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花旗亞太區交易策略主管Mohammed Apabhai表示，交易員們忽視了美國利率峰值高于預期的風險，這可能導致債券和股票遭到痛苦拋售。

他指出，從美國到歐洲，從香港到韓國，各地股市看起來都定價太高，未來三四個月勢將下跌，而美元伴隨著加息預期勢將走高。他稱，標普500指數的公允價值今年將跌破3,500點，較當前水平下跌約15%。

“要看漲股市，需要美元再跌10%，而美聯儲如果以出乎市場意料的方式加息，要實現這一點很難，”他說。“我主張繼續逢高拋售股票。”

這位駐香港的策略師表示，市場尚未計入的一個風險是美國利率達到6%。

債券交易員已對近期美聯儲官員的一系列鷹派評論作出反應，但也僅預測今年晚些時候利率在略高于5%的水平觸頂，與決策者的預測相符。投資者仍然押注美國衰退將迫使美聯儲在2023年底之前轉向降息。

“坦率地講，我認為遠期曲線市場是不正確的，” Apabhai說。“利率市場過于鴿派了。利率可能會在達到極端高點之后才下降，市場尚未對這種可能性進行壓力測試。”

雖然Apabhai是債券多頭，但他表示在10年期收益率回到4.25%以上前，買入美債為時尚早。他認為量化緊縮步伐將加快，這將刺激美元上漲并令新興市場資產承壓。

“我們認為，相比大家認為美元將走軟時，中國債券或亞洲新興市場債券的機會已經沒那么有吸引力了，”他說。“美元的看跌情緒已經消散。”

“眼下市場上存在著很多矛盾，” Apabhai稱。“對利率、債券和股票市場而言，這個調整過程可能是痛苦的。”