作 者丨葉麥穗

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編 輯丨曾芳

圖 源丨圖蟲

11月14日，人民幣兌美元中間價報7.0899，調升1008個基點， 調升幅度為2005年7月23日以來最大值。

這是人民幣匯率中間價連續第2日大幅上調。上周五（11月11日），人民幣對美元匯率中間價調升515個基點。11日，人民幣市場匯率上演“大反攻”，在岸人民幣對美元匯率日內最高漲逾1800個基點，離岸人民幣對美元匯率反彈逾600個基點。

美元兌離岸人民幣走勢情況（截至北京時間11月14日21時）

兩原因導致人民幣近期走強

14日開盤，在岸、離岸人民幣對美元市場匯率雙雙繼續走高。截至15：50，美元兌人民幣（在岸）報7.036，離岸報7.03555。

一家私募基金的負責人向21世紀經濟報道記者分析說，人民幣匯率漲勢迅猛，主要是受到兩大因素影響：

一是美國10月通脹數據低于預期令市場對美聯儲未來加息幅度減弱的預期驟然提高，令美元指數遭遇大幅回調。美國CPI數據出爐之后，美元持續走弱。美元指數上周四創下2015年以來的最大單日跌幅，上周五盤中跌超1.7%，最低觸及106.26，兩日累計跌幅超過3%，創2009年3月以來，即近14年來的最大兩日跌幅。目前美元指數在106.8附近徘徊。第二則是國內的經濟面繼續強勁， 支撐幣值堅挺。11月中國政府采取多項措施，令市場更加看好中國經濟穩健發展基本面，推動人民幣匯率估值明顯回升。

人民幣對美元匯率的上漲，也與近期央行穩匯率信號的連續釋放有關。

11月2日，央行行長易綱表示，今年以來，得益于中國經濟長期向好的基本面，以及近年來堅持實施常態化貨幣政策，人民幣對一籃子貨幣相對穩定，對美元有所貶值，但對其他主要貨幣有所升值。

易綱指出，未來，將堅持市場在匯率形成中的決定性作用。人民幣匯率將繼續在合理均衡水平上保持基本穩定，人民幣幣值和購買力將保持穩定。

同時，穩匯率工具也在不斷落地。

9月5日，央行發布消息，為提升金融機構外匯資金運用能力，決定自2022年9月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現行8%下調至6%。

9月26日，央行發布公告稱，為穩定外匯市場預期，加強宏觀審慎管理，決定自2022年9月28日起，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0上調至20%。

10月25日，央行公告稱，決定將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1上調至1.25。

對于后期的走勢，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析道，美國通脹超預期回落，市場預期美聯儲加息放緩，導致美元大幅回落；此外，市場對國內經濟復蘇前景更加樂觀，國內市場情緒回暖，帶動資金流入。

人民幣穩步回升大方向不變

對于未來走勢，業內人士普遍認為，未來，人民幣匯率逐步趨穩回升的大方向不變。

“未來美聯儲大概率放緩加息節奏，人民幣貶值壓力將進一步減弱。”民生銀行首席經濟學家溫彬認為，在美國CPI數據公布后，美股和黃金價格直線拉升，美元指數和美債收益率快速跳水。市場如此表現或許并不僅僅是對美聯儲加息放緩預期的反應，更多是對政策不確定性降低的反應。未來，美元指數大幅上行空間或將有限，人民幣對美元的貶值壓力或進一步減弱。

興業研究認為，人民幣匯率修復前期高估的過程已進入下半場，修復高估的速率較此前半年放緩，且隨著全球風險偏好、美元指數和美聯儲動向、國內疫情動向等變化，人民幣匯率有望出現階段性反彈。

中金公司研報認為，人民幣匯率仍將受到美元指數等外部環境變化和北向資金跨境流動等因素的影響，但在穩匯率政策作用下，人民幣匯率逐步趨穩回升的大方向不變。

平安證券分析師魏偉則表示，人民幣的走勢仍將取決于美元指數、中國出口形勢、國內經濟景氣等綜合因素的影響。在美聯儲加息的中后期，美元指數大幅上行的動力不足，但通脹韌性帶來的美聯儲緊縮預期不確定性可能也不支持美元指數繼續大幅走弱。市場在交易完美聯儲12月加息50bp之后，將會博弈未來加息的終點以及在高點維持的時間，美元可能將由前期的快速下行轉為震蕩盤整。

從國際收支來看，出口下行壓力的增加和債券市場的持續資本流出，人民幣仍面臨一定的貶值壓力。而近期更加明確的地產政策和對疫情防控與經濟增長之間的優化，有助于穩定外匯市場預期。人民幣匯率在此前連續大漲之后，繼續大幅升值和貶值的動力都不強，也將轉為雙邊波動，人民幣的持續升值可能還將依賴穩增長政策的進一步加碼。

而前期的人民幣貶值給出口帶來了機會。已經有過百家上市公司表示，人民幣貶值利好出口。德石股份11月14日在投資者互動平臺表示，人民幣貶值對公司以美元計價的出口銷售和業績有積極的影響。

哈焊華通11月10日表示， 人民幣貶值有利于公司的出口業務，能夠改善財務狀況，提高出口競爭力。公司會及時關注匯率波動，防范或降低匯率波動的風險影響。

跨境通表示，公司密切關注國際市場環境變化和匯率變動情況，人民幣適度貶值有利于公司外貿出口業務，但公司的業務增長受多種因素影響。

11月7日，海關總署發布數據顯示，今年前10個月，我國進出口總值34.62萬億元，比去年同期（下同）增長9.5%。其中，出口19.71萬億元，增長13%；進口14.91萬億元，增長5.2%；貿易順差4.8萬億元，擴大46.7%。