(資料圖)

第一財經記者獲悉，12月4日，摩根士丹利正式“翻多”，將中國股市從“標配”（Equalweight）上調為“超配”（Overweight）。盡管中國經濟復蘇之路崎嶇不平，但多個積極跡象以及逐步清晰的路徑，令該機構正式加入了“超配”行列。

從2021年1月以來，摩根士丹利始終對MSCI中國指數維持標配的觀點，目前已經調整為超配，相對MSCI新興市場指數超配50個基點。“自從我們在10月4日將亞洲/新興市場股票升級為超配以來，我們對中國市場的態度也越來越積極，尤其在11月11日進一步優化疫情防控工作的二十條措施發布后。11月14日，我們將MSCI中國指數(從55點調高至59點)和恒生指數(從16900點調高至18200點)目標分別調高7%和8%，并建議增加對離岸中國股票的配置?！?/p>

早前，摩根士丹利相較于離岸中國市場（港股、中概股）更偏好A股，因為A股流動性更好，且更能夠受益于政策寬松的支持。目前，該機構對離岸中國市場和A股同樣持有超配觀點。

“我們的中國評估框架顯示，大多數因素都在同時改善，例如，新冠疫情管控措施近期加速放松、房地產市場企穩、監管調整進入收尾階段，中美雙邊溝通加速的早期跡象也顯現。我們認為，股票風險溢價可能因此改善——我們上調了對整個中國市場的目標價格，到2023年估值重估機會更大。我們對恒生指數、恒生中國指數、MSCI中國指數和滬深300指數的2023年底目標價格分別為21200點、7400點、70點和4350點，意味著較2022年12月1日收盤價分別上漲13%、16%、14%和12%?！蹦Ω康だ袊善辈呗詭熗鯙]表示。

該機構的基本假設是，目前我們正站在一個將持續多個季度的盈利復蘇、估值修復階段的起點，ROE（凈資產收益率）將出現改善?！澳壳?，隨著美國中期選舉等的收官，地緣政治局勢將進入一個相對平靜的階段，股權成本和股權風險溢價將逐漸下降。這應該都有利于投資者重新投資中國股市。消費板塊是經濟再開放的受益者，我們進一步增加對該板塊的敞口，并繼續建議增加對離岸中國股票的配置?！蓖鯙]稱。

不過，復蘇之路可能難免坎坷，且市場波動性也或維持在高位。她稱：“在我們看來，2023年第一季度，盈利壓力應該會持續，而市場波動可能持續高企，原因是市場情緒波動很大，一方面是對經濟快速重啟的過度樂觀，另一方面可能是因為防疫優化落地需要過程?！?/p>

摩根士丹利認為，近期需要關注可能引發市場波動的事件包括——美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）對中概股的審計檢查可能傳出積極的消息；美國國務卿布林肯訪華；12月的中央政治局會議和中央經濟工作會議可能更明確地給出應對疫情的路徑和2023年宏觀增長目標；疫情防控管理方式進一步發生變化，重點將落在溝通、疫苗接種、死亡率和住院治療上。