兩年多時(shí)間內(nèi)暴漲四倍的光伏上游多晶硅價(jià)格最近漲勢(shì)熄火，顯現(xiàn)拐點(diǎn)。上下游博弈僵持之際，“鬼故事”出沒(méi)擾動(dòng)市場(chǎng)，本周有自媒體傳出“硅料價(jià)格雪崩！250元/公斤無(wú)人問(wèn)津”，引發(fā)部分投資者曲解。轟轟烈烈連漲的多晶硅價(jià)格一夜之間開(kāi)始暴跌了嗎？澎湃新聞經(jīng)多方核實(shí)，“雪崩”之說(shuō)與事實(shí)不符。盡管硅料價(jià)格下跌趨勢(shì)已經(jīng)明朗，業(yè)內(nèi)盼跌情緒也愈加濃重，但以此描述當(dāng)前硅料市場(chǎng)過(guò)于夸張，有失偏頗。

(資料圖)

拐點(diǎn)已至，但暴跌無(wú)從談起

高純多晶硅是光伏產(chǎn)業(yè)鏈的核心基礎(chǔ)原料。光伏供應(yīng)鏈由上至下分為硅料、硅片、電池片、組件四大主要環(huán)節(jié)。臨近年末，硅料和硅片價(jià)格出現(xiàn)下行。但硅料價(jià)格的急促下降或一夜暴跌，近期仍是鏡花水月。

國(guó)內(nèi)兩大硅料龍頭否認(rèn)了前述自媒體的說(shuō)法。

通威股份（600438.SH）相關(guān)人士對(duì)澎湃新聞表示，公司硅料生產(chǎn)銷(xiāo)售都是正常進(jìn)行，硅料以長(zhǎng)單為主，按照慣例目前處在議價(jià)過(guò)程中。價(jià)格由供需關(guān)系決定，后續(xù)價(jià)格才會(huì)明朗。協(xié)鑫科技（03800.HK）方面對(duì)澎湃新聞稱(chēng)，多晶硅大幅波動(dòng)概率不大，公司顆粒硅在快速放量，滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)。

近年來(lái)，光伏供應(yīng)鏈價(jià)格劇烈震蕩。2018年“531光伏新政”出臺(tái)后市場(chǎng)需求一度急凍，硅料價(jià)格隨之下滑，2019年維持75元/公斤左右，到2020年年中更是觸底至不足60元/公斤。但自2020年下半年以來(lái)，受市場(chǎng)需求持續(xù)旺盛、產(chǎn)業(yè)鏈供需錯(cuò)配等因素影響，硅料價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上攻。其間曾于2021年12月偃旗息鼓小幅下跌，但進(jìn)入2022年又重拾漲勢(shì)，今年7月，硅料成交價(jià)突破300元/公斤，創(chuàng)十年新高。漲價(jià)潮一路向下傳導(dǎo)，導(dǎo)致已連續(xù)下降十幾年的光伏電站投資成本隨之上揚(yáng)。

硅料價(jià)格高位盤(pán)旋數(shù)月后，在11月下旬開(kāi)始明顯松動(dòng)，這是年內(nèi)第一次出現(xiàn)價(jià)格信號(hào)反轉(zhuǎn)。根據(jù)行業(yè)機(jī)構(gòu)PV InfoLink 12月1日公布的最新周報(bào)數(shù)據(jù)，當(dāng)周多晶硅致密料的現(xiàn)貨最高價(jià)格304元/公斤、最低價(jià)為287元/公斤，成交均價(jià)為295元/公斤，環(huán)比下跌2.3%。

拐點(diǎn)到來(lái)，業(yè)內(nèi)共識(shí)是隨著擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能的逐步釋放，硅料價(jià)格將進(jìn)入下降通道。

不過(guò)，多位光伏行業(yè)人士對(duì)澎湃新聞分析稱(chēng)，當(dāng)前的產(chǎn)量增加仍不足以促成硅料價(jià)格的劇烈下跌。眼下正處于上下游博弈的敏感期，每年一季度為光伏行業(yè)的傳統(tǒng)裝機(jī)淡季，階段性需求減弱，加之硅片企業(yè)降價(jià)去庫(kù)存、硅料降價(jià)預(yù)期影響，下游企業(yè)觀望情緒濃厚。另一方面，主流硅料廠(chǎng)暫無(wú)庫(kù)存，因此沒(méi)有降價(jià)“甩貨”的壓力。雙方僵持不下，12月份的硅料長(zhǎng)單仍在簽單過(guò)程中，價(jià)格究竟能降多少仍待進(jìn)一步博弈而定。

“雖然硅料有較為明確的降價(jià)預(yù)期，但新產(chǎn)能釋放還不足以開(kāi)啟斷崖式下跌周期。”一位資深光伏行業(yè)人士對(duì)澎湃新聞表示，目前，硅料價(jià)格受明年一季度裝機(jī)淡季等影響略有松動(dòng)。盡管作為下游企業(yè)期盼硅料價(jià)格下跌已久，但事實(shí)上現(xiàn)在仍非暴跌前夜。

