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數(shù)據(jù)研究公司DataTrek Research最新發(fā)布的一份報(bào)告顯示，在波動(dòng)性下降之前，投資者不應(yīng)指望美國(guó)股市可以重返牛市。

但不幸的是，DataTrek指出，在這兩件事發(fā)生之前，投資者不應(yīng)指望波動(dòng)率會(huì)下降：美聯(lián)儲(chǔ)停止加息，以及明年可能陷入衰退的企業(yè)盈利預(yù)期更加明朗。

報(bào)告稱，如果投資者能夠正確衡量這兩個(gè)因素，并最終預(yù)測(cè)從高波動(dòng)率向低波動(dòng)率的過渡，那么他們就可以利用轉(zhuǎn)型期股市的回報(bào)能力。

根據(jù)DataTrek的數(shù)據(jù)，此前的美股“熊轉(zhuǎn)牛”的例子包括標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在2003年互聯(lián)網(wǎng)泡沫后飆升28%，在2009年金融危機(jī)后上漲26%，以及從新冠疫情低點(diǎn)到2020年底上漲61%。

“要讓波動(dòng)性在結(jié)構(gòu)性上下降，并推動(dòng)這些高回報(bào)，投資者需要越來(lái)越有信心，他們要知道企業(yè)盈利將如何發(fā)展，這意味著他們必須掌握貨幣/財(cái)政政策，”DataTrek聯(lián)合創(chuàng)始人Nicholas Colas表示。

目前，投資者對(duì)這兩個(gè)因素都不確定。美聯(lián)儲(chǔ)上周令市場(chǎng)感到意外，它表示可能會(huì)在2023年再加息75個(gè)基點(diǎn)，并在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持利率在高位。如果通貨膨脹持續(xù)高企，美聯(lián)儲(chǔ)的時(shí)間表可能會(huì)隨時(shí)改變。

在企業(yè)盈利方面，分析師的預(yù)估也是五花八門，對(duì)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)進(jìn)入衰退的預(yù)期也是如此。

根據(jù)媒體收集的數(shù)據(jù)，2023年標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的平均每股收益和中位數(shù)預(yù)期為210美元，但低預(yù)估和高預(yù)估構(gòu)成了一個(gè)相當(dāng)大的區(qū)間。分析師們對(duì)標(biāo)普500指數(shù)每股收益的最高預(yù)估為230美元，而最低預(yù)估則僅為186美元。

科拉斯解釋說，有如此大的估計(jì)范圍是正常的，因?yàn)楣墒心壳疤幱谛苁校谛苁衅陂g，不確定性很高，盈利能見度很低，由于各種宏觀因素，對(duì)衰退的恐懼是普遍的。

報(bào)告稱，只有在波動(dòng)性下降、美聯(lián)儲(chǔ)停止加息之前，投資者才能更好地把握企業(yè)盈利的能見度。在隨后的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期間，企業(yè)盈利變得更可預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策也是如此。