南方航空均錄得百億級虧損。

其中，中國國航、中國東航、南方航空上半年依次虧損194.35億元、187.36億元和114.88億元，合計虧損近500億元。

需求、油價、匯率“三殺”

與半年報行業陷入巨虧的因素相同，各大航司在三季度仍遭遇了需求、油價、匯率“三殺”。

中國國航將業績表現歸因于受國內疫情多點散發、航油價格攀升、匯率波動等因素的綜合影響。

“與去年同期相比，受疫情、高油價、人民幣貶值等多重不利因素影響，本期虧損增加。”南方航空在三季報中給出了一致的解釋。

華夏航空也稱，疫情的蔓延擴散導致我國局部地區疫情持續反復，疊加常態化疫情管控政策影響，民航旅客出行需求大幅下降；同時，公司采取從嚴的疫情防控政策和安全運行管理，對公司運力投放造成一定影響；此外，報告期內油價高位運行及匯率波動影響加大。

華夏航空還披露了主要經營指標。今年前三季度，華夏航空的可用座公里數（ASK）47.79億人公里，同比下降34.11%；旅客周轉量（RPK）31.87億人公里，同比下降39.68%；客座率為66.70%，較去年同期下滑6.16個百分點。

從成本費用端來看，航油成本是航司最主要的成本支出項，因此航油價格攀升將帶來較大的成本壓力。不過，各大航司并未在三季報中具體分析航油成本的變動情況。

此外，航司從國外采購飛機和航材以及國際航線業務運營主要以外幣結算，外幣債務特別是美元債務規模較大，而受套期工具有限及變動趨勢不明等影響，國內航空公司較少使用期貨等金融衍生工具進行套期保值，因此人民幣匯率的變動也對航司的盈利水平有較大影響。

與去年人民幣升值的趨勢不同，受全球宏觀環境影響，2022年人民幣兌美元匯率呈現貶值走勢。在此背景下，三大航的匯兌損益也由去年同期的凈收益變為凈損失。

國際航線旅客運輸量回升明顯

從航司近期運營數據看，國際航線業務正在逐步恢復中。9月份，國航、東航、南航、海航等主要航司的國際線客運量均實現同比、環比增長。

行業數據也佐證了國際航線的回暖。在民航局10月26日剛舉行的新聞發布會上，民航局航空安全辦公室副主任吳世杰表示，三季度，民航行業主要運輸指標恢復程度高于二季度，但月度間仍有明顯波動。

其中，國際航線客貨運輸表現較為突出。三季度，隨著國際客運航班有序恢復，國際航線旅客運輸量回升明顯，三季度共完成53.7萬人次，較二季度增長73.3%，較去年同期增長36.3%;國際航線貨郵運輸需求保持較高水平，三季度共完成63.9萬噸，較去年同期增長7.7%，國際航線貨運規模相當于2019年同期的104.3%。

此外，10月底民航即將迎來冬春航班換季，多家航司于近期發布了冬春航季航班計劃，宣布恢復并加密多條國際航線，也為國際航線恢復釋放了積極信號。

據民航局運輸司副司長徐青介紹，中國民航將自2022年10月30日至2023年3月25日執行2022/23年冬春航季航班計劃。今年冬春航季，共有127家國內外航空公司計劃每周安排104573班客貨運航班（1個起降計1班，下同），目前民航航班換季工作已準備就緒。

對于10月30日后將執行多少班國際航線，民航局方面介紹，在國際航線航班方面，目前，國內外航空公司每周安排客運航班840班，也就是420個往返航班，同比2021/22年冬春航季增長105.9%；每周安排貨運航班（含客改貨）6148班，同比2021/22年冬春航季增長6.7%。

伴隨國際航線回暖，多家券商提示關注航空需求的釋放。如中郵證券表示，雖然8月以來全國多地疫情呈散發狀態，對短期客流產生了一定影響，但行業中期復蘇的趨勢仍將持續。從航司來看，民營航司受益于運營端和成本端的雙重優勢，有望率先實現盈虧平衡；而寬體機占比較高的國航在國際線放開后的業績彈性確定性最高。