“目前處于下游去庫(kù)存周期，所以批量訂單還沒(méi)有簽署。”另一位頭部硅料企業(yè)內(nèi)部人士說(shuō)，每個(gè)訂單簽訂的時(shí)間不確定，不存在哪一天必須要簽單，價(jià)、量、交付時(shí)間都是單獨(dú)約定，可以批量簽，也可以單獨(dú)簽。“臨近年底，各家?guī)齑娌呗远紩?huì)調(diào)整。硅料企業(yè)沒(méi)有著急甩貨的壓力，硅料庫(kù)存僅影響流動(dòng)性，不會(huì)影響生產(chǎn)成本，庫(kù)存減值風(fēng)險(xiǎn)為零；下游更要慎重面對(duì)原料、產(chǎn)品的減值壓力。”該人士認(rèn)為，從現(xiàn)在到明年上半年，硅料產(chǎn)能增加有限，市場(chǎng)對(duì)需求樂(lè)觀，因此硅料價(jià)格仍有支撐。

綜合澎湃新聞從多家數(shù)據(jù)跟蹤及分析機(jī)構(gòu)獲得的信息，各大主流廠(chǎng)商的硅料長(zhǎng)單提貨價(jià)商定時(shí)一般會(huì)參照零售市場(chǎng)價(jià)，目前并未出現(xiàn)低至250元/公斤的長(zhǎng)單報(bào)價(jià)。

上海有色網(wǎng)分析稱(chēng)，硅料價(jià)格繼續(xù)走跌基本已成定局且市場(chǎng)簽單周期將進(jìn)一步拉長(zhǎng)，由于目前硅片企業(yè)原料緊缺程度降低，市場(chǎng)給出簽單成交時(shí)間普遍在12月第二周左右。優(yōu)質(zhì)料與差料的價(jià)差將進(jìn)一步加大，結(jié)合市場(chǎng)調(diào)研，12月菜花料、珊瑚料最低價(jià)格可能跌至280元/千克以下，但頭部?jī)?yōu)質(zhì)致密料、復(fù)投料最高價(jià)格仍將維持在300元/千克左右，且同一料不同企業(yè)間的報(bào)價(jià)將繼續(xù)拉大。

國(guó)金電新團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，大廠(chǎng)之間長(zhǎng)協(xié)訂單暫時(shí)處于成交真空期。近期部分低品質(zhì)硅料價(jià)格松動(dòng)、混亂已有時(shí)日，隨著供需關(guān)系和長(zhǎng)協(xié)訂單價(jià)格拐點(diǎn)臨近，部分貿(mào)易商拋貨導(dǎo)致散貨價(jià)格波動(dòng)范圍放大也屬正常，至于“碳頭料”這種非常規(guī)商品的價(jià)格則幾乎沒(méi)有參考意義。在硅料價(jià)格下跌時(shí)，硅料廠(chǎng)不會(huì)主動(dòng)按照貿(mào)易商拋貨價(jià)格對(duì)長(zhǎng)單報(bào)價(jià)，最終長(zhǎng)單成交價(jià)格仍將由主力硅片產(chǎn)能的承受力決定。

是強(qiáng)弩之末還是后勁不小？供需決定價(jià)格走勢(shì)

近期的這波光伏供應(yīng)鏈上游價(jià)格松動(dòng)，向下游釋放了積極信號(hào)。

硅片已經(jīng)率先松動(dòng)。10月31日，TCL中環(huán)（002129.SZ）下調(diào)包括P型、N型在內(nèi)各尺寸硅片價(jià)格，降幅為3.1%-4.1%，這是其今年以來(lái)首次宣布下調(diào)硅片報(bào)價(jià)。11月24日，隆基綠能（601012.SH）下調(diào)部分尺寸硅片價(jià)格，其中主流的155μm厚度182mm硅片的報(bào)價(jià)由此前的7.54元調(diào)整至7.42元，降幅為1.6%。緊接著11月27日，TCL中環(huán)再度下調(diào)單晶硅片報(bào)價(jià)。

對(duì)于硅片龍頭降價(jià)，有業(yè)內(nèi)人士對(duì)澎湃新聞稱(chēng)，隨著硅料擴(kuò)產(chǎn)的釋放產(chǎn)能逐漸進(jìn)入市場(chǎng)，市場(chǎng)普遍對(duì)硅料價(jià)格進(jìn)入下行通道有較強(qiáng)預(yù)期。在此基礎(chǔ)上，硅片價(jià)格持續(xù)走低，符合產(chǎn)業(yè)鏈趨勢(shì)。未來(lái)，隨著上游產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)緩解，低價(jià)硅料生產(chǎn)的組件逐漸進(jìn)入市場(chǎng)沖擊，組件也有望回歸價(jià)格下行。

全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格回到合理區(qū)間還需要多長(zhǎng)時(shí)間？需求變化仍是一個(gè)大變量。

