不是在出差，就是在出差的路上。

上周以來，中國證券報記者在私募業內調研采訪中發現，農歷兔年伊始，國內私募行業投研人員的上市公司調研工作已然“熱火朝天”。近十家受訪的大、中、小型私募機構相關負責人稱，春節長假之后所在公司即迅速提高了對標的公司現場調研的人員和時間投入。在此之中，對國內經濟復蘇、A股修復性上漲、市場結構性機會更為豐富的積極憧憬，是私募行業今年開展上市公司實地調研與往年截然不同的“出發點”。

(相關資料圖)

調研頻率顯著升高

“春節后國內調研的便利性大幅提升，我們提高了現場調研的人員和時間投入。”瀚川投資總經理陶冶表示。作為一家上海本地中型股票私募的負責人，陶冶稱，雖然瀚川投資重點關注的制造業方向不少還在等待進一步的數據驗證，公司節后第一周在調研工作上還有不少電話會議交流，但2月中旬后公司的投研人員將會更多展開針對目標上市公司的實地調研。

另一家大型股票私募機構高級研究員張東（化名），2月6日在位于上海浦東陸家嘴世紀金融廣場的高層辦公室向記者表示，春節后第一周，其已經安排了3次出差，重點調研了浙江、安徽、北京等地的國產軟件企業和人工智能企業，本周內還有兩次實地調研安排。據其了解，其公司周圍私募扎堆聚集，多數私募同業均在春節前后加快了對上市公司的線下調研節奏。

知名百億私募保銀投資相關負責人在接受記者采訪時透露，當前該機構投研人員的調研和出差頻次“已經基本恢復到2020年疫情前的水平”“尤其是春節之后，公司的出差和調研安排明顯增加”。

事實上，不僅是保銀投資，多家大、中、小型私募業內人士普遍反映，去年年末疫情防控措施優化，大大提升了私募投研人員線下調研工作的便利性。長三角地區一家投資覆蓋一二級市場的百億私募渠道負責人稱，隨著春節前國內各地平穩度過新冠免疫高峰，公司實地調研確實更加方便，春節之后公司十幾位研究員幾乎“全員出動”，在江浙滬、中西部地區都安排了較為密集的實地調研。丹羿投資執行合伙人、投資總監朱亮表示，“疫情防控措施優化后，公司人員出差更加便利，投研部門已經提高了對上市公司的調研頻次。”至正投資的投資總監王維誠透露，隨著國內出行恢復疫情前的常態，該機構投研人員近期也更多參與出差調研，“尤其是很多需要線下實地調研的公司”。

樂觀預期成最樸素出發點

進一步回顧2023年元旦前后，多家知名私募對今年全年宏觀經濟、權益投資的年度展望來看，“經濟全面復蘇”“市場上行可期”“更豐富的結構性機會”等三大前瞻關鍵詞，也成為開年以來私募業內在投研工作上勤奮耕耘最樸素的“出發點”。

朱亮表示，2023年該機構對A股市場的中長期表現持樂觀態度。一方面，經濟環比復蘇向上，流動性寬松，有利于權益類投資；另一方面疫情防控全面優化，有利于經濟內部活力提升。結合基本面和市場機會角度，丹羿投資認為，諸如新消費的崛起、地產產業鏈與地產股的估值修復、受益于穩增長的政策紅利產業，預計全年都將醞釀較多的投資機會。

合遠基金創始人、知名私募基金經理管華雨表示，縱觀歷史，A股走勢主要受國內經濟和政策的牽引。因此，2023年A股的最大宏觀背景將是經濟復蘇，同時匯率、海運費、大宗商品壓力也已明顯舒緩，并將驅動企業盈利能力回升，今年A股的投資機會由此也將顯著擴大和豐富。如果海外疫情、國際環境不出現超預期負面變化，A股市場全年大概率將出現恢復性上漲。

王維誠稱，2023年開年以來全球和國內宏觀環境的很多方面都發生了確定性的改善，無論是疫情防控、產業監管政策、美元加息周期等，幾乎都出現了明顯的正向變化。該私募人士認為，“今年A股行情好于2022年將是確定性的”。

陶冶進一步表示，在國家“經濟托底+培育新增長極”的大宏觀環境下，該機構在上市公司的研究與調研上，將更注重對目標公司基礎業務的“宏觀適配性”和“商業穩固性”的評估，以及對目標公司業務新變化、新增長來源的充分論證和價值分析。“從目前來看，成長板塊中仍有多數行業估值仍處于不到30%的歷史分位水平，如風電、儲能、機械自動化、特高壓、消費電子、醫藥CXO等成長確定性高甚至有所加速的領域，將是我們近期調研的重點方向。”陶冶稱。

最熱賽道或已明晰

兔年開年以來，人工智能、云計算、信創等人氣主題在A股市場的投資熱度持續居高不下，而在年初至今私募業內的重點調研交叉方向來看，“數字經濟”的高熱也并不意外。

據Wind調研數據庫等第三方機構數據監測，春節前最后一周（1月14日至1月20日）百億私募調研最多的行業（按中信一級行業分類，下同）第一至五位分別為電子、醫藥、計算機、基礎化工、建材。此前一周，排名前五的行業則分別為機械、電子、醫藥、計算機、商業零售。

作為頭部私募春節前的關注焦點，電子、計算機等“數字經濟”產業方向在春節后一線私募的實地調研上，同樣熱度不減。

朱亮稱，節后丹羿投資在調研重點圍繞新消費、計算機硬件和軟件、半導體等細分領域開展。其中針對計算機硬件和軟件、半導體等產業，深入的產業剖析和前瞻性的研究等，則是現階段該機構實地調研的重點工作。

保銀投資相關負責人表示，在今年該機構重點聚焦的數字經濟等“自主創新”相關投資方向上，該機構希望能通過多維度的研究，挖掘到在“時代大變局”下成長起來的優秀公司。

多位私募投資人士表示，開年以來，受益于“潛在新技術突破”的動力電池新能源板塊，雖然也與人工智能、信創等賽道同步逞強，但從全年維度來看，在目前的宏觀背景下，類似國產軟硬件等“數字經濟”板塊仍有望成為今年A股的“最強主線”。