11月26日-27日，中國首席經濟學家論壇年會暨十周年活動在上海舉行，李迅雷、荀玉根、楊德龍等多位首席經濟學家、業內資深人士共議未來經濟趨勢，對宏觀經濟、大類資產配置、綠色金融等方面進行深度剖析。

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中國首席經濟學家論壇年會圓桌討論環節

業內人士表示，我國經濟正處于轉型當中，可以重點關注經濟轉型受益的相關產業。從配置角度來講，可以關注兩大類資產：一是超預期、景氣度向上的，二是傳統、高股息率且經營穩健的。

長期看權益類資產收益率較高

中泰證券首席經濟學家李迅雷表示，我國經濟正處于轉型當中，且這種轉型是市場發展到一定階段出現的必然結果。“隨著房地產上行長周期的結束，作為居民家庭的理財也不能過多配置在房地產上。”

中泰證券首席經濟學家李迅雷演講

李迅雷認為，資本市場除了擁有直接融資功能外，還有投資功能，能夠增加居民財產性收入、改善公司治理結構，以及增強企業社會責任等功能。

“資本市場的諸多功能需要切實發揮出來。”在李迅雷看來，過去資本市場更多是體現直接融資功能，居民財產性收入增長的功能并沒有充分體現出來，但未來會有所體現。整體而言，資本市場的確迎來了比較好的發展階段。

對于A股市場，李迅雷表示，不能簡單地定性為便宜還是不便宜，但至少目前的估值確實處于歷史底部區域。從配置角度來講可以關注兩大類資產：一是超預期、景氣度向上的，二是傳統、高股息率且經營穩健的。

李迅雷進一步表示，通過股權激勵、并購重組等途徑盤活國有資產，重新煥發傳統國企活力值得期待。

“房地產的黃金時代已經過去了。”對于大類資產配置，海通證券首席經濟學家兼首席策略分析師荀玉根的觀點鮮明。他認為，長期來看股權類資產是最好的資產。

海通證券首席經濟學家荀玉根演講

從過去兩百年各類資產價格的表現數據看，荀玉根分析，如果以較長視角看，權益類資產是收益率最高的資產，比如說美國過去兩百年股票資產的年化收益率高達8.1%，而債券只有5%。

荀玉根總結，分析基本面主要有五類指標：第一類是代表貨幣政策的，比如社融、信貸、M2；第二類代表財政政策，比如基建增速，財政支出；第三類是代表企業家信心的PMI指標；第四、第五類是汽車、房地產的銷售指標。

“目前來看這五個指標里面已經出現四個企穩回升了。如果以三到四年的周期來講，這就是三到四年的底部，未來應該是向上的周期。”荀玉根判斷。

重點關注受益經濟轉型的相關產業

“隨著資本市場的不斷發展，公募基金在助力綠色金融、ESG投資、推動基礎設施的投融資市場化、助力個人養老金的發展、努力提升投資者長期收益和投資體驗的同時，也進一步地促進資管行業形成多元、創新、具有活力的生態環境。”國投瑞銀基金總經理王彥杰表示。

展望未來，王彥杰認為，ESG發展的推動力首先來自政策支持，目前節能減碳已成為普世價值，各國政府都在通過資本的力量去改善國家乃至整個地球的生態環境。

“當然光靠政策的力量并不足以支持市場的成長，另一推動ESG產品優化以及需求增加的動力，來自于投資者。”王彥杰進一步分析，雖然今年美國、歐洲股市都出現較大幅度的下跌，但流向綠色投資、ESG投資等的資金仍在持續地增加。他認為，這個趨勢會持續擴大到亞洲市場，為行業帶來較好的投資機會。

綠色金融方面，興業銀行首席經濟學家魯政委指出，目前中國正在加快完善碳核算體系，碳核算重要性凸顯。11月1日，國家發改委和統計局聯合發布《關于進一步做好原料用能不納入能源消費總量控制有關工作的通知》，明確原料用能不納入能耗總量控制范圍。

關于中長期的投資機遇，川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，如果用兩個顏色概括的話，第一個顏色是綠色，代表的是可持續，包括綠色金融、“雙碳”經濟等；第二個顏色是紅色，代表的是高質量發展。他曾表示，新老基建、數字經濟、高端制造三大領域，今年有望成為托底經濟三大引擎。

“從投資機會來看，建議2023年重點關注受益經濟轉型的相關產業。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，現在來看景氣度最高的是新能源，包括新能源汽車、光伏、風電、氫能源、儲能等。未來新能源汽車要想實現完全替代，可能還有很長路要走，存在很大發展空間。（圖片為主辦方提供）