實(shí)際上，硅片降價(jià)這一幕似曾相識(shí)。2021年11月、12月，硅片龍頭下調(diào)報(bào)價(jià)，硅片降價(jià)逆向傳導(dǎo)松動(dòng)上游硅料價(jià)格。彼時(shí)，由于硅片環(huán)節(jié)持續(xù)降價(jià)促銷(xiāo)導(dǎo)致下游采購(gòu)觀望，硅片企業(yè)降低開(kāi)工率進(jìn)行應(yīng)對(duì)。硅料零售交易清淡、價(jià)格下行后，帶動(dòng)長(zhǎng)單定價(jià)下調(diào)。當(dāng)時(shí)就有觀點(diǎn)認(rèn)為，硅料價(jià)格的拐點(diǎn)已至。

結(jié)果，2022年超預(yù)期的市場(chǎng)需求導(dǎo)致硅料價(jià)格迎來(lái)更猛烈的增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)風(fēng)光大基地和分布式市場(chǎng)的裝機(jī)需求增量，疊加俄烏沖突升級(jí)之后歐洲光伏市場(chǎng)需求的大爆發(fā)，令各大機(jī)構(gòu)對(duì)今年光伏市場(chǎng)裝機(jī)的預(yù)測(cè)節(jié)節(jié)攀升。

2022年初，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)全球光伏市場(chǎng)需求將超過(guò)200GW，主流市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的光伏裝機(jī)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)為200GW-220GW，同比增長(zhǎng)30%-35%。12月1日，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)在行業(yè)年度大會(huì)上預(yù)測(cè)，今年全球光伏市場(chǎng)新增裝機(jī)規(guī)模在205GW-250GW。

提高多晶硅產(chǎn)量，是有效緩解產(chǎn)業(yè)鏈供需錯(cuò)配、為價(jià)格降溫的關(guān)鍵。據(jù)澎湃新聞了解，2023年供需緊張雖有緩解預(yù)期，但不至于寬松，硅料價(jià)格仍將受到下游需求的支撐。從目前硅料新增產(chǎn)能釋放的節(jié)奏來(lái)看，關(guān)鍵在于2023年的第二、三季度，第一季度增量有限。到明年下半年，硅料價(jià)格調(diào)整的幅度可能比較大。

“到9月份，國(guó)內(nèi)多晶硅的月產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到9萬(wàn)噸，而1月份時(shí)只有5萬(wàn)噸。截至11月，國(guó)內(nèi)多晶硅年產(chǎn)量達(dá)到71.4萬(wàn)噸，全年預(yù)計(jì)超過(guò)81萬(wàn)噸，去年這個(gè)數(shù)字是50.5萬(wàn)噸。”在上述行業(yè)年度大會(huì)上，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)專(zhuān)家委副主任呂錦標(biāo)介紹稱(chēng)，今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)主要多晶硅生產(chǎn)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)成效顯著。光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，由于市場(chǎng)需求驅(qū)動(dòng)制造端強(qiáng)勁增長(zhǎng)，今年前三季度，光伏四大主要環(huán)節(jié)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)均超40%，其中硅料環(huán)節(jié)最大，同比增長(zhǎng)52.8%。

呂錦標(biāo)表示，到今天，多晶硅已經(jīng)不是光伏供應(yīng)鏈的瓶頸。今年的國(guó)內(nèi)硅料供應(yīng)總量加上進(jìn)口將達(dá)到90萬(wàn)噸，可滿(mǎn)足350GW用料，足以支撐全球市場(chǎng)需求。明年保守估計(jì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量將超過(guò)146萬(wàn)噸，加上進(jìn)口硅料，總量將達(dá)到156萬(wàn)噸，可以滿(mǎn)足600GW的光伏用料，“大家不用太焦慮。”

今年以來(lái)已有多位硅料專(zhuān)家呼吁，多晶硅供應(yīng)可以滿(mǎn)足未來(lái)長(zhǎng)期需求，在總體不缺料的情況下，不要人為制造供應(yīng)緊張氛圍。建議主要下游企業(yè)不要過(guò)度鎖定長(zhǎng)單，造成預(yù)期缺料的假象，同時(shí)長(zhǎng)單采購(gòu)的企業(yè)不要再到零售市場(chǎng)搶料。

瑞銀證券中國(guó)電力及新能源分析師嚴(yán)亦舒此前曾對(duì)澎湃新聞分析稱(chēng)，考慮到供應(yīng)端的爬坡期，今年四季度及明年一季度的硅料價(jià)格即便出現(xiàn)小幅下降，也還是會(huì)維持在高位。“但是到明年年中左右，二季度、三季度，整體供需應(yīng)該會(huì)有一個(gè)明顯的緩解。明年各個(gè)季度都會(huì)有新增硅料產(chǎn)能投產(chǎn)，從單季度供需情況來(lái)看，明年二季度開(kāi)始預(yù)計(jì)供需緊張會(huì)出現(xiàn)緩解。整體而言，硅料價(jià)格會(huì)在明年有明顯回落。”