時隔6個月，“零售之王”招商銀行市值重回10000億元人民幣！

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1月13日，招商銀行A股報收39.66元/股，上漲1.56%；H股報收47.9港元/股，同比上漲1.7%。以此計算，招商銀行總市值達到10076億元。去年7月份，招商銀行市值跌破萬億，此后6個月間股價走出V字曲線。

招商銀行近6個月股價走勢 來源：Wind

市值重回萬億之際，招商銀行當日晚間發布的業績快報顯示，該行于2022年實現營業收入3447.84億元，同比增長4.08%；實現歸屬于該行股東的凈利潤1380.12億元，同比增長15.08%。

招行總資產突破10萬億大關

市值重回萬億大關

1月13日晚間，招商銀行披露2022年度業績快報。

圖片來源：招商銀行公告

報告期內，該行實現營業收入3447.84億元，同比增加135.31億元，增幅4.08%；利潤總額1650.92億元，同比增加169.19億元，增幅11.42%；歸屬于該行股東的凈利潤1380.12億元，同比增加180.90億元，增幅15.08%。

以歸母凈利潤測算，招商銀行去年日均盈利3.78億元，保持了強勁的市場競爭力。

資產規模方面，2022年，招行資產總額較上年末增加8880.59億元。截至2022年末，招商銀行資產總額成功突破10萬億大關，達到10.14萬億元。

資產質量方面，截至2022年末，招商銀行的不良貸款率0.96%，較上年增加0.05個百分點；撥備覆蓋率450.79%，較上年末減少33.08個百分點；貸款撥備率4.32%，較上年末減少0.10個百分點。

招商銀行稱，該業績快報所記載的2022年主要財務數據為初步核算數據，可能與該公司2022年度報告中披露的數據存在差異，但預計上述差異幅度不會超過10%。

縱觀招商銀行近一年的股價表現，2022年2月份以來，招商銀行A股股價從50元/股的高位一路震蕩下行，市值于去年7月中旬跌破萬億元大關。此后，招商銀行股價繼續下行，在去年10月底觸及26元/股的低位。

進入11月份，銀行股板塊一掃過往頹勢，開啟大舉反攻行情。其中招商銀行自2022年11月股價開始反彈，累計漲幅超45%。截至1月13日收盤，招商銀行（600036.SH）收報39.66元/股，市值為10002億元，這是自2022年7月跌破萬億關口后，時隔6月重回萬億市值。

銀行股估值修復可期

雖然近期銀行股反彈明顯，但估值仍處歷史低位。數據顯示，2022全年A股銀行股“破凈”居高不下，占比超過八成。Wind數據顯示，截至2023年1月13日收盤，A股42家上市銀行中仍有38家銀行市凈率小于1，破凈率近九成，其中14家銀行市凈率更是低于0.5。

平安證券分析師黃韋涵、袁喆奇認為，銀行板塊估值處于底部，積極看好修復機會。靜態對比海外銀行估值，其認為國內板塊低估主要源自市場對于資產質量的悲觀預期，但近期政策持續調整優化將極大緩解市場的擔憂情緒，預計過度折價有望迎來修復。當前我國銀行板塊靜態PB僅0.54x，估值處于歷史絕對低位，且尚未修復至疫情前水平，對應隱含不良率超15%，機構與北上資金持倉也均處于歷史低位。

展望國內銀行下一階段的業績增長情況，光大證券認為，隨著前期一系列“穩增長”政策落地顯效，房地產市場需求側逐步修復，市場化有效信貸需求得以提振，銀行體系信貸擴張仍有抓手，市場對“寬信用”仍可報以期待；銀行息差在2023年集中重定價過后收窄壓力將趨緩，“量增價穩”將對利息收入形成支撐。同時，投融資環境轉暖預期下，銀行非息收入有望回暖。多重因素提振下，銀行業營收增速在2023年有望企穩回升。

西部證券認為，2022年以來“穩增長”政策持續加碼，重點引導商業銀行支持實體和維穩地產。下階段，“穩地產”政策組合拳的效果或將逐漸體現，銀行涉房信用業務或將回暖。銀行股有望迎來估值修復行情。

投資策略方面，東興證券稱，在貨幣政策、財政政策、地產支持政策持續發力的背景下，看好經濟、地產以及銀行經營環境及預期改善帶來的估值修復機會，建議關注兩條主線：一是區域經濟優勢加持下，建議關注高成長的優質區域性銀行；二是把握地產行業向好帶來的估值修復機會，建議關注優質股份行。