本周債券市場(chǎng)的大幅波動(dòng)對(duì)A股投資者情緒帶來(lái)一定影響，截至周五收盤，上證指數(shù)、深證成指周漲幅分別收窄至0.32%、0.36%，創(chuàng)業(yè)板指全周跌0.65%。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，債券大跌對(duì)A股影響不值得過(guò)度擔(dān)憂，在海內(nèi)外“復(fù)合政策底”條件滿足情況下，本輪AH股迎來(lái)反轉(zhuǎn)行情，醫(yī)藥、地產(chǎn)龍頭、建材、互聯(lián)網(wǎng)等方向值得進(jìn)一步配置。

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影響后市投資大事件：

央行：完善境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國(guó)債券市場(chǎng)資金管理

11月18日，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局對(duì)外公布了《境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國(guó)債券市場(chǎng)資金管理規(guī)定》，完善并明確境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國(guó)債券市場(chǎng)資金管理要求，推動(dòng)中國(guó)債券市場(chǎng)進(jìn)一步開放。《規(guī)定》明確，進(jìn)一步擴(kuò)大境外機(jī)構(gòu)投資者外匯套保渠道，并取消柜臺(tái)交易的對(duì)手方數(shù)量限制；優(yōu)化匯出入幣種匹配管理，提升境外機(jī)構(gòu)投資者投資資金匯出便利性，鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資中國(guó)債券市場(chǎng)。

證監(jiān)會(huì)、工信部：高質(zhì)量建設(shè)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)“專精特新”專板

11月18日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、工信部聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)“專精特新”專板的指導(dǎo)意見》，專板建設(shè)應(yīng)聚焦于服務(wù)中小企業(yè)專精特新發(fā)展，提升多層次資本市場(chǎng)服務(wù)專精特新中小企業(yè)的能力。設(shè)立專板的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)應(yīng)在專板設(shè)立后一年內(nèi)滿足區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)凈資產(chǎn)達(dá)到 1.5 億元以上等要求，服務(wù)對(duì)象為政府投資基金所投資的企業(yè)，私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金投資的中小企業(yè)等。

北交所調(diào)降股票交易經(jīng)手費(fèi)

11月18日，北京證券交易所發(fā)布公告，決定自2022年12月1日起，將股票交易經(jīng)手費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)由按成交金額的0.5‰雙邊收取下調(diào)至按成交金額的0.25‰雙邊收取，降幅50%。北交所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，下一步，北交所將持續(xù)跟蹤評(píng)估市場(chǎng)運(yùn)行情況，不斷完善市場(chǎng)功能、優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)、提升服務(wù)質(zhì)效，為市場(chǎng)主體更為便捷、高效參與北交所建設(shè)創(chuàng)造條件。

機(jī)構(gòu)后市投資觀點(diǎn)：

中信證券：繼續(xù)均衡配置三條主線

在防疫舉措靈活調(diào)整、地產(chǎn)支持政策不斷加碼以及地緣環(huán)境迅速改善背景下，市場(chǎng)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好全面修復(fù)，同時(shí)活躍資金倉(cāng)位仍處于低位，導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)主線不清、高度博弈和快速輪動(dòng)的特征，這反而意味著全面修復(fù)行情的趨勢(shì)更加明確。當(dāng)前建議重點(diǎn)關(guān)注政策落地后受益明顯的品種，繼續(xù)均衡配置三條主線：一是疫情精準(zhǔn)防控下的受益板塊；二是優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)開發(fā)商、建材、家電、優(yōu)質(zhì)銀行、保險(xiǎn)；三是港股（互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥）和貴金屬。

安信證券：冬日小陽(yáng)春值得期待

本輪債券大跌并非由監(jiān)管收緊引發(fā)，對(duì)A股的影響并不值得過(guò)度擔(dān)憂。國(guó)內(nèi)基本面預(yù)期逐步扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)環(huán)境就是相對(duì)安全的，冬日里的小陽(yáng)春值得期待。短期超配行業(yè)推薦：地產(chǎn)鏈；醫(yī)藥；以數(shù)控機(jī)床和刀具、超聲波焊接、大功率軸承為代表的國(guó)產(chǎn)替代；以計(jì)算機(jī)（信創(chuàng)）為代表的數(shù)字經(jīng)濟(jì)；以儲(chǔ)能為代表的綠電產(chǎn)業(yè)鏈；汽車零部件；農(nóng)化等。

廣發(fā)證券：聚焦三條主線

國(guó)內(nèi)+海外的“復(fù)合政策底”條件滿足情況下，本輪AH股迎來(lái)反轉(zhuǎn)行情，且港股遠(yuǎn)比A股彈性大，四季度是買入港股的最佳時(shí)機(jī)。就A股而言，行業(yè)配置上建議關(guān)注三條主線：一是受益“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策加碼的地產(chǎn)龍頭股、醫(yī)療設(shè)備、消費(fèi)建材；二是疫情防控優(yōu)化趨勢(shì)下的修復(fù)機(jī)會(huì)；三是受益海外流動(dòng)性緩和的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)。主題投資關(guān)注國(guó)產(chǎn)軟件。

富國(guó)基金：核心因素均不支持債市進(jìn)一步顯著回調(diào)

習(xí)慣于剛性兌付的低風(fēng)險(xiǎn)投資者，在凈值跌破面值的過(guò)程中出現(xiàn)一定的贖回壓力和市場(chǎng)負(fù)反饋。但從決定債券價(jià)格的核心因素來(lái)看，增長(zhǎng)、通脹、貨幣、信用違約并未變差，無(wú)論從經(jīng)濟(jì)基本面、金融條件，還是市場(chǎng)預(yù)期來(lái)看，都不支持進(jìn)一步顯著回調(diào)的空間。

工銀瑞信基金：對(duì)港股市場(chǎng)整體謹(jǐn)慎樂(lè)觀

縱觀海外流動(dòng)性、國(guó)內(nèi)基本面與市場(chǎng)情緒，港股政策底已經(jīng)形成，并是近期市場(chǎng)明顯反彈的主要推動(dòng)力之一。隨著內(nèi)外部因素的改變，對(duì)港股市場(chǎng)整體持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度，港股有望迎來(lái)盈利預(yù)期與估值的雙重修復(fù)。

華商基金：產(chǎn)業(yè)安全大勢(shì)所趨 信創(chuàng)增長(zhǎng)可期

站在投資維度，目前比較看好信創(chuàng)行業(yè)明年全年訂單的增量，今年以來(lái)信創(chuàng)相關(guān)訂單采購(gòu)預(yù)期將逐步落地。從中長(zhǎng)期來(lái)看，十四五期間的未來(lái)三年是我國(guó)信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要時(shí)間窗口，全產(chǎn)業(yè)、全鏈條的國(guó)產(chǎn)化自主可控迫在眉睫，預(yù)期信創(chuàng)行業(yè)整體業(yè)績(jī)或?qū)⒓铀賰冬F(xiàn)，部分具備體系化安全產(chǎn)品與能力的頭部企業(yè)有望占據(jù)主導(dǎo)地